તેલના ભાવમાં ઘટાડો, જેના કારણે ભારતનું 10-વર્ષીય બોન્ડ યીલ્ડ 3-મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચ્યું

વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો અને ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડો થવાથી ભારતીય દેવા બજારને (debt market) ખૂબ જ જરૂરી રાહત મળી છે. બજારની ચિંતા ઓછી થતા, બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ ત્રણ મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચી છે, જે રોકાણકારોના સેન્ટિમેન્ટમાં ફેરફાર સૂચવે છે.

તેલના ઘટતા ભાવ અને ભૌગોલિક રાજકીય સ્થિરતા

ભારતીય સરકારી બોન્ડમાં તાજેતરની તેજી પાછળનું મુખ્ય કારણ બ્રેન્ટ ક્રૂડ ફ્યુચર્સના ભાવમાં ઘટાડો છે, જે એક જ સત્રમાં 3% થી વધુના તીવ્ર ઘટાડા પછી $77.8 પ્રતિ બેરલ પર સ્થિર થયા છે. તેલના ભાવમાં આ ઘટાડાને કારણે ભારતમાં ઉર્જા આધારિત ફુગાવા (inflation) અંગેની ચિંતાઓ ઓછી કરવામાં મદદ મળી છે.

વધુમાં, શાંતિ વાટાઘાટો આગળ વધી રહી હોવાથી બજારમાં ભૌગોલિક રાજકીય જોખમ પ્રીમિયમમાં ઘટાડો જોવા મળી રહ્યો છે, જેનાથી યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષ અંગેની તાત્કાલિક ચિંતાઓ ઓછી થઈ છે. પરિણામે, બેન્ચમાર્ક 6.94% 2036 નોટ સોમવારે નોંધાયેલા 6.8473% થી ઘટીને 6.8364% પર બંધ થઈ હતી. વેપારીઓ અપેક્ષા રાખે છે કે રજાઓને કારણે ટૂંકા અઠવાડિયા દરમિયાન યીલ્ડ 6.82% થી 6.86% ની મર્યાદામાં રહેશે.

સંભવિત વૈશ્વિક ઇન્ડેક્સ સમાવેશ અને વિદેશી નાણાંનો પ્રવાહ

આ મહિને રોકાણકારો માટે મુખ્ય કેન્દ્રબિંદુ Bloomberg Index Services દ્વારા તેના Global Aggregate Index માં ભારતીય બોન્ડના સમાવેશ અંગેનો નિર્ણય છે. આવા પગલાથી વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણ (FII) માં નોંધપાત્ર વધારો થવાની અને ભારતીય રૂપિયાને ખૂબ જ જરૂરી ટેકો મળવાની અપેક્ષા છે.

વિદેશી નાણાંના પ્રવાહની ગતિ પહેલેથી જ સ્પષ્ટ છે, જેમાં વિદેશી રોકાણકારોએ જૂન મહિનામાં જ લગભગ ₹224 બિલિયનના બોન્ડ ખરીદ્યા છે. આ ઉપરાંત, ભારતીય ધિરાણકર્તાઓ આ અઠવાડિયે $1.5 બિલિયનના બોન્ડ ઇશ્યુ કરવા માટે તૈયાર થઈ રહ્યા હોવાથી સ્થાનિક તરલતા (liquidity) સક્રિય છે. એક નોંધપાત્ર બાબત Power Finance Corp છે, જેણે આજે વહેલી સવારે $300 મિલિયનનું પાંચ વર્ષીય ડોલર બોન્ડ બહાર પાડ્યું છે. જોકે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ના હસ્તક્ષેપ પછી રૂપિયામાં લગભગ 1% સુધારો થયો છે, તેમ છતાં પ્રાદેશિક સંઘર્ષો શરૂ થયા ત્યારથી તે ડોલર સામે 4% થી વધુ નીચે છે.

El Niño જોખમો અને ફુગાવાના અવરોધો

બોન્ડ બજારમાં ઉત્સાહ હોવા છતાં, અર્થશાસ્ત્રીઓ આગામી મેક્રોઇકોનોમિક જોખમોને કારણે સાવધ છે. મુખ્ય ચિંતા ભારતની ચોમાસાની પદ્ધતિઓ પર El Niño ની અસર છે, જે કૃષિ ઉત્પાદન અને ફુગાવાના લક્ષ્યાંકો બંનેને જોખમમાં મૂકી શકે છે.

Barclays ના અર્થશાસ્ત્રીઓના જણાવ્યા અનુસાર, ચોમાસાની શરૂઆત ધીમી રહી છે, જેમાં 21 જૂન સુધી વરસાદની ખાધ વધીને 42% થઈ ગઈ છે. આ ખાધ ભારતની વૃદ્ધિના દૃષ્ટિકોણને મોટું જોખમ ઊભું કરે છે અને ભાવ સ્થિરતા જાળવવામાં સેન્ટ્રલ બેંકના પ્રયાસોને જટિલ બનાવી શકે છે. આ ચિંતાઓ સાથે, ઓવરનાઈટ ઇન્ડેક્સ સ્વેપ (OIS) દરોમાં પણ ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જેમાં વિદેશી રોકાણકારો તેમના રોકાણમાંથી બહાર નીકળી રહ્યા હોવાથી પાંચ વર્ષીય દર 5.25 bps ઘટીને 6.2575% થયો છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• યીલ્ડમાં ઘટાડો: બ્રેન્ટ ક્રૂડના ઘટતા ભાવ અને ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડાને કારણે ભારતનું બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય બોન્ડ યીલ્ડ 6.8364% ના 3-મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચ્યું છે.
• રોકાણ માટેનું પ્રેરક બળ: Bloomberg Global Aggregate Index માં સંભવિત સમાવેશ અને જૂન મહિનામાં થયેલ મજબૂત બોન્ડ ખરીદી (₹224 બિલિયન) વિદેશી રસ વધારી રહી છે.
• મેક્રોઇકોનોમિક જોખમો: El Niño ને કારણે ચોમાસાના વરસાદની 42% ની વધતી જતી ખાધ ભારત માટે ફુગાવા અને વૃદ્ધિ માટે એક ગંભીર જોખમી પરિબળ છે.