تراجع أسعار النفط يدفع عائد السندات الهندية لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوى له في 3 أشهر

وفر الانخفاض الكبير في أسعار النفط الخام العالمية وتراجع التوترات الجيوسياسية متنفساً تشتد الحاجة إليه لسوق الديون الهندية. ومع انحسار القلق في السوق، وصل عائد السندات الحكومية القياسي لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوى له منذ ثلاثة أشهر، مما يشير إلى تحول في توجهات المستثمرين.

تراجع أسعار النفط والاستقرار الجيوسياسي

يتمثل المحرك الرئيسي وراء الارتفاع الأخير في السندات الحكومية الهندية في تراجع العقود الآجلة لخام برنت، والتي استقرت عند 77.8 دولاراً للبرميل بعد انخفاض حاد تجاوز 3% في جلسة واحدة. وقد ساعد هذا الاتجاه النزولي في أسعار النفط على تخفيف المخاوف المتعلقة بالتضخم المدفوع بأسعار الطاقة في الهند.

علاوة على ذلك، تشهد السوق انخفاضاً في علاوة المخاطر الجيوسياسية مع تقدم محادثات السلام، مما خفف من القلق المباشر المحيط بالصراع بين الولايات المتحدة وإيران. ونتيجة لذلك، أغلق السند القياسي بنسبة 6.94% لعام 2036 عند 6.8364%، انخفاضاً من 6.8473% المسجلة يوم الاثنين. ويتوقع المتداولون أن تظل العوائد ضمن نطاق ضيق يتراوح بين 6.82% و6.86% خلال هذا الأسبوع القصير بسبب العطلات.

احتمال الإدراج في مؤشر عالمي وتدفقات أجنبية

تمثل قرار شركة Bloomberg Index Services بشأن إدراج السندات الهندية في مؤشرها Global Aggregate Index نقطة تركيز رئيسية للمستثمرين هذا الشهر. ومن المتوقع أن تؤدي هذه الخطوة إلى تعزيز الاستثمار المؤسسي الأجنبي (FII) بشكل كبير وتوفير الدعم اللازم للروبية الهندية.

إن زخم التدفقات الأجنبية بات واضحاً بالفعل، حيث اشترى المستثمرون الأجانب سندات بقيمة تقارب 224 مليار روبية في شهر يونيو وحده. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال السيولة المحلية نشطة مع استعداد المقرضين الهنود لتسعير إصدارات سندات بقيمة 1.5 مليار دولار هذا الأسبوع. ومن أبرز الملامح شركة Power Finance Corp، التي قامت اليوم بتسعير سندات بالدولار لأجل خمس سنوات بقيمة 300 مليون دولار. وبينما تعافت الروبية بنسبة 1% تقريباً عقب تدخلات بنك الاحتياطي الهندي (RBI)، إلا أنها لا تزال منخفضة بنسبة تزيد عن 4% مقابل الدولار منذ اندلاع الصراعات الإقليمية.

مخاطر ظاهرة "النينيو" والضغوط التضخمية

رغم التفاؤل في سوق السندات، لا يزال الاقتصاديون حذرين بسبب المخاطر الاقتصادية الكلية التي تلوح في الأفق. ويكمن القلق الرئيسي في تأثير ظاهرة "النينيو" (El Niño) على أنماط الرياح الموسمية في الهند، مما قد يعرض الإنتاج الزراعي وأهداف التضخم للخطر.

ووفقاً للاقتصاديين في Barclays، شهدت الرياح الموسمية بداية بطيئة، حيث اتسع عجز هطول الأمطار إلى 42% اعتباراً من 21 يونيو. ويشكل هذا العجز تهديداً كبيراً لتوقعات النمو في الهند وقد يعقد جهود البنك المركزي للحفاظ على استقرار الأسعار. وبالتزامن مع هذه المخاوف، واصلت أسعار مقايضة المؤشر لليلة واحدة (OIS) انخفاضها، حيث انخفض معدل الخمس سنوات بمقدار 5.25 نقطة أساس إلى 6.2575% مع تراجع المستثمرين في الخارج عن رهاناتهم.

النقاط الرئيسية

  • تراجع العوائد: وصل عائد السندات الهندية القياسي لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوى له في 3 أشهر عند 6.8364%، مدفوعاً بانخفاض أسعار خام برنت وتراجع التوترات الجيوسياسية.
  • محفز الاستثمار: يدفع الاحتمال القائم للإدراج في مؤشر Bloomberg Global Aggregate Index وعمليات شراء السندات القوية في يونيو (224 مليار روبية) الاهتمام الأجنبي.
  • المخاطر الاقتصادية الكلية: يظل اتساع عجز هطول الأمطار الموسمية بنسبة 42% بسبب ظاهرة "النينيو" عاملاً خطيراً يهدد التضخم والنمو في الهند.