受严格进口限制影响，印度白银进口量降至三年低点

在政府采取激进干预措施后，印度的白银进口量已骤降至三年多以来的最低水平。监管限制的收紧与进口关税的大幅提高相结合，彻底改变了该国贵金属流入的格局。

进口额与进口量大幅下滑

根据商务部整理的数据显示，5月份白银进口量出现了惊人的下降。进口额同比暴跌 87%，从去年5月的 5.6622 亿美元降至仅 7557 万美元。

若从进口量指标来看，影响更为显著。白银进口量同比下降 94%，总计仅 33 公吨。这是自 2023 年 2 月以来记录到的最低进口量。在经历了一段前所未有的支出期后，出现了这种突然的萎缩；在截至 3 月的 2025-26 财年期间，印度在白银进口上的支出达到了创纪录的 120 亿美元，较前一年的 48 亿美元大幅跃升。

监管收紧与关税上调

此次下滑的主要驱动因素是印度政府旨在管理外汇储备和缩小贸易逆差的战略性政策转变。5 月中旬，政府对几乎所有形式的白银进口实施了即时限制。本月早些时候，政策进一步收紧，将银粒和银粉列入“限制”类别，现在需要正式的预先进口授权。

与此同时，政府已将黄金和白银的进口关税从 6% 上调至 15%。这些措施旨在缓解印度卢比面临的压力并遏制资金流出，尤其是在原油价格高企持续给国家外汇状况带来压力的情况下。

对国内市场和全球价格的影响

作为全球最大的白银消费国，印度超过 80% 的总需求依赖进口。虽然白银对于传统珠宝和银器至关重要，但近期的需求主要由投资工具驱动，白银交易型开放式指数基金 (ETFs) 已创下历史新高。

当前的供应紧缺已在实地显现。业内人士报告称，尽管需求依然旺盛，但新的监管障碍使得采购变得困难，导致当地溢价上升。市场分析师指出，虽然这些限制措施通过减少贸易逆差有助于国民经济，但进口量的下降最终可能会对全球白银价格施加下行压力。

核心要点