ราคาน้ำมันที่ลดลงฉุดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอินเดียอายุ 10 ปี ลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอินเดียปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากราคาน้ำมันดิบโลกที่เริ่มชะลอตัวลงและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คลี่คลายลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงอายุ 10 ปี แตะระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน เนื่องจากความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเริ่มลดน้อยลงภายหลังความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพ

การทรงตัวของราคาน้ำมันดิบช่วยหนุนบรรยากาศการลงทุน

ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้อัตราผลตอบแทนปรับตัวลดลงคือการร่วงลงของราคาพลังงานเมื่อเร็วๆ นี้ โดยราคาน้ำมันดิบ Brent ล่วงหน้าทรงตัวอยู่ที่ 77.8 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังจากปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงกว่า 3% ในช่วงการซื้อขายก่อนหน้า สำหรับเศรษฐกิจที่ต้องพึ่งพาการนำเข้าพลังงานอย่างอินเดีย ราคาน้ำมันที่ต่ำลงถือเป็นปัจจัยบวกที่สำคัญ ซึ่งช่วยลดความกังวลด้านเงินเฟ้อและบรรเทาแรงกดดันต่อการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด

พันธบัตรอ้างอิงอายุ 10 ปี ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยหน้าตั๋ว (coupon) ที่ 6.94% และครบกำหนดไถ่ถอนในปี 2036 ปิดที่ระดับ 6.8364% ลดลงจาก 6.8473% เมื่อวันจันทร์ การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนถึงการชะลอตัวในวงกว้างของตลาดตราสารหนี้ เนื่องจากนักลงทุนเริ่มลดการเดิมพันที่มีความเสี่ยงสูงทางภูมิรัฐศาสตร์

การรอคอยการบรรจุเข้าสู่ดัชนีระดับโลกและเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศ

ตลาดพันธบัตรกำลังจับตามองเหตุการณ์สำคัญที่อาจเกิดขึ้น นั่นคือการตัดสินใจของ Bloomberg Index Services เกี่ยวกับการบรรจุพันธบัตรรัฐบาลอินเดียเข้าสู่ดัชนี Global Aggregate Index ซึ่งการดำเนินการดังกล่าวคาดว่าจะกระตุ้นให้เกิดเงินทุนสถาบันจากต่างประเทศ (FII) ไหลเข้าอย่างมหาศาล และช่วยสนับสนุนค่าเงินรูปีของอินเดียที่กำลังต้องการแรงหนุนอย่างมาก

ค่าเงินรูปีเริ่มแสดงสัญญาณของการฟื้นตัว โดยปรับตัวขึ้นประมาณ 1% นับตั้งแต่ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) เริ่มใช้มาตรการเพื่อดึงดูดเงินทุนไหลเข้า หลังจากผ่านช่วงเวลาที่ผันผวนซึ่งค่าเงินอ่อนค่าลงกว่า 4% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐเนื่องจากความตึงเครียดในภูมิภาค นักลงทุนต่างชาติได้แสดงความสนใจอย่างแข็งแกร่ง โดยมีการซื้อพันธบัตรมูลค่าเกือบ 2.24 แสนล้านรูปีเฉพาะในเดือนมิถุนายนเพียงเดือนเดียว นอกจากนี้ สภาพคล่องยังคงมีความเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากผู้ให้บริการทางการเงินในอินเดียกำลังเตรียมกำหนดราคาการออกพันธบัตรมูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ รวมถึงพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์อายุ 5 ปี มูลค่า 300 ล้านดอลลาร์ของ Power Finance Corp

ความเสี่ยงจากปรากฏการณ์เอลนีโญและการขาดแคลนฝนจากมรสุมที่น่ากังวล

แม้ว่าตลาดพันธบัตรจะมีแรงส่งในเชิงบวก แต่นักเศรษฐศาสตร์ได้เตือนถึงปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาคที่แฝงอยู่ โดยความกังวลหลักยังคงเป็นผลกระทบจากปรากฏการณ์เอลนีโญที่มีต่อผลผลิตทางการเกษตรของอินเดียและอัตราเงินเฟ้อที่จะตามมา

นักเศรษฐศาสตร์จาก Barclays ระบุว่าฝนจากมรสุมเริ่มมาล่าช้า โดยปริมาณฝนที่ขาดหายไป (rainfall deficit) ขยายตัวเพิ่มขึ้นเป็น 42% ณ วันที่ 21 มิถุนายน การขาดแคลนฝนนี้ถือเป็นภัยคุกคามโดยตรงต่ออุปสงค์ในภาคชนบท และอาจทำให้แนวโน้มการเติบโตมีความซับซ้อนมากขึ้น ซึ่งอาจบีบให้ RBI ต้องคงท่าทีระมัดระวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย แม้ว่านักเทรดจะคาดการณ์ว่าอัตราผลตอบแทนจะเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบแคบๆ ระหว่าง 6.82% ถึง 6.86% ในสัปดาห์นี้ แต่ความคืบหน้าของมรสุมยังคงเป็นตัวแปรสำคัญต่อเสถียรภาพในระยะยาว

สรุปประเด็นสำคัญ

• แนวโน้มอัตราผลตอบแทน: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงอายุ 10 ปีของอินเดียแตะระดับต่ำสุดในรอบสามเดือนที่ 6.8364% โดยได้รับแรงหนุนจากราคาน้ำมันดิบ Brent ที่ทรงตัวอยู่ที่ 77.8 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
• การลงทุนจากต่างประเทศ: ผู้เล่นในตลาดกำลังจับตามองการตัดสินใจของ Bloomberg เกี่ยวกับการบรรจุเข้าสู่ดัชนีระดับโลก ซึ่งเกิดขึ้นหลังจากเดือนที่นักลงทุนต่างชาติเข้าซื้อพันธบัตรมูลค่า 2.24 แสนล้านรูปี
• ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาค: การขาดแคลนปริมาณฝนจากมรสุมที่เพิ่มขึ้นเป็น 42% และความกังวลเรื่องเอลนีโญ ยังคงเป็นภัยคุกคามสำคัญต่ออัตราเงินเฟ้อและแนวทางการเติบโตทางเศรษฐกิจของอินเดีย