பணவீக்கச் சிக்கல்களுக்கு மத்தியில் ஃபெட் தலைவர் கெவின் வார்ஷ் முதல் முக்கிய சவாலை எதிர்கொள்கிறார்

புதிய ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் கெவின் வார்ஷ், இந்த புதன்கிழமை தனது முதல் ஃபெடரல் ஓபன் மார்க்கெட் கமிட்டி (FOMC) கூட்டத்திற்குத் தலைமை தாங்க உள்ளார். அவர் உயர்ந்து வரும் பணவீக்கம் மற்றும் அரசியல் கோரிக்கைகள் ஆகிய இரண்டிலிருந்தும் கடுமையான அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கிறார். மத்திய வங்கி வட்டி விகிதங்கள் குறித்து முடிவெடுக்கும் போது, புவிசார் அரசியல் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் உள்நாட்டு கொள்கை முரண்பாடுகள் நிறைந்த ஒரு சிக்கலான சூழலை வார்ஷ் கையாள வேண்டியுள்ளது.

இழுபறிப் போராட்டம்: பணவீக்கம் vs அரசியல் அழுத்தம்

இந்த கூட்டத்தின் முக்கிய கருப்பொருள், கட்டுக்கடங்காத பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கான போராட்டமாகும். ஈரானில் போர் வெடித்ததைத் தொடர்ந்து எரிசக்தி விலையில் ஏற்பட்டுள்ள சமீபத்திய உயர்வு, இந்த நிலையை மேலும் மோசமாக்கியுள்ளது. கடன் வாங்கும் செலவுகள் குறைக்கப்பட வேண்டும் என்று அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப் குரல் கொடுத்து வந்தாலும், குடும்பங்களின் வாங்கும் திறன் குறைந்து வருவது குறித்து ஃபெட் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் அதிக கவலை கொண்டுள்ளனர்.

ஃபெடரல் ஃபண்ட்ஸ் ஃபியூச்சர்ஸ் (federal funds futures) தரவுகளின்படி, டிசம்பருக்குள் ஃபெட் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த 80% க்கும் அதிகமான வாய்ப்பு இருப்பதாக முதலீட்டாளர்கள் கருதுகின்றனர். இது வார்ஷிற்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சவாலை உருவாக்குகிறது; ஏனெனில் அவர் முன்னதாக வட்டி விகிதக் குறைப்பிற்கான டிரம்பின் கோரிக்கைகளுடன் ஒத்துப்போனவராகக் கருதப்பட்டார். இப்போது அவர் ஒரு நுணுக்கமான சமநிலையை பேண வேண்டிய சூழலில் உள்ளார்: வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க வேண்டும் என்ற வெள்ளை மாளிகையின் விருப்பத்தைப் பூர்த்தி செய்வதுடன், பணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராட வட்டி விகித உயர்வு தேவைப்படலாம் என்று நம்பும் FOMC உறுப்பினர்களின் அச்சங்களையும் அவர் கையாள வேண்டும்.

கொள்கை மாற்றங்கள் மற்றும் "டாட் பிளாட்" (Dot Plot) ஆய்வுகள்

சந்தை ஆய்வாளர்களின் முக்கிய கவனம், கூட்டத்திற்குப் பிந்தைய அறிக்கை மற்றும் புதுப்பிக்கப்பட்ட "டாட் பிளாட்" (dot plot) எனப்படும் கொள்கை வகுப்பாளர்களின் வட்டி விகித முன்னறிவிப்புகளைக் காட்டும் வரைபடம் ஆகியவற்றின் மீது இருக்கும். அடுத்த நடவடிக்கை வட்டி விகிதக் குறைப்பாக இருக்கலாம் என்று உணர்த்தும் சொற்களை அதிகாரிகள் நீக்கக்கூடும் என்றும், இது ஒரு கடுமையான (hawkish) நிலைப்பாட்டைத் தெரிவிக்கக்கூடும் என்றும் கணிப்புகள் எழுந்துள்ளன.

ப்ளூம்பெர்க் நியூஸ் (Bloomberg News) நடத்திய ஆய்வில் பங்கேற்ற பொருளாதார வல்லுநர்கள், புதிய காலாண்டு முன்னறிவிப்புகள் கணிசமான பணவீக்க அளவைக் காட்டுவார்கள் என்று எதிர்பார்க்கின்றனர். மேலும், 2026 மற்றும் 2027 இல் வட்டி விகிதக் குறைப்புகளை எதிர்பார்த்த முந்தைய முன்னறிவிப்புகளில் இருந்து விலகி, அதிகாரிகள் வட்டி விகிதக் குறைப்பு காலக்கெடுவை 2027-க்குத் தள்ளிவிடக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்பு உள்ளது. அத்துடன், "ஃபார்வர்ட் கைடன்ஸ்" (forward guidance) குறித்த வார்ஷின் வரலாற்று ரீதியான விமர்சனங்களைக் கருத்தில் கொண்டு, டாட் பிளாட்டில் சேர்க்கப்பட்டுள்ள முன்னறிவிப்புகளின் எண்ணிக்கையில் அவர் எவ்வளவு செல்வாக்கு செலுத்துகிறார் என்பதைப் பார்வையாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.

மத்திய வங்கி நிர்வாகத்தின் புதிய யுகம்

உடனடி வட்டி விகித முடிவுகளுக்கு அப்பால், Federal Reserve-க்காக தான் உறுதியளித்த "நிர்வாக மாற்றத்தை" (regime change) Warsh கையாளக்கூடும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அவரது முன்மொழியப்பட்ட நிகழ்ச்சி நிரலில் பின்வருவன அடங்கும்:

இந்த மாற்றங்களைச் செயல்படுத்துவதற்கு அவரது FOMC சக ஊழியர்களின் ஒருமித்த கருத்து தேவைப்படும்; அவர்களில் பலர், Warsh உண்மையிலேயே அவர்களின் பொருளாதாரக் கருத்துக்களைப் பிரதிபலிக்கிறாரா என்பதை மதிப்பீடு செய்வார்கள். மேலும், Warsh Fed-இன் நிறுவனத் சுதந்திரத்தைப் பாதுகாக்க வேண்டும். அவர் வெள்ளை மாளிகையின் அரசியல் அழுத்தத்திற்குப் பணிந்துவிடக்கூடும் என்று விமர்சகர்கள் கவலை தெரிவித்துள்ளனர், அதே சமயம் ஆதரவாளர்கள், Fed ஆளுநராக இருந்த அவரது முந்தைய பதவிக்காலத்தில் அவர் ஒரு "பணவீக்கக் கண்காணிப்பாளராக" (inflation hawk) இருந்ததைச் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர்.

முக்கியக் குறிப்புகள்