ราคาน้ำมันที่ลดลงฉุดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของอินเดียลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือน

ราคาน้ำมันดิบโลกที่ชะลอตัวลงและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดน้อยลง ช่วยบรรเทาความกังวลในตลาดตราสารหนี้ของอินเดียอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงปรับตัวลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน เมื่อความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางลดลง นักลงทุนจึงเริ่มหันมาให้ความสนใจกับพันธบัตรรัฐบาลอินเดีย โดยคาดหวังว่าจะมีเงินทุนไหลเข้าเพิ่มเติม

ราคาน้ำมันดิบและความสงบทางภูมิรัฐศาสตร์ฉุดอัตราผลตอบแทนให้ต่ำลง

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้พันธบัตรรัฐบาลอินเดียดีดตัวขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ คือการลดลงอย่างรวดเร็วของต้นทุนพลังงาน โดยราคาน้ำมันดิบ Brent ล่วงหน้าทรงตัวอยู่ที่ 77.8 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังจากร่วงลงอย่างหนักกว่า 3% ภายในเซสชันเดียว การลดลงของราคาน้ำมันนี้ช่วยคลายความกังวลเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายในการนำเข้าของอินเดียและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อาจตามมา

นอกจากนี้ ความกังวลของตลาดที่เพิ่มสูงขึ้นเกี่ยวกับความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน เริ่มลดน้อยลงเมื่อความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับความเชื่อมั่น ส่งผลให้พันธบัตรอ้างอิงอายุปี 2036 อัตราดอกเบี้ย 6.94% ปิดที่ระดับ 6.8364% ลดลงจาก 6.8473% เมื่อวันจันทร์ ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบสามเดือนที่สำคัญ นักวิเคราะห์ตลาดคาดว่าอัตราผลตอบแทนจะยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบแคบๆ ระหว่าง 6.82% ถึง 6.86% ในช่วงสัปดาห์ที่มีวันหยุดสั้นๆ นี้

โอกาสในการถูกรวมเข้าในดัชนีระดับโลกและเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศ

จุดสนใจหลักสำหรับนักลงทุนสถาบันคือการตัดสินใจที่กำลังจะเกิดขึ้นโดย Bloomberg Index Services โดยคาดว่าผู้ให้บริการดัชนีจะตัดสินใจในช่วงปลายเดือนนี้ว่าจะรวมพันธบัตรอินเดียเข้าในดัชนี Global Aggregate Index หรือไม่ ซึ่งการถูกรวมเข้าในดัชนีดังกล่าวจะเป็นก้าวสำคัญสำหรับเศรษฐกิจอินเดีย และมีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้เกิดเงินทุนไหลเข้าจากนักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FII) จำนวนมหาศาล พร้อมทั้งช่วยสนับสนุนค่าเงินรูปีของอินเดียที่กำลังต้องการแรงหนุนอย่างมาก

ความต้องการพันธบัตรอินเดียเห็นได้ชัดเจนแล้ว โดยนักลงทุนต่างชาติได้ซื้อพันธบัตรมูลค่าเกือบ ₹224 พันล้านรูปีเฉพาะในเดือนมิถุนายนเพียงเดือนเดียว คาดว่าแรงส่งนี้จะดำเนินต่อไป โดยผู้ให้กู้ในอินเดียกำลังเตรียมกำหนดราคาการออกพันธบัตรมูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ ที่น่าสังเกตคือ Power Finance Corp ได้กำหนดราคาพันธบัตรดอลลาร์อายุ 5 ปี มูลค่า 300 ล้านดอลลาร์เรียบร้อยแล้ว

ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ: ปัจจัยจากเอลนีโญ

แม้ว่าตลาดพันธบัตรจะได้รับช่วงเวลาที่ผ่อนคลาย แต่ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างยังคงรออยู่เบื้องหน้า นักเศรษฐศาสตร์จาก Barclays ได้เน้นย้ำถึงภัยคุกคามที่กำลังคืบคลานมาจากปรากฏการณ์เอลนีโญ ซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อรูปแบบมรสุมของอินเดีย และส่งผลต่อเนื่องไปยังเงินเฟ้อด้านอาหารและการเติบโตของ GDP

ข้อมูลระบุว่าฝนจากมรสุมเริ่มต้นได้อย่างล่าช้า โดยการขาดดุลปริมาณน้ำฝนขยายตัวขึ้นเป็น 42% ณ วันที่ 21 มิถุนายน การขาดดุลนี้ถือเป็นความท้าทายต่อความพยายามของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ในการจัดการเงินเฟ้อ แม้ว่าธนาคารกลางจะดำเนินมาตรการต่างๆ เพื่อรักษาเสถียรภาพของค่าเงินรูปีและดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศก็ตาม

สรุปประเด็นสำคัญ

• การผ่อนคลายด้านพลังงาน: การลดลงของราคาน้ำมันดิบ Brent สู่ระดับ 77.8 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่คลี่คลายลง ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ทรงตัวอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบสามเดือนที่ 6.8364%
• ปัจจัยกระตุ้นจากดัชนี: ตลาดกำลังจับตามองการตัดสินใจของ Bloomberg ในการรวมพันธบัตรอินเดียเข้าในดัชนี Global Aggregate Index ซึ่งอาจช่วยเสริมสร้างเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศได้อย่างมีนัยสำคัญ
• ความไม่แน่นอนของมรสุม: แม้ตลาดพันธบัตรจะดีดตัวขึ้น แต่การขาดดุลปริมาณน้ำฝนถึง 42% ณ ช่วงปลายเดือนมิถุนายน ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของเอลนีโญต่ออัตราเงินเฟ้อและแนวทางการเติบโตของอินเดีย