インドの銀輸入、厳格な新規規制により3年ぶりの低水準に急落

政府による積極的な介入を受け、インドの銀輸入量は3年以上の低水準まで急落した。規制の強化と輸入関税の大幅な引き上げが相まって、同国への貴金属の流入が滞っている。

輸入額および輸入量の急激な減少

商務・産業省の公式データによると、5月の銀流入量は驚異的な落ち込みを見せている。金額ベースでは、銀の輸入額は前年同月比で87%減少し、昨年の5億6622万ドルに対し、わずか7557万ドルにまで落ち込んだ。

実物量の面で見ると、状況はさらに顕著である。銀の輸入量は前年同月比で94%減のわずか33メトリックトンとなり、2023年2月以来の最低量を記録した。この急激な縮小は、巨額の支出が行われていた時期の後に発生している。インドは以前、2025-26会計年度に銀の輸入に過去最高となる120億ドルを費やしており、これは前年度の48億ドルから増加していた。

規制の取り締まりと関税の引き上げ

この低迷の主な要因は、インドの貿易赤字の管理と外貨準備の維持を目的とした意図的な政策転換である。5月中旬、インド政府はほぼすべての形態の銀の輸入に対して即時の制限を課した。これに続き、今月初めにはさらに厳格な規則が導入され、銀の粒および粉末が「制限（restricted）」カテゴリーに分類され、現在は事前の輸入許可が必要となっている。

これらの行政上の障壁に加え、政府は参入への経済的障壁を大幅に高めた。金と銀の両方の輸入関税が6%から15%に引き上げられた。これらの措置は、特に原油価格の高騰がインド経済とルピーに圧力をかけ続けている中で、外貨の流出を抑制することを目的としている。

市場および産業需要への影響

インドは世界最大の銀消費国であり、国内需要の80%以上を輸入に依存している。宝飾品、硬貨、地金といった伝統的な用途も引き続き重要であるが、銀は太陽エネルギーやエレクトロニクス分野にとっても不可欠な産業用部材である。最近では、需要が投資手段へと偏っており、銀のETF（上場投資信託）への流入額が過去最高を記録している。

市場関係者によれば、これらの規制は貿易赤字の縮小に寄与する一方で、局所的な供給不足を引き起こしている。ムンバイのディーラーは、需要は依然として存在するものの、輸入の確保が困難になっているため、現地のプレミアムが上昇していると指摘している。また、インドの需要減少は、銀の世界価格に対して下押し圧力となる可能性がある。

主なポイント