പണപ്പെരുപ്പ പ്രതിസന്ധികൾക്കിടയിൽ ഫെഡ് ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷ് ആദ്യത്തെ പ്രധാന വെല്ലുവിളി നേരിടുന്നു

പുതിയ ഫെഡറൽ റിസർവ് ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷ്, കുതിച്ചുയരുന്ന പണപ്പെരുപ്പവും രാഷ്ട്രീയ സമ്മർദ്ദങ്ങളും നേരിട്ടുകൊണ്ട് ഈ ബുധനാഴ്ച തന്റെ ആദ്യ ഫെഡറൽ ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് കമ്മിറ്റി (FOMC) യോഗത്തിൽ അധ്യക്ഷത വഹിക്കാൻ ഒരുങ്ങുകയാണ്. പലിശ നിരക്കുകളെക്കുറിച്ച് സെൻട്രൽ ബാങ്ക് തീരുമാനമെടുക്കുമ്പോൾ, ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരതയുടെയും ആഭ്യന്തര നയപരമായ വിയോജിപ്പുകളുടെയും സങ്കീർണ്ണമായ സാഹചര്യത്തിലൂടെ വാർഷിന് മുന്നേറേണ്ടതുണ്ട്.

വടംവലി: പണപ്പെരുപ്പവും രാഷ്ട്രീയ സമ്മർദ്ദവും തമ്മിലുള്ള പോരാട്ടം

ഇറാനിലെ യുദ്ധം ആരംഭിച്ചതിനെത്തുടർന്ന് ഊർജ്ജവിലയിലുണ്ടായ വർദ്ധനവ് പണപ്പെരുപ്പത്തെ കൂടുതൽ രൂക്ഷമാക്കിയിരിക്കുകയാണ്; ഈ വിട്ടുമാറാത്ത പണപ്പെരുപ്പത്തെ നിയന്ത്രിക്കുക എന്നതാണ് ഈ യോഗത്തിന്റെ പ്രധാന വിഷയം. വായ്പാ നിരക്കുകൾ കുറയ്ക്കണമെന്ന് പ്രസിഡന്റ് ഡൊണാൾഡ് ട്രംപ് പരസ്യമായി ആവശ്യപ്പെടുമ്പോൾ, കുടുംബങ്ങളുടെ വാങ്ങൽ ശേഷി കുറയുന്നതിനെക്കുറിച്ച് ഫെഡ് നയരൂപകർത്താക്കൾ ആശങ്കാകുലരാണ്.

ഫെഡറൽ ഫണ്ട്സ് ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് പ്രകാരം, ഡിസംബറോടെ ഫെഡ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ 80 ശതമാനത്തിലധികം സാധ്യതയുണ്ടെന്നാണ് നിക്ഷേപകർ കണക്കാക്കുന്നത്. പലിശ നിരക്ക് കുറയ്ക്കണമെന്ന ട്രംപിന്റെ ആവശ്യങ്ങളോട് യോജിക്കുന്ന വ്യക്തിയായി മുൻപ് കണക്കാക്കപ്പെട്ടിരുന്ന വാർഷിന് ഇത് വലിയൊരു വെല്ലുവിളിയാണ്. വൈറ്റ് ഹൗസിന്റെ കുറഞ്ഞ പലിശ നിരക്കിനായുള്ള ആഗ്രഹം നിറവേറ്റുന്നതോടൊപ്പം തന്നെ, പണപ്പെരുപ്പത്തെ നേരിടാൻ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കേണ്ടത് അത്യാവശ്യമാണെന്ന് വിശ്വസിക്കുന്ന FOMC അംഗങ്ങളുടെ ആശങ്കകൾ പരിഹരിക്കുക എന്ന സങ്കീർണ്ണമായ ഒരു ബാലൻസിംഗ് ആക്റ്റിലാണ് അദ്ദേഹം ഇപ്പോൾ എത്തിയിരിക്കുന്നത്.

