તેલના ભાવમાં ઘટાડાને કારણે ભારતનું 10-વર્ષીય બોન્ડ યીલ્ડ 3 મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચ્યું

વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં ઘટાડો અને ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં રાહતને કારણે મંગળવારે ભારતીય સરકારી બોન્ડ યીલ્ડમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. શાંતિ વાટાઘાટોમાં પ્રગતિ થયા બાદ યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષ અંગેની બજારની ચિંતા ઓછી થવાને કારણે 10-વર્ષીય બેન્ચમાર્ક યીલ્ડ ત્રણ મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચી ગઈ હતી.

ક્રૂડ ઓઈલ સ્થિરતાથી બજારના સેન્ટિમેન્ટમાં વધારો

યીલ્ડમાં જોવા મળેલા આ ઘટાડા પાછળનું મુખ્ય કારણ તાજેતરમાં ઊર્જાના ભાવમાં થયેલો ઘટાડો હતો. અગાઉના ટ્રેડિંગ સેશનમાં 3% થી વધુના તીવ્ર ઘટાડા બાદ, બ્રેન્ટ ક્રૂડ ફ્યુચર્સ $77.8 પ્રતિ બેરલ પર સ્થિર થયા હતા. ભારત જેવી ઊર્જા આયાત પર નિર્ભર અર્થવ્યવસ્થા માટે, ઓઈલના નીચા ભાવ મોટો ટેકો પૂરો પાડે છે, જે ફુગાવાની ચિંતા ઘટાડે છે અને કરંટ એકાઉન્ટ ડેફિસિટ (ચાલુ ખાતાની ખાધ) પરનું દબાણ ઓછું કરે છે.

6.94% કૂપન સાથેનું અને 2036 માં પાકતી મુદત ધરાવતું બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય નોટ, સોમવારના 6.8473% થી ઘટીને 6.8364% પર બંધ થયું હતું. આ હલચલ ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ માર્કેટમાં વ્યાપક ઘટાડો દર્શાવે છે, કારણ કે રોકાણકારો ઉચ્ચ જોખમ ધરાવતા ભૌગોલિક રાજકીય દાવ પરથી દૂર જઈ રહ્યા છે.

ગ્લોબલ ઇન્ડેક્સમાં સમાવેશ અને વિદેશી મૂડીના પ્રવાહની અપેક્ષા

બોન્ડ માર્કેટ એક સંભવિત સીમાચિહ્ન તરફ પણ નજર રાખી રહ્યું છે: બ્લૂમબર્ગ ઇન્ડેક્સ સર્વિસીસ દ્વારા તેના Global Aggregate Index માં ભારતીય સરકારી બોન્ડના સમાવેશ અંગેનો નિર્ણય. આવા પગલાથી વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણ (FII) માં ઉછાળો આવવાની અને ભારતીય રૂપિયાને ખૂબ જ જરૂરી ટેકો મળવાની અપેક્ષા છે.

રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) દ્વારા વિદેશી મૂડી આકર્ષવા માટેના પગલાં અમલમાં મૂક્યા ત્યારથી રૂપિયામાં લગભગ 1% સુધારો જોવા મળ્યો છે, જે તેની સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવે છે. આ પ્રક્રિયા પ્રાદેશિક તણાવને કારણે USD સામે ચલણના 4% થી વધુ ઘટવાના અસ્થિરતાના સમયગાળા પછી થઈ છે. વિદેશી રોકાણકારોએ પહેલેથી જ મજબૂત રસ દર્શાવ્યો છે, જેણે માત્ર જૂન મહિનામાં જ લગભગ ₹224 બિલિયનના બોન્ડ ખરીદ્યા છે. આ ઉપરાંત, લિક્વિડિટી સક્રિય છે કારણ કે ભારતીય ધિરાણકર્તાઓ $1.5 બિલિયનના બોન્ડ ઇશ્યુ કરવા માટે તૈયાર થઈ રહ્યા છે, જેમાં Power Finance Corp દ્વારા $300 મિલિયનનું પાંચ વર્ષીય ડોલર બોન્ડ પણ સામેલ છે.

El Niño ના જોખમો અને ચોમાસાની ખાધનું જોખમ

બોન્ડ માર્કેટમાં સકારાત્મક ગતિ હોવા છતાં, અર્થશાસ્ત્રીઓ પાયાના મેક્રો-ઇકોનોમિક પડકારો વિશે ચેતવણી આપી રહ્યા છે. મુખ્ય ચિંતા ભારતનું કૃષિ ઉત્પાદન અને ત્યારબાદ થતા ફુગાકાર પર El Niño ની અસર છે.

Barclays ના અર્થશાસ્ત્રીઓએ નોંધ્યું છે કે ચોમાસાની શરૂઆત ધીમી રહી છે, જેમાં 21 જૂન સુધી વરસાદની ખાધ વધીને 42% થઈ ગઈ છે. આ ખાધ ગ્રામીણ માંગ માટે સીધો ખતરો છે અને વિકાસના દૃષ્ટિકોણને જટિલ બનાવી શકે છે, જે સંભવતઃ RBI ને વ્યાજ દરો પર સાવચેતીભર્યું વલણ જાળવી રાખવા માટે મજબૂર કરી શકે છે. જોકે ટ્રેડર્સ આ અઠવાડિયે યીલ્ડ 6.82% થી 6.86% ની મર્યાદામાં રહેવાની અપેક્ષા રાખે છે, પરંતુ લાંબા ગાળાની સ્થિરતા માટે ચોમાસાની પ્રગતિ એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ બની રહેશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• યીલ્ડ ટ્રેન્ડ્સ: બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવ $77.8 પ્રતિ બેરલ પર સ્થિર થવાથી ભારતનું બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય બોન્ડ યીલ્ડ 6.8364% ના ત્રણ મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચ્યું છે.
• વિદેશી રોકાણ: માર્કેટના સહભાગીઓ ગ્લોબલ ઇન્ડેક્સમાં સમાવેશ અંગે બ્લૂમબર્ગના નિર્ણય પર નજર રાખી રહ્યા છે, જે એવા મહિના પછી આવે છે જેમાં વિદેશી રોકાણકારોએ ₹224 બિલિયનના બોન્ડ ખરીદ્યા હતા.
• મેક્રો જોખમો: 42% ની વધતી જતી ચોમાસાની વરસાદની ખાધ અને El Niño ની ચિંતાઓ ભારતની ફુગાવા અને આર્થિક વિકાસના માર્ગ માટે નોંધપાત્ર જોખમો છે.