انخفاض أسعار النفط يدفع عائد السندات الهندية لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوى له في 3 أشهر

أدى تراجع أسعار النفط العالمية وانحسار التوترات الجيوسياسية إلى إعطاء دفعة قوية لأسواق الديون السيادية الهندية. ومع انحسار القلق في السوق بشأن الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، انخفضت عوائد السندات الحكومية، مما يمثل تحولاً ملحوظاً في معنويات المستثمرين.

تراجع أسعار النفط وتخفيف التوترات الجيوسياسية

المحرك الرئيسي وراء الارتفاع الأخير في السندات الهندية هو تراجع العقود الآجلة لخام برنت، التي استقرت عند 77.8 دولاراً للبرميل. يأتي ذلك بعد انخفاض حاد بنسبة تزيد عن 3% في الجلسة السابقة. ويعد خفض تكاليف الطاقة عاملاً حاسماً للهند، باعتبارها مستورداً رئيسياً للنفط، حيث يساعد ذلك في تخفيف الضغوط التضخمية.

علاوة على ذلك، تضاءل التخوف في السوق بشأن التصعيد المحتمل للحرب بين الولايات المتحدة وإيران مع إظهار محادثات السلام تقدماً. وقد سمح هذا الانخفاض في المخاطر الجيوسياسية للسندات القياسية لعام 2036 بنسبة 6.94% بالإغلاق عند 6.8364%، انخفاضاً من 6.8473% يوم الاثنين، لتصل بذلك إلى أدنى مستوى لها في ثلاثة أشهر.

ترقب الإدراج في المؤشرات العالمية

يشهد سوق السندات حالياً حالة من التفاؤل مدفوعة بتوقعات عالية تحيط بالقرار المرتقب لشركة Bloomberg Index Services. ومن المتوقع أن يقرر مزود المؤشر هذا الشهر ما إذا كان سيتم إدراج السندات الحكومية الهندية في مؤشره Global Aggregate Index.

وسيكون هذا الإدراج خطوة هائلة لأسواق رأس المال في الهند، مما قد يؤدي إلى تدفقات ضخمة من المؤسسات الأجنبية ويوفر الدعم اللازم للروبية. وستكمل هذه الخطوة التدخلات الاستراتيجية الأخيرة لبنك الاحتياطي الهندي (RBI) والتي تهدف إلى جذب رأس المال الأجنبي. وتظهر أدلة هذا الاهتمام بالفعل، حيث اشترى المستثمرون الأجانب سندات بقيمة تقارب 224 مليار روبية في شهر يونيو وحده.

إصدارات الشركات وديناميكيات العملة

ورغم أن التوقعات إيجابية إلى حد كبير، إلا أن السوق لا يزال يراقب تقلبات العملة. فقد واجهت الروبية الهندية حالة من التذبذب، حيث انخفضت بنسبة تزيد عن 4% مقابل الدولار الأمريكي منذ اندلاع الصراعات الإقليمية الأخيرة، رغم أنها استعادت حوالي 1% في أعقاب إجراءات بنك الاحتياطي الهندي (RBI) لجذب التدفقات النقدية.

وفي قطاع الشركات، لا تزال السيولة نشطة. ومن المقرر أن يقوم المقرضون الهنود بتسعير إصدارات سندات بقيمة 1.5 مليار دولار هذا الأسبوع. ومن أبرز الملامح شركة Power Finance Corp، التي نجحت في تسعير سندات بالدولار لأجل خمس سنوات بقيمة 300 مليون دولار في وقت سابق من اليوم.

المخاطر الناشئة: ظاهرة "النينيو" وعجز الأمطار الموسمية

رغم التفاؤل في أسواق الديون، يحذر الاقتصاديون من رياح اقتصادية كلية معاكسة تلوح في الأفق. إذ تشكل ظاهرة "النينيو" (El Nino) تهديداً كبيراً لمسار التضخم والنمو في الهند.

ووفقاً للمحللين في Barclays، واجه موسم الأمطار الموسمية بداية صعبة. فاعتباراً من 21 يونيو، اتسع عجز هطول الأمطار ليصل إلى 42%. وقد يؤثر هذا النقص في هطول الأمطار الكافية على الإنتاج الزراعي، مما يعقد جهود البنك المركزي لإدارة التضخم والحفاظ على نمو اقتصادي مستقر.

أهم النقاط المستخلصة

• انخفاض العوائد: وصل عائد السندات الهندية القياسية لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر بسبب انخفاض أسعار خام برنت وتراجع التوترات في الشرق الأوسط.
• التدفقات الأجنبية: تترقب الأسواق الإدراج المحتمل للسندات الهندية في مؤشر Bloomberg Global Aggregate، مما قد يعزز الاستثمار الأجنبي بشكل كبير.
• التحديات المناخية: يظل اتساع عجز الأمطار الموسمية ليصل إلى 42% عاملاً رئيسياً للمخاطر التي تهدد التضخم في الهند وتوقعات النمو الاقتصادي العام.