നയപരമായ മാറ്റങ്ങളും "ഡോട്ട് പ്ലോട്ട്" (Dot Plot) പരിശോധനയും

യോഗത്തിന് ശേഷമുള്ള പ്രസ്താവനയും നയരൂപകർത്താക്കളുടെ പലിശ നിരക്ക് പ്രവചനങ്ങൾ സൂചിപ്പിക്കുന്ന "ഡോട്ട് പ്ലോട്ട്" (dot plot) ചാർട്ടും വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധരുടെ പ്രധാന ശ്രദ്ധാകേന്ദ്രമായിരിക്കും. അടുത്ത നീക്കം പലിശ നിരക്ക് കുറയ്ക്കലാകുമെന്ന് സൂചിപ്പിക്കുന്ന വാചകങ്ങൾ ഉദ്യോഗസ്ഥർ നീക്കം ചെയ്തേക്കാം എന്നും, ഇത് കൂടുതൽ കർശനമായ (hawkish) നിലപാടിനെ സൂചിപ്പിച്ചേക്കാം എന്നും വലിയ തോതിൽ ഊഹിക്കപ്പെടുന്നുണ്ട്.

ബ്ലൂംബെർഗ് ന്യൂസ് സർവേ ചെയ്ത സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധർ പ്രവചിക്കുന്നത് പുതിയ പാദത്തിലെ കണക്കുകൾ ഗണ്യമായി ഉയർന്ന പണപ്പെരുപ്പ നിരക്ക് കാണിക്കുമെന്നാണ്. കൂടാതെ, 2026-ലും 2027-ലും നിരക്ക് കുറയ്ക്കുമെന്ന് മുൻപ് പ്രവചിച്ചിരുന്ന സ്ഥാനത്ത്, ഉദ്യോഗസ്ഥർ പലിശ നിരക്ക് കുറയ്ക്കാനുള്ള സമയപരിധി 2027ലേക്ക് നീക്കിയേക്കാം എന്നും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. കൂടാതെ, "ഫോർവേഡ് ഗൈഡൻസ്" (forward guidance) എന്നതിനെതിരെ വാർഷ് മുൻപ് നടത്തിയ വിമർശനങ്ങൾ കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, ഡോട്ട് പ്ലോട്ടിൽ ഉൾപ്പെടുത്തിയിരിക്കുന്ന പ്രവചനങ്ങളുടെ എണ്ണത്തിൽ അദ്ദേഹം എത്രത്തോളം സ്വാധീനം ചെലുത്തുന്നു എന്ന് നിരീക്ഷകർ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കും.

സെൻട്രൽ ബാങ്ക് മാനേജ്‌മെന്റിന്റെ പുതിയ യുഗം

തൽക്ഷണ പലിശ നിരക്ക് തീരുമാനങ്ങൾക്കപ്പുറം, ഫെഡറൽ റിസർവിനായി താൻ വാഗ്ദാനം ചെയ്ത 'രീതിമാറ്റം' (regime change) നടപ്പിലാക്കാൻ വാർഷ് ശ്രമിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. അദ്ദേഹത്തിന്റെ നിർദ്ദിഷ്ട അജണ്ടയിൽ ഇവ ഉൾപ്പെടുന്നു:

ഈ മാറ്റങ്ങൾ നടപ്പിലാക്കുന്നതിന് അദ്ദേഹത്തിന്റെ FOMC സഹപ്രവർത്തകരുടെ സമ്മതം ആവശ്യമാണ്; വാർഷ് തങ്ങളുടെ സാമ്പത്തിക കാഴ്ചപ്പാടുകളെ ശരിയായി പ്രതിനിധീകരിക്കുന്നുണ്ടോ എന്ന് പലരും വിലയിരുത്തും. കൂടാതെ, ഫെഡിന്റെ സ്ഥാപനപരമായ സ്വാതന്ത്ര്യം വാർഷ് സംരക്ഷിക്കേണ്ടതുണ്ട്. വൈറ്റ് ഹൗസിൽ നിന്നുള്ള രാഷ്ട്രീയ സമ്മർദ്ദത്തിന് അദ്ദേഹം വഴങ്ങിക്കൊടുക്കുമെന്ന് വിമർശകർ ആശങ്കപ്പെടുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഫെഡ് ഗവർണർ എന്ന നിലയിലുള്ള അദ്ദേഹത്തിന്റെ മുൻകാല സേവനകാലത്ത് പണപ്പെരുപ്പത്തിനെതിരെ കർശന നിലപാടുള്ള ഒരാളായിരുന്നു (inflation hawk) എന്ന് അനുഭാവം പ്രകടിപ്പിക്കുന്നവർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