供应格局变化推动印度原油库存回升至近一年高点
在经历了一段时期的库存消耗后，印度已成功补充其战略和商业原油库存，库存水平已接近一年来的高点。在进口量大幅增加和采购策略转向的推动下，继美伊冲突引发供应中断后，该国的能源安全得到了显著加强。
冲突后消耗阶段的恢复
当前库存水平的恢复过程伴随着剧烈的波动。在美伊冲突升级之前，印度在2月底的原油库存仍维持在1.07亿桶的健康水平。然而，随着冲突中断了关键的进口流，炼油商被迫严重依赖现有储备以维持生产不间断。
这种依赖导致库存急剧下降，3月底降至9550万桶，并在4月底触及9050万桶的低点。恢复过程非常迅速；根据 Kpler 的数据，到6月底，印度的原油库存已回升至约1.04亿桶。由于印度每天消耗约500万桶原油，目前的库存水平足以提供约21天的国家需求缓冲。
向俄罗斯原油的战略转向
此次库存补充的主要驱动力是来自俄罗斯的进口量大幅激增。由于美伊冲突威胁到了霍尔木兹海峡——印度近40%的原油进口需经过该航道——印度炼油商迅速采取行动，实现供应链多元化。
数据揭示了印度能源格局的重大转变：
- 俄罗斯占据主导地位： 6月份，俄罗斯原油进口量突破了每日250万桶 (mbpd)，占印度原油总采购量的半数以上。
- 供应量差异： 在冲突开始后的四个月内，俄罗斯向印度供应了超过2.4亿桶原油。这比阿联酋提供的供应量（仅略高于5800万桶）高出四倍多。
- 进口恢复： 进口量在3月份降至 4.47 mbpd 后稳步攀升，到6月份达到 4.93 mbpd，标志着采购水平已回归接近正常状态。
稳定能源格局
虽然俄罗斯已成为主要的供应商，但中东仍是印度进口篮子中的重要组成部分。阿联酋和沙特阿拉伯分别保持着第二和第三大供应商的地位，而委内瑞拉也已进入印度的前五大供应源。
石油部长 Hardeep Singh Puri 对现状表示信心，并指出美伊之间的临时协议缓解了波斯湾的紧张局势。随着通过霍尔木兹海峡的航运部分恢复，零售端对燃料短缺的直接担忧已经消退。虽然由于恐慌性购买出现了一些零星的配给情况，但整体基础设施保持稳定，确保了上一季度的波动已转入补充与安全的阶段。
核心要点
- 库存实力： 印度的原油库存已回升至1.04亿桶，可提供约21天的消耗量。
- 俄罗斯供应激增： 俄罗斯已巩固了其作为印度最大供应商的地位，在美伊冲突后的四个月内提供了超过2.4亿桶原油。
- 供应链多元化： 为了降低霍尔木兹海峡带来的风险，印度成功实现了俄罗斯进口与来自阿联酋、沙特阿拉伯和委内瑞拉持续采购之间的平衡。