พันธบัตรอินเดียเผชิญความผันผวนท่ามกลางราคาน้ำมันที่ลดลงและความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน

พันธบัตรรัฐบาลอินเดียมีการซื้อขายอย่างระมัดระวังในวันจันทร์ เนื่องจากผู้เล่นในตลาดกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างประโยชน์จากราคาน้ำมันดิบที่ลดลง กับความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์จากการหยุดยิงที่เปราะบางระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แม้ว่าการลดลงของราคาน้ำมันจะช่วยบรรเทาภาระค่าใช้จ่ายในการนำเข้าของอินเดีย แต่ความเสี่ยงที่แฝงอยู่เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและอัตราผลตอบแทนทั่วโลกยังคงทำให้เหล่านักลงทุนต้องเฝ้าระวัง

การลดลงของราคาน้ำมันช่วยบรรเทาเศรษฐกิจอินเดีย

ตลาดพลังงานโลกช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นอย่างมีนัยสำคัญ โดยราคาน้ำมันดิบ Brent ล่วงหน้าลดลง 1.9% ในช่วงการซื้อขายในเอเชีย ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยปิดที่ 79.04 ดอลลาร์ การลดลงนี้เกิดขึ้นหลังจากข้อตกลงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งอิหร่านได้รับข้อยกเว้นสำหรับการส่งออกน้ำมันและปิโตรเคมี ซึ่งช่วยลดความกังวลเรื่องการขาดแคลนอุปทานทั่วโลกได้อย่างมีประสิทธิภาพ

สำหรับประเทศผู้นำเข้าน้ำมันอย่างอินเดีย การเคลื่อนไหวของราคาที่กลับเข้าสู่ระดับก่อนเกิดสงครามนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการจัดการการขาดดุลทางการคลังและการควบคุมเงินเฟ้อจากการนำเข้า (imported inflation) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงอายุ 10 ปีได้สะท้อนแนวโน้มนี้แล้ว โดยปรับตัวลดลงติดต่อกันเป็นเวลา 4 สัปดาห์ และลดลงไปเกือบ 20 basis points โดยรวม ณ เช้าวันจันทร์ อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอ้างอิงอัตราดอกเบี้ย 6.94% ปี 2036 เคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับ 6.8533%

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความกังวลเรื่องเอลนีโญ

แม้จะได้รับแรงหนุนจากราคาน้ำมัน แต่ตลาดพันธบัตรยังคงอยู่ในโหมด "รอดูสถานการณ์" (wait-and-watch) เนื่องจากความไม่แน่นอนของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แม้ว่าการเจรจารอบแรกในสวิตเซอร์แลนด์จะสิ้นสุดลงด้วยข้อตกลงที่จะหารือกันต่อไป แต่ความตึงเครียดที่ยังคงมีอยู่ก็ขัดขวางไม่ให้ตลาดตราสารหนี้เกิดการปรับตัวขึ้นอย่างเต็มรูปแบบ

ในประเทศ เหล่านักเทรดกำลังเฝ้าติดตามผลกระทบของปรากฏการณ์เอลนีโญต่อแนวโน้มเศรษฐกิจของอินเดียอย่างใกล้ชิด การคาดการณ์ระบุว่าเอลนีโญอาจทำให้ปริมาณฝนจากมรสุมอ่อนกำลังลงจนอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 11 ปี ซึ่งอาจส่งผลให้เงินเฟ้อด้านอาหารพุ่งสูงขึ้น และทำให้ทิศทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) มีความซับซ้อนมากขึ้น ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยสภาพภูมิอากาศนี้ เมื่อรวมกับท่าทีที่เข้มงวด (hawkish) จากธนาคารกลางสหรัฐฯ (U.S. Federal Reserve) ยังคงเป็นปัจจัยกดดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกและบรรยากาศในตลาดท้องถิ่น

การคาดการณ์การรวมเข้าสู่ดัชนีระดับโลกและเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศ

ปัจจัยกระตุ้นสำคัญสำหรับตลาดตราสารหนี้อินเดียในสัปดาห์ต่อๆ ไป คือการตัดสินใจที่กำลังรออยู่ของ Bloomberg Index Services เกี่ยวกับการรวมอินเดียเข้าสู่ Bloomberg Global Aggregate Index ซึ่งการรวมเข้าสู่ดัชนีดังกล่าวคาดว่าจะช่วยส่งเสริมการลงทุนจากสถาบันต่างชาติในพันธบัตรรัฐบาลอินเดียได้อย่างมีนัยสำคัญ

แรงส่งของเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศเริ่มปรากฏให้เห็นแล้ว หลังจากมาตรการของ RBI เมื่อวันที่ 5 มิถุนายน และการลดภาษีเมื่อเร็วๆ นี้โดยรัฐบาลนิวเดลี นักลงทุนต่างชาติได้เพิ่มการซื้อพันธบัตรอย่างมีนัยสำคัญ เฉพาะในเดือนนี้เพียงเดือนเดียว นักลงทุนต่างชาติเป็นผู้ซื้อสุทธิถึง 2.135 แสนล้านรูปี (2.26 พันล้านดอลลาร์) ซึ่งผลักดันให้เงินทุนไหลเข้าแตะระดับสูงสุดในรอบ 15 เดือน นักเทรดคาดว่าแรงซื้อนี้จะดำเนินต่อไป เนื่องจากตลาดคาดหวังข่าวดีเพิ่มเติมเกี่ยวกับการรวมเข้าสู่ดัชนีระดับโลก

สรุปประเด็นสำคัญ

• ราคาน้ำมันต่ำกว่า 80 ดอลลาร์: การที่ราคาน้ำมันดิบ Brent ลดลงเหลือ 79.04 ดอลลาร์ ช่วยสร้างเกราะป้องกันทางการคลังให้กับอินเดีย และช่วยบรรเทาเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาพลังงาน
• ความเสี่ยงด้านมรสุมและเงินเฟ้อ: ความเป็นไปได้ที่มรสุมจะอ่อนกำลังที่สุดในรอบ 11 ปีเนื่องจากปรากฏการณ์เอลนีโญ ยังคงเป็นข้อกังวลหลักต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ยภายในประเทศ
• เงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศ: อินเดียกำลังเห็นการพุ่งขึ้นของการลงทุนจากต่างชาติ โดยมีการซื้อพันธบัตรสุทธิแตะระดับ 2.26 พันล้านดอลลาร์ในเดือนนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังในการรวมเข้าสู่ดัชนี Bloomberg