יבוא הכסף של הודו צונח לשפל של שלוש שנים על רקע מגבלות חדשות מחמירות

נפחי יבוא הכסף של הודו צנחו לרמות הנמוכות ביותר מזה למעלה משלוש שנים בעקבות התערבות ממשלתית אגרסיבית. שילוב של הגבלות רגולטוריות מחמירות ומכסי יבוא גבוהים משמעותית שיבש את זרימת המתכת היקרה אל המדינה.

ירידה חדה בערך ובנפח היבוא

נתונים רשמיים ממשרד המסחר והתעשייה חושפים קריסה מדהימה בזרימת הכסף במהלך חודש מאי. במונחים של ערך כספי, יבוא הכסף צנח ב-87% לעומת אשתקד, וירד ל-75.57 מיליון דולר בלבד לעומת 566.22 מיליון דולר באותו חודש בשנה שעברה.

המצב בולט אף יותר בבחינת הנפח הפיזי. יבוא הכסף ירד ב-94% לעומת אשתקד ל-33 טונות מטריות בלבד, מה שמסמן את הנפח הנמוך ביותר שנרשם מאז פברואר 2023. התכווצות פתאומית זו מגיעה לאחר תקופה של הוצאות מאסיביות; הודו הוציאה בעבר שיא של 12 מיליארד דולר על יבוא כסף במהלך שנת הכספים 2025-26, עלייה לעומת 4.8 מיליארד דולר בשנה שקדמה לה.

מהלכי אכיפה רגולטוריים והעלאות במכס

הגורמים העיקריים מאחורי השפל הזה הם שינויי מדיניות מכוונים שמטרתם לנהל את הגירעון המסחרי של הודא ולשמור על עתודות מטבע חוץ. באמצע מאי, ממשלת הודו הטילה הגבלות מיידיות על יבוא כסף כמעט בכל צורותיו. לאחר מכן הונהגו כללים מחמירים עוד יותר בתחילת החודש, שסיווגו גרגירי כסף ואבקת כסף תחת קטגוריית "מוגבלת", מה שמחייב כעת אישור יבוא מראש.

לצד המכשולים המנהליים הללו, הממשלה העלתה משמעותית את החסם הכלכלי לכניסה לשוק. מכסי היבוא הן על זהב והן על כסף הועלו מ-6% ל-15%. צעדים אלו נועדו לבלום את זרימת המטבע החוץ החוצה, במיוחד כאשר מחירי הנפט הגולמי הגבוהים ממשיכים להפעיל לחץ על הכלכלה ההודית ועל הרופי.

השפעה על השווקים ועל הביקוש התעשייתי

הודו היא הצרכנית הגדולה בעולם של כסף, והיא מסתמכת על יבוא כדי לספק יותר מ-80% מהביקוש המקומי שלה. בעוד ששימושים מסורתיים כמו תכשיטים, מטבעות וסרגי כסף נותרו רלוונטיים, הכסף הוא גם רכיב תעשייתי קריטי עבור מגזרי האנרגיה הסולארית והאלקטרוניקה. לאחרונה, הביקוש נטה לעבר מכשירי השקעה, כאשר נרשמו זרימות שיא לקרנות סל (ETFs) של כסף.

משתתפי שוק מציינים כי בעוד שמגבלות אלו מסייעות לצמצם את הגירעון המסחרי, הן יוצרות בעיות היצע מקומיות. סוחרים במומבאי ציינו כי למרות שהביקוש נותר קיים, הקושי בהשגת יבוא גרם לעלייה בפרמיות המקומיות. הירידה בביקוש ההודי עשויה גם להפעיל לחץ כלפי מטה על מחירי הכסף העולמיים.

נקודות מרכזיות