供应格局变化推动印度原油库存回升至近一年高点
经过一段时间的显著消耗后，印度已成功补充其原油储备，使库存水平接近一年来的高点。在经历了由美伊冲突导致的供应中断后，通过积极的进口策略和向替代供应商的转型，印度的能源安全已趋于稳定。
从六月季度的消耗中恢复
在 2 月美伊冲突爆发之初，印度的原油储备仍处于 1.07 亿桶的稳健水平。然而，随着地缘政治紧张局势扰乱了传统的进口流向，炼油厂被迫严重依赖现有储备以维持运营。这导致库存稳步下降，3 月份降至 9550 万桶，并在 4 月底触及 9050 万桶的低点。
恢复进程十分迅速。根据 Kpler 的数据，截至 6 月底，印度的原油库存已激增至约 1.04 亿桶。考虑到印度每日原油消耗量维持在 500 万桶左右，目前的库存可提供约 21 天的需求安全缓冲。这包括战略石油储备、商业存储和炼油厂库存。
向俄罗斯原油的战略转型
印度重建储备能力的一个决定性因素是来自俄罗斯进口量的激增。利用美国的制裁豁免，俄罗斯原油已成为印度能源篮子的基石。仅在 6 月份，从俄罗斯的进口量就超过了每日 250 万桶 (mbd)，占印度原油总采购量的半数以上。
通过对比进口量可以明显看出这种转变的规模：在为期四个月的冲突期间，印度从俄罗斯进口了超过 2.4 亿桶原油。这一数字是阿联酋进口量（5800 万桶）的四倍多，而阿联酋目前是印度的第二大供应商。虽然阿联酋和沙特阿拉伯仍然至关重要，但向俄罗斯甚至委内瑞拉石油的多元化转型缓解了霍尔木兹海峡供应中断的影响。
稳定能源格局
随着美伊达成临时协议，地缘政治紧张局势有所缓解，市场进一步趋于稳定。随着通过霍尔木兹海峡的航运部分恢复，供应紧缺的直接威胁已经减弱。石油部长 Hardeep Singh Puri 指出，波斯湾的航运延迟已基本消退，并表示当前局势已不再具有“问题性”。
尽管政府回应了某些邦出现燃料配给制的零星报告，但这些情况被归因于消费者的恐慌性购买以及向国有加油站的转移，而非根本性的供应短缺。通过保持高开工率并确保获得替代货源（即使需要支付溢价），印度炼油商已成功防止了大规模的燃料短缺。
核心要点
- 显著恢复： 印度的原油库存已从 4 月份 9050 万桶的低点回升至 1.04 亿桶，确保了 21 天的供应缓冲。
- 俄罗斯的主导地位： 俄罗斯已巩固了其作为印度主要能源合作伙伴的角色，6 月份供应了印度总原油进口量的 50% 以上。
- 供应链韧性： 尽管霍尔木兹海峡的关闭威胁到 40% 的进口量，但炼油商成功实现了采购多元化，涵盖了阿联酋、沙特阿拉伯和委内瑞拉。