તેલના ભાવમાં ઘટાડાને કારણે ભારતનું 10-વર્ષીય બોન્ડ યીલ્ડ 3 મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચ્યું

વૈશ્વિક ક્રૂડના ઘટતા ભાવ અને ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડો થવાથી ભારતીય દેવા બજારને (debt market) મોટી રાહત મળી છે, જેના કારણે બેન્ચમાર્ક યીલ્ડ છેલ્લા ત્રણ મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચી ગઈ છે. મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષો અંગેની બજારની ચિંતા ઓછી થતા, રોકાણકારો વધુ રોકાણના અપેક્ષા સાથે ભારતીય સાર્વભૌમ દેવા (sovereign debt) તરફ વળી રહ્યા છે.

ક્રૂડ ઓઈલ અને ભૌગોલિક રાજકીય શાંતિ યીલ્ડમાં ઘટાડો લાવે છે

ભારતીય સરકારી બોન્ડમાં તાજેતરની તેજી માટેનું મુખ્ય કારણ ઊર્જા ખર્ચમાં થયેલો મોટો ઘટાડો છે. એક જ સત્રમાં 3% થી વધુના મોટા ઘટાડા બાદ બ્રેન્ટ ક્રૂડ ફ્યુચર્સ $77.8 પ્રતિ બેરલ પર સ્થિર થયા છે. તેલના ભાવમાં આ ઘટાડાએ ભારતનું આયાત બિલ અને ત્યારબાદના ફુગાવાના દબાણ અંગેની ચિંતાઓને ઓછી કરી છે.

વધુમાં, શાંતિ વાટાઘાટોમાં પ્રગતિ થતા બજારમાં સ્થિરતા આવી છે, જેના કારણે યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષ અંગેની વધતી જતી ચિંતા ઓછી થવા લાગી છે. પરિણામે, બેન્ચમાર્ક 6.94% 2036 નોટ સોમવારે 6.8473% હતી તેના બદલે 6.8364% પર બંધ થઈ હતી, જે ત્રણ મહિનાનો નોંધપાત્ર નીચલો સ્તર છે. બજારના વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે રજાઓને કારણે ટૂંકા અઠવાડિયા દરમિયાન યીલ્ડ 6.82% થી 6.86% ની મર્યાદામાં રહેશે.

સંભવિત વૈશ્વિક ઇન્ડેક્સ સમાવેશ અને વિદેશી રોકાણનો પ્રવાહ

સંસ્થાકીય રોકાણકારો માટે મુખ્ય ધ્યાન કેન્દ્ર Bloomberg Index Services ના આગામી નિર્ણય પર છે. ઇન્ડેક્સ પ્રદાતા આ મહિનાના અંતમાં તેના Global Aggregate Index માં ભારતીય બોન્ડનો સમાવેશ કરવો કે નહીં તે અંગે નિર્ણય લેશે તેવી અપેક્ષા છે. આવો સમાવેશ ભારતીય અર્થતંત્ર માટે એક સીમાચિહ્નરૂપ પગલું હશે, જે સંભવતઃ મોટા પ્રમાણમાં વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણ (FII) લાવશે અને ભારતીય રૂપિયાને જરૂરી ટેકો આપશે.

ભારતીય દેવા માટેની માંગ પહેલેથી જ સ્પષ્ટ છે; વિદેશી રોકાણકારોએ જૂન મહિનામાં જ લગભગ ₹224 બિલિયનના બોન્ડ ખરીદ્યા હતા. આ ગતિ ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે, કારણ કે ભારતીય ધિરાણકર્તાઓ આ અઠવાડિયે $1.5 બિલિયનના બોન્ડ ઇશ્યુ કરવા માટે તૈયાર થઈ રહ્યા છે. નોંધપાત્ર રીતે, Power Finance Corp એ પહેલેથી જ $300 મિલિયનનું પાંચ વર્ષનું ડોલર બોન્ડ નક્કી કર્યું છે.

ફુગાવાના જોખમો: એલ્ નિનૉ (El Niño) પરિબળ

જ્યારે બોન્ડ બજારને રાહત મળી છે, ત્યારે માળખાગત જોખમો હજુ પણ સામે છે. Barclays ના અર્થશાસ્ત્રીઓએ એલ્ નિનૉ (El Niño) ના આવતા જોખમને રેખાંકિત કર્યું છે, જે ભારતના ચોમાસાની પદ્ધતિઓને અને તેના દ્વારા, ખાદ્ય ફુગાવા અને GDP વૃદ્ધિને નોંધપાત્ર રીતે અસર કરી શકે છે.

ડેટા સૂચવે છે કે ચોમાસાની શરૂઆત ધીમી રહી છે, જેમાં 21 જૂન સુધી વરસાદની ખાધ વધીને 42% થઈ ગઈ છે. આ ખાધ ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવાના રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ના પ્રયાસો માટે પડકારરૂપ છે, ભલે કે સેન્ટ્રલ બેંક રૂપિયાને સ્થિર કરવા અને વિદેશી મૂડીને આકર્ષવા માટેના પગલાં અમલમાં મૂકી રહી હોય.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ઊર્જા રાહત: બ્રેન્ટ ક્રૂડના $77.8 પ્રતિ બેરલ પર ઘટવાથી અને મધ્ય પૂર્વના તણાવમાં ઘટાડા થવાથી 10-વર્ષીય યીલ્ડ ત્રણ મહિનાના નીચલા સ્તર 6.8364% પર સ્થિર થઈ છે.
• ઇન્ડેક્સ ઉદ્દીપક: Bloomberg ના તેના Global Aggregate Index માં ભારતીય બોન્ડનો સમાવેશ કરવાના નિર્ણય માટે અપેક્ષા વધી રહી છે, જે વિદેશી રોકાણના પ્રવાહને નોંધપાત્ર રીતે મજબૂત કરી શકે છે.
• ચોમાસાની અનિશ્ચિતતા: બોન્ડમાં તેજી હોવા છતાં, જૂન ના અંત સુધીમાં 42% વરસાદની ખાધ એલ્ નિનૉની ભારતના ફુગાવા અને વૃદ્ધિના માર્ગ પરની અસર અંગે ચિંતા જન્માવે છે.