انخفاض أسعار النفط يدفع عائد السندات الهندية لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوى له في 3 أشهر

أدى تراجع أسعار الخام العالمية وانحسار التوترات الجيوسياسية إلى توفير راحة كبيرة لسوق الديون الهندية، مما دفع العوائد القياسية إلى أدنى مستوياتها منذ ثلاثة أشهر. ومع انحسار القلق في السوق بشأن الصراعات في الشرق الأوسط، يتجه المستثمرون نحو الديون السيادية الهندية، متوقعين المزيد من التدفقات النقدية.

النفط الخام والهدوء الجيوسياسي يدفعان العوائد نحو الانخفاض

المحفز الرئيسي للارتفاع الأخير في السندات الحكومية الهندية هو الانخفاض الحاد في تكاليف الطاقة. وقد استقرت العقود الآجلة لخام برنت عند 77.8 دولاراً للبرميل بعد تراجع هائل تجاوز 3% في جلسة واحدة. وقد خفف هذا الانخفاض في أسعار النفط من المخاوف المتعلقة بفاتورة واردات الهند والضغوط التضخمية اللاحقة.

علاوة على ذلك، بدأ القلق المتزايد في السوق المحيط بالصراع بين الولايات المتحدة وإيران في الانحسار مع استقرار المعنويات نتيجة التقدم في محادثات السلام. ونتيجة لذلك، أغلق السند القياسي لعام 2036 بنسبة 6.94% عند 6.8364%، انخفاضاً من 6.8473% يوم الاثنين، مسجلاً أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر. ويتوقع محللو السوق أن تظل العوائد ضمن نطاق ضيق يتراوح بين 6.82% و6.86% خلال هذا الأسبوع القصير بسبب العطلات.

احتمال الإدراج في مؤشر عالمي وتدفقات أجنبية

تمثل القرارات المرتقبة من قبل Bloomberg Index Services نقطة تركيز رئيسية للمستثمرين المؤسسيين. ومن المتوقع أن يقرر مزود المؤشر في وقت لاحق من هذا الشهر ما إذا كان سيتم إدراج السندات الهندية في مؤشره العالمي الإجمالي (Global Aggregate Index). وسيكون مثل هذا الإدراج خطوة هائلة للاقتصاد الهندي، ومن المرجح أن يؤدي إلى تدفقات ضخمة من الاستثمارات المؤسسية الأجنبية (FII) ويوفر الدعم اللازم للروبية الهندية.

إن الشهية للديون الهندية واضحة بالفعل؛ حيث اشترى المستثمرون الأجانب سندات بقيمة تقارب 224 مليار روبية في شهر يونيو وحده. ومن المتوقع أن يستمر هذا الزخم، حيث يستعد المقرضون الهنود لتسعير إصدارات سندات بقيمة 1.5 مليار دولار هذا الأسبوع. ومن الجدير بالذكر أن شركة Power Finance Corp قد قامت بالفعل بتسعير سندات بالدولار لأجل خمس سنوات بقيمة 300 مليون دولار.

مخاطر التضخم: عامل "إل نينيو"

بينما يشهد سوق السندات فترة من الهدوء، لا تزال المخاطر الهيكلية تلوح في الأفق. فقد سلط الاقتصاديون في Barclays الضوء على التهديد الوشيك لظاهرة "إل نينيو" (El Niño)، والتي قد تؤثر بشكل كبير على أنماط الرياح الموسمية في الهند، وبالتالي على تضخم الغذاء ونمو الناتج المحلي الإجمالي.

وتشير البيانات إلى أن أمطار الرياح الموسمية شهدت بداية بطيئة، حيث اتسع عجز هطول الأمطار إلى 42% اعتباراً من 21 يونيو. ويشكل هذا العجز تحدياً لجهود بنك الاحتياطي الهندي (RBI) لإدارة التضخم، حتى في الوقت الذي ينفذ فيه البنك المركزي تدابير لاستقرار الروبية وجذب رأس المال الأجنبي.

النقاط الرئيسية

• تخفيف عبء الطاقة: أدى انخفاض خام برنت إلى 77.8 دولاراً للبرميل وتراجع التوترات في الشرق الأوسط إلى إبقاء عائد الـ 10 سنوات عند أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر بنسبة 6.8364%.
• محفز المؤشر: يتزايد الترقب لقرار Bloomberg بشأن إدراج السندات الهندية في مؤشرها العالمي الإجمالي (Global Aggregate Index)، مما قد يعزز التدفقات الأجنبية بشكل كبير.
• عدم اليقين بشأن الرياح الموسمية: على الرغم من انتعاش السندات، فإن عجز هطول الأمطار بنسبة 42% حتى أواخر يونيو يثير المخاوف بشأن تأثير ظاهرة "إل نينيو" على مسار التضخم والنمو في الهند.