எண்ணெய் விலைகள் சரிவு, இந்தியாவின் 10 ஆண்டு கடன் வருவாய் 3 மாத கால அளவில் மிகக் குறைந்த நிலையை எட்டியது

உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகளில் ஏற்பட்டுள்ள குறிப்பிடத்தக்க சரிவும், குறைந்து வரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களும் இந்திய கடன் சந்தைக்குத் தேவையான நிம்மதியை அளித்துள்ளன. சந்தை கவலைகள் குறைந்து வருவதால், பெஞ்ச்மார்க் 10 ஆண்டு அரசுப் பத்திரங்களின் வருவாய் (yield) கடந்த மூன்று மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்குக் குறைந்த அளவை எட்டியுள்ளது, இது முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது.

குறைந்து வரும் எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரத்தன்மை

இந்திய அரசுப் பத்திரங்களின் சமீபத்திய ஏற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணியாக இருப்பது பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) எதிர்கால விலைகளின் சரிவு ஆகும். ஒரே அமர்வில் 3%-க்கும் அதிகமான சரிவுக்குப் பிறகு, இது ஒரு பேரல் $77.8 என்ற அளவில் நிலைபெற்றுள்ளது. எண்ணெய் விலைகளில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த இறக்கம், இந்தியாவில் எரிசக்தி சார்ந்த பணவீக்கம் குறித்த அச்சங்களைக் குறைக்க உதவியுள்ளது.

மேலும், அமைதிப் பேச்சுவார்த்தைகள் முன்னேறி வருவதால், புவிசார் அரசியல் அபாயக் கூடுதல் கட்டணம் (risk premium) குறைந்து வருவதை சந்தை கண்டுவருகிறது, இது அமெரிக்கா-ஈரான் மோதல்கள் குறித்த உடனடி கவலைகளைத் தணித்துள்ளது. இதன் விளைவாக, பெஞ்ச்மார்க் 6.94% 2036 நோட் (note), திங்கட்கிழமை பதிவான 6.8473%-லிருந்து 6.8364%-ஆகக் குறைந்து நிறைவடைந்தது. விடுமுறை காரணமாகக் குறுகிய வாரமான இந்த வாரத்தில், வருவாய் 6.82% முதல் 6.86% வரையிலான குறுகிய வரம்பிற்குள் இருக்கும் என்று வர்த்தகர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.

உலகளாவிய குறியீட்டில் சேர்க்கப்பட வாய்ப்பு மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீடுகள்

இந்த மாத முதலீட்டாளர்களின் முக்கியக் கவனமாக இருப்பது, இந்தியப் பத்திரங்களை தனது Global Aggregate Index-இல் சேர்ப்பது குறித்த Bloomberg Index Services-இன் முடிவாகும். இத்தகைய நடவடிக்கை வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீடுகளை (FII) கணிசமாக அதிகரிக்கும் என்றும், இந்திய ரூபாய்க்குத் தேவையான ஆதரவை வழங்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

வெளிநாட்டு முதலீடுகளின் வேகம் ஏற்கனவே தெளிவாகத் தெரிகிறது; ஜூன் மாதத்தில் மட்டும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் சுமார் ₹224 பில்லியன் மதிப்பிலான பத்திரங்களை வாங்கியுள்ளனர். அத்துடன், இந்தியக் கடன் வழங்குநர்கள் இந்த வாரம் $1.5 பில்லியன் மதிப்பிலான பத்திர வெளியீடுகளைத் தயார் செய்து வருவதால், உள்நாட்டுப் பணப்புழக்கம் (liquidity) சுறுசுறுப்பாக உள்ளது. இன்று முன்னதாக, Power Finance Corp நிறுவனம் $300 மில்லியன் மதிப்பிலான ஐந்து ஆண்டு கால டாலர் பத்திரத்தின் விலையை நிர்ணயித்தது குறிப்பிடத்தக்கது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) தலையீட்டிற்குப் பிறகு ரூபாய் மதிப்பு சுமார் 1% மீண்டிருந்தாலும், பிராந்திய மோதல்கள் தொடங்கியதிலிருந்து டாலருக்கு எதிராக 4%-க்கும் அதிகமாகக் குறைந்து காணப்படுகிறது.

எல் நினோ (El Niño) அபாயங்கள் மற்றும் பணவீக்கத் தடைகள்

கடன் சந்தையில் நிலவும் நேர்மறையான சூழல் இருந்தபோதிலும், வரவிருக்கும் மேக்ரோ பொருளாதார அபாயங்களால் பொருளாதார நிபுணர்கள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளனர். இந்தியாவின் பருவமழை முறைகளில் எல் நினோ (El Niño) ஏற்படுத்தக்கூடிய தாக்கம் தான் முதன்மையான கவலையாக உள்ளது; இது விவசாய உற்பத்தி மற்றும் பணவீக்க இலக்குகள் ஆகிய இரண்டையும் பாதிக்கக்கூடும்.

பார்க்லேஸ் (Barclays) பொருளாதார நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, பருவமழை மெதுவாகத் தொடங்கியுள்ளது, ஜூன் 21 நிலவரப்படி மழைப்பற்றாக்குறை 42%-ஆக அதிகரித்துள்ளது. இந்தத் தட்டுப்பாடு இந்தியாவின் வளர்ச்சித் திட்டங்களுக்குப் பெரும் அச்சுறுத்தலாக அமையும் மற்றும் விலை நிலைத்தன்மையைப் பேணுவதற்கான மத்திய வங்கியின் முயற்சிகளைச் சிக்கலாக்கக்கூடும். இந்த கவலைகளுடன் இணைந்து, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பந்தயங்களை (bets) திரும்பப் பெறுவதால், ஓவர்நைட் இண்டெக்ஸ் ஸ்வாப் (OIS) விகிதங்களும் சரிவைச் சந்தித்துள்ளன; ஐந்து ஆண்டு கால விகிதம் 5.25 bps குறைந்து 6.2575%-ஆக உள்ளது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• வருவாய் சரிவு: பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலைக் குறைவு மற்றும் குறைந்து வரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால், இந்தியாவின் பெஞ்ச்மார்க் 10 ஆண்டுப் பத்திர வருவாய் 6.8364% என்ற 3 மாத கால மிகக் குறைந்த நிலையை எட்டியது.
• முதலீட்டு ஊக்கி: Bloomberg Global Aggregate Index-இல் சேர்க்கப்பட வாய்ப்புள்ளது மற்றும் ஜூன் மாதத்தில் மேற்கொள்ளப்பட்ட வலுவான பத்திரப் கொள்முதல் (₹224 பில்லியன்) ஆகியவை வெளிநாட்டு ஆர்வத்தைத் தூண்டுகின்றன.
• மேக்ரோ பொருளாதார அபாயங்கள்: எல் நினோ (El Niño) காரணமாக 42% ஆக அதிகரித்து வரும் பருவமழைப் பற்றாக்குறை, இந்தியாவின் பணவீக்கம் மற்றும் வளர்ச்சிக்கு ஒரு முக்கியமான அபாயக் காரணியாக உள்ளது.