انخفاض أسعار النفط يدفع عائد السندات الهندية لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوى له في 3 أشهر
شهدت عوائد السندات الحكومية الهندية انخفاضاً ملحوظاً يوم الثلاثاء، مدفوعة بشكل أساسي بتباطؤ أسعار النفط الخام العالمية وتراجع التوترات الجيوسياسية. ووصل عائد السندات القياسية لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر مع بدء انحسار القلق في الأسواق بشأن الصراع بين الولايات المتحدة وإيران في أعقاب التقدم المحرز في محادثات السلام.
استقرار أسعار النفط الخام يعزز معنويات السوق
كان الانخفاض الأخير في أسعار الطاقة محركاً رئيسياً وراء الحركة النزولية في العوائد. حيث استقرت العقود الآجلة لخام برنت عند 77.8 دولاراً للبرميل، بعد انخفاض حاد تجاوز 3% في جلسة التداول السابقة. وبالنسبة لاقتصاد يعتمد على استيراد الطاقة مثل الهند، فإن انخفاض أسعار النفط يعمل كعامل دعم قوي، مما يقلل من مخاوف التضخم ويخفف الضغط على عجز الحساب الجاري.
وأغلقت السندات القياسية لأجل 10 سنوات، التي تحمل كوبوناً بنسبة 6.94% وتستحق في عام 2036، عند 6.8364%، انخفاضاً من 6.8473% المسجلة يوم الاثنين. ويعكس هذا التحرك تراجعاً أوسع في سوق الدخل الثابت مع تحول المستثمرين بعيداً عن الرهانات الجيوسياسية عالية المخاطر.
ترقب الإدراج في المؤشرات العالمية والتدفقات الأجنبية
كما تترقب سوق السندات علامة فارقة محتملة: قرار خدمات بلومبرغ للمؤشرات (Bloomberg Index Services) بشأن إدراج السندات الحكومية الهندية في مؤشرها الإجمالي العالمي (Global Aggregate Index). ومن المتوقع أن تؤدي هذه الخطوة إلى طفرة في الاستثمار المؤسسي الأجنبي (FII) وتوفير الدعم اللازم للروبية الهندية.
وقد أظهرت الروبية بالفعل علامات على المرونة، حيث تعافت بنسبة 1% تقريباً منذ أن اتخذ بنك الاحتياطي الهندي (RBI) تدابير لجذب التدفقات الأجنبية. ويأتي ذلك بعد فترة من التقلبات حيث انخفضت العملة بنسبة تزيد عن 4% مقابل الدولار الأمريكي بسبب التوترات الإقليمية. وقد أبدى المستثمرون الأجانب بالفعل اهتماماً قوياً، حيث اشتروا سندات بقيمة تقارب 224 مليار روبية في شهر يونيو وحده. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال السيولة نشطة حيث يستعد المقرضون الهنود لتسعير إصدارات سندات بقيمة 1.5 مليار دولار، بما في ذلك سند دولار لمدة خمس سنوات بقيمة 300 مليون دولار من قبل Power Finance Corp.
مخاطر ظاهرة "النينيو" وعجز الأمطار الموسمية تلوح في الأفق
ورغم الزخم الإيجابي في سوق السندات، يحذر الاقتصاديون من رياح اقتصادية كلية معاكسة. ويظل القلق الرئيسي هو تأثير ظاهرة "النينيو" (El Niño) على الإنتاج الزراعي في الهند وما يتبعه من تضخم.
وقد سلط اقتصاديون في Barclays الضوء على أن الأمطار الموسمية شهدت بداية بطيئة، حيث اتسع عجز الأمطار ليصل إلى 42% اعتباراً من 21 يونيو. ويشكل هذا العجز تهديداً مباشراً للطلب الريفي وقد يعقد آفاق النمو، مما قد يضطر بنك الاحتياطي الهندي (RBI) إلى الحفاظ على موقف حذر بشأن أسعار الفائدة. وبينما يتوقع المتداولون تداول العوائد ضمن نطاق ضيق يتراوح بين 6.82% و6.86% هذا الأسبوع، يظل تقدم الأمطار الموسمية متغيراً حاسماً للاستقرار على المدى الطويل.
أهم النقاط المستخلصة
- اتجاهات العوائد: وصل عائد السندات الهندية القياسية لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر عند 6.8364%، مدعوماً باستقرار أسعار خام برنت عند 77.8 دولاراً للبرميل.
- الاستثمار الأجنبي: يراقب المشاركون في السوق عن كثب قرار بلومبرغ بشأن الإدراج في المؤشرات العالمية، والذي يأتي بعد شهر اشترى فيه المستثمرون الأجانب سندات بقيمة 224 مليار روبية.
- المخاطر الاقتصادية الكلية: يظل اتساع عجز الأمطار الموسمية بنسبة 42% والمخاوف من ظاهرة "النينيو" تهديدات كبيرة لمعدلات التضخم ومسار النمو الاقتصادي في الهند.