严厉新规导致印度白银进口量跌至三年低点

在政府采取激进干预措施后，印度的白银进口量已骤降至三年多以来的最低水平。监管限制的收紧与进口关税的大幅提高共同作用，阻断了这种贵金属流入该国的渠道。

进口价值与数量大幅下降

来自商务部和工业部的官方数据显示，5 月份白银流入量出现了惊人的崩塌。从货币价值来看，白银进口额同比骤降 87%，从去年同期的 5.6622 亿美元降至仅 7557 万美元。

从实物量来看，情况更为严峻。白银进口量同比下降 94%，仅为 33 公吨，创下自 2023 年 2 月以来的最低纪录。这种突然的收缩发生在一段大规模支出期之后；此前，印度在 2025-26 财年的白银进口支出达到了创纪录的 120 亿美元，高于前一年的 48 亿美元。

监管打击与关税上调

此次暴跌的主要驱动因素是旨在管理印度贸易逆差并保护外汇储备的有意识政策转变。5 月中旬，印度政府对几乎所有形式的白银进口实施了即时限制。本月早些时候，政府出台了更为严格的规定，将银粒和银粉归类为“受限”类别，现在需要事先获得进口许可。

除了这些行政障碍外，政府还显著提高了准入门槛。黄金和白银的进口关税已从 6% 上调至 15%。这些措施旨在遏制外汇流出，尤其是在原油价格高企持续给印度经济和卢比带来压力的背景下。

对市场和工业需求的影响

印度是全球最大的白银消费国，其国内 80% 以上的需求依赖进口。虽然珠宝、硬币和银条等传统用途依然重要，但白银也是太阳能和电子行业关键的工业组件。近期，需求已向投资工具倾斜，白银交易型开放式指数基金 (ETFs) 的资金流入量创下了历史新高。

市场参与者表示，虽然这些限制措施有助于缩小贸易逆差，但也造成了局部供应问题。孟买的交易商指出，尽管需求依然存在，但获取进口货物的难度导致了本地溢价上升。印度需求的减少也可能对全球白银价格施加下行压力。

核心要点