بورصة الهند الوطنية (NSE) تحافظ على لقب الشركة غير المدرجة الأكثر قيمة في الهند

نجحت بورصة الهند الوطنية (NSE) مرة أخرى في تأمين مكانتها كأكثر الشركات غير المدرجة قيمة في الهند، حيث بلغت قيمتها رقماً هائلاً قدره 4.86 لتر كرور روبية. ووفقاً لتقرير "Burgundy Private Hurun India 500" لعام 2025، حافظت البورصة على صدارتها أمام كيانات عملاقة مثل معهد سيروم الهند (Serum Institute of India) وأداني بروبرتيز (Adani Properties).

هيمنة NSE وخطط الاكتتاب العام التاريخية

يأتي تصنيف NSE في المرتبة الأولى في لحظة محورية للبورصة. فبعد ما يقرب من عقد من التأخيرات التنظيمية، بما في ذلك الجدل المتعلق بموقع الاستضافة المشترك (co-location)، قدمت NSE أوراقاً أولية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) لإجراء اكتتاب عام أولي (IPO) طال انتظاره. ومن المتوقع أن تبلغ قيمة هذا الطرح حوالي 30,000 كرور روبية، مما يجعله أكبر طرح عام في تاريخ سوق الأسهم الهندي.

ويكشف مسودة نشرة الإصدار (DRHP) أن الاكتتاب العام سيتم هيكلته بالكامل كعرض للبيع (OFS) يشمل 14.89 كرور سهم. ومن المتوقع أن يتخلى مساهمون رئيسيون مثل بنك الدولة الهندي (SBI) عن ما يصل إلى 2.48 كرور سهم، بينما ستبيع شركة MS Strategic (Mauritius) Limited نحو 1.60 كرور سهم. ومن الجدير بالذكر أن مؤسسة التأمين على الحياة في الهند (LIC)، وهي أكبر مساهم بحصة قدرها 10.72%، لن تبيع أي أسهم.

اتجاهات قطاع الشركات الهندي: خلق القيمة والتحولات القطاعية

يقدم تقرير Hurun India 500 نظرة شاملة على المشهد المؤسسي الهندي الأوسع. وبينما تجاوزت القيمة الإجمالية لقطاع الشركات الهندي حاجز 3.4 تريليون دولار، أشار التقرير إلى حدوث تركز في الفئة العليا. فقد انخفضت القيمة الإجمالية لأكثر 10 شركات غير حكومية قيمة بمقدار 11 لتر كرور روبية لتصل إلى 86 لتر كرور روبية، انخفاضاً من 97 لتر كرور روبية في العام السابق. ورغم هذا الانخفاض، لا تزال هذه الشركات العشر الكبرى تمثل ما يقرب من 25% من الناتج المحلي الإجمالي للهند.

من حيث الأداء الفردي:

  • Reliance Industries تظل الشركة الأكثر قيمة في الهند للسنة الخامسة على التوالي وأكبر صانع للقيمة المطلقة، حيث أضافت 1.8 لتر كرور روبية.
  • Bajaj Finance برزت كقائدة في خلق القيمة بناءً على النسبة المئوية، حيث وصلت قيمتها إلى 5.8 لتر كرور روبية.
  • نجوم النمو المرتفع: تصدرت شركة Groww القائمة بزيادة هائلة في القيمة بلغت 430%، تلتها Adani Properties (301%) وAther Energy (224%).

سوق انتقائية مدفوعة بالأساسيات

تشير البيانات إلى تحول في توجهات المستثمرين نحو "الجودة بدلاً من السرديات". فمن بين 500 شركة تم تتبعها، شهدت 198 شركة فقط زيادة في قيمتها، مما يشير إلى أن المستثمرين يعطون الأولوية الآن للعائد على حقوق الملكية (ROE)، وتوليد النقد، وقوة الميزانية العمومية.

كما سلط التقرير الضوء على الأهمية المتزايدة للقطاعات والمناطق الجغرافية المتنوعة. حيث أظهرت شركات التكنولوجيا المالية (Fintech)، والسلع الاستهلاكية، والطاقة المتجددة مثل Razorpay وGreenko حضوراً قوياً. علاوة على ذلك، لم يعد خلق القيمة مقتصرًا على المدن الكبرى، حيث سجلت شركات من مدن الفئة الثانية والثالثة (Tier-2 and Tier-3) مثل راجكوت وبيكانير دخولاً ملحوظاً. كما شهدت القائمة ظهور آفاق جديدة، مثل Sarvam AI (أول مطور محلي لنماذج اللغة الكبيرة LLM) وحتى فرق الدوري الهندي الممتاز (IPL) مثل Chennai Super Kings وKolkata Knight Riders كأصول بارزة.

أهم النقاط المستخلصة

  • ريادة NSE: تظل NSE الكيان غير المدرج الأكثر قيمة في الهند بقيمة 4.86 لتر كرور روبية، وتستعد لاكتتاب عام تاريخي بقيمة 30,000 كرور روبية.
  • التحول نحو الأساسيات: يتجه المستثمرون بعيداً عن سرديات النمو البحتة، ويكافئون الشركات ذات التدفقات النقدية القوية والميزانيات العمومية المتينة.
  • قطاعات النمو الانفجاري: بينما شهدت الشركات العشر الكبرى انخفاضاً في التقييم، سجل لاعبون محددون مثل Groww وAdani Properties طفرات هائلة في القيمة تجاوزت 300%.