رئيس الفيدرالي كيفن وارش يواجه أول اختبار رئيسي وسط أزمات التضخم

يستعد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، كيفن وارش، لرئاسة أول اجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) هذا الأربعاء، حيث يواجه ضغوطاً شديدة ناتجة عن التضخم المتصاعد والمطالب السياسية على حد سواء. وبينما يقرر البنك المركزي أسعار الفائدة، يتعين على وارش التعامل مع مشهد معقد من التقلبات الجيوسياسية والخلافات السياسية الداخلية.

صراع الإرادات: التضخم مقابل الضغوط السياسية

يتمثل الموضوع الرئيسي لهذا الاجتماع في الصراع للسيطرة على التضخم المستعصي، والذي تفاقم بشكل أكبر بسبب القفزة الأخيرة في أسعار الطاقة عقب اندلاع الحرب في إيران. وبينما كان الرئيس دونالد ترامب صريحاً في مطالبه بخفض تكاليف الاقتراض، يشعر صانعو السياسات في الفيدرالي بقلق متزايد بشأن تآكل القوة الشرائية للأسر.

يسعر المستثمرون حالياً احتمالية تزيد عن 80% بأن يقوم الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بحلول ديسمبر، وفقاً لعقود الصندوق الفيدرالي الآجلة. ويخلق هذا تحدياً كبيراً لوارش، الذي كان يُنظر إليه سابقاً على أنه يتماشى مع دعوات ترامب لخفض أسعار الفائدة. وهو يجد نفسه الآن في عملية توازن دقيقة: تلبية رغبة البيت الأبيض في خفض الفائدة مع معالجة مخاوف أعضاء FOMC الذين يعتقدون أن رفع الفائدة قد يكون ضرورياً لمكافحة التضخم.

تحولات السياسة والتدقيق في "مخطط النقاط" (Dot Plot)

سيكون التركيز الرئيسي لمحللي السوق على البيان الصادر بعد الاجتماع وعلى "مخطط النقاط" (dot plot) المحدث، وهو المخطط الذي يمثل توقعات صانعي السياسات لأسعار الفائدة. وهناك تكهنات كبيرة بأن المسؤولين قد يسعون إلى إزالة الصياغات التي تشير إلى أن الخطوة التالية ستكون على الأرجح خفضاً للفائدة، مما قد يشير إلى توجه أكثر تشدداً (hawkish).

يتوقع الاقتصاديون الذين شملهم استطلاع أجراه Bloomberg News أن تظهر التوقعات الربع سنوية الجديدة مستويات تضخم أعلى بكثير. علاوة على ذلك، هناك توقعات بأن يقوم المسؤولون بتأجيل الجداول الزمنية لخفض أسعار الفائدة إلى عام 2027، وهو تحول عن التوقعات السابقة التي كانت تتوقع تخفيضات في عامي 2026 و2027. بالإضافة إلى ذلك، ونظراً لانتقادات وارش التاريخية لـ "التوجيه المستقبلي" (forward guidance)، سيراقب المراقبون عن كثب مدى التأثير الذي سيمارسه على عدد التوقعات المدرجة في مخطط النقاط.

حقبة جديدة من إدارة البنك المركزي

بعيداً عن قرارات أسعار الفائدة الفورية، من المتوقع أن يتناول وارش "تغيير النظام" الذي وعد به للفيدرالي الأمريكي. وتتضمن أجندته المقترحة ما يلي:

سيتطلب تنفيذ هذه التغييرات توافقاً من زملائه في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، حيث سيقوم الكثير منهم بتقييم ما إذا كان وارش يمثل رؤاهم الاقتصادية حقاً. علاوة على ذلك، يجب على وارش الدفاع عن الاستقلال المؤسسي للفيدرالي. وقد أعرب النقاد عن مخاوفهم من احتمال خضوعه للضغوط السياسية من البيت الأبيض، بينما يشير المؤيدون إلى تاريخه كـ "صقر تضخم" (inflation hawk) خلال فترة ولايته السابقة كعضو في مجلس محافظي الفيدرالي.

أهم النقاط المستخلصة