তেলের দাম হ্রাস এবং মার্কিন-ইরান উত্তেজনার মধ্যে ভারতীয় বন্ডে অস্থিরতা

সোমবার ভারতীয় সরকারি বন্ডে সতর্ক লেনদেন দেখা গেছে, কারণ বাজার অংশগ্রহণকারীরা অপরিশোধিত তেলের দাম কমার সুবিধা এবং ভঙ্গুর মার্কিন-ইরান যুদ্ধবিরতির ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তার মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখার চেষ্টা করছেন। তেলের দাম হ্রাস ভারতের আমদানি ব্যয় লাঘব করলেও, মুদ্রাস্ফীতি এবং বৈশ্বিক ইল্ড (yield) সংক্রান্ত অন্তর্নিহিত ঝুঁকি বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগে রেখেছে।

তেলের দামের পতন ভারতীয় অর্থনীতিকে স্বস্তি দিচ্ছে

এশীয় বাণিজ্যে ব্রেন্ট ক্রুড ফিউচার ১.৯% কমে ব্যারেল প্রতি ৮০ ডলারের নিচে নেমে ৭৯.০৪ ডলারে স্থির হওয়ায় বিশ্ব জ্বালানি বাজারে বিনিয়োগকারীদের মনোভাব উল্লেখযোগ্যভাবে ইতিবাচক হয়েছে। এই পতন মার্কিন-ইরান মধ্যবর্তী একটি সাময়িক চুক্তির পর এসেছে, যেখানে ইরান তার তেল ও পেট্রোকেমিক্যাল রপ্তানির জন্য ছাড় পেয়েছে, যা কার্যকরভাবে বিশ্বব্যাপী সরবরাহ ঘাটতির আশঙ্কা কমিয়েছে।

ভারতের মতো তেল আমদানিকারক দেশের জন্য, যুদ্ধের আগের দামের স্তরের দিকে এই প্রত্যাবর্তন রাজকোষীয় ঘাটতি মোকাবিলা এবং আমদানিকৃত মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। ১০-বছরের বেঞ্চমার্ক ইল্ড ইতিমধ্যেই এই প্রবণতা প্রতিফলিত করছে, যা টানা চার সপ্তাহ ধরে কমে মোট প্রায় ২০ বেসিস পয়েন্ট হ্রাস পেয়েছে। সোমবার সকাল পর্যন্ত, বেঞ্চমার্ক ৬.৯৪% ২০৩৬ নোটের ইল্ড ৬.৮৫৩৩%-এর কাছাকাছি ছিল।

ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি এবং এল নিনো সংক্রান্ত উদ্বেগ

তেলের দামের স্বস্তি সত্ত্বেও, মার্কিন-ইরান আলোচনার অনিশ্চিত প্রকৃতির কারণে বন্ড বাজার এখনও "অপেক্ষা ও পর্যবেক্ষণ" (wait-and-watch) মোডে রয়েছে। সুইজারল্যান্ডে প্রথম দফার আলোচনা আলোচনার ধারাবাহিকতা বজায় রাখার সম্মতির মাধ্যমে শেষ হলেও, বিদ্যমান উত্তেজনা ঋণ বাজারে ব্যাপক উত্থানকে বাধাগ্রস্ত করছে।

অভ্যন্তরীণভাবে, ব্যবসায়ীরা ভারতের অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গির ওপর এল নিনোর প্রভাব নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করছেন। পূর্বাভাস বলছে যে, এল নিনোর কারণে মৌসুমি বৃষ্টিপাত গত ১১ বছরের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে নেমে যেতে পারে, যা সম্ভাব্য খাদ্য মুদ্রাস্ফীতি বাড়িয়ে তুলতে পারে এবং রিজার্ভ ব্যাংক অফ ইন্ডিয়ার (RBI) সুদের হারের গতিপথকে জটিল করে তুলতে পারে। জলবায়ু-চালিত এই মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি এবং মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের কঠোর (hawkish) মন্তব্য বৈশ্বিক বন্ড ইল্ড এবং স্থানীয় বাজারের মনোভাবের ওপর চাপ সৃষ্টি করছে।

গ্লোবাল ইনডেক্সে অন্তর্ভুক্তি এবং বৈদেশিক পুঁজির প্রবাহের প্রত্যাশা

আগামী সপ্তাহগুলোতে ভারতীয় ঋণ বাজারের জন্য একটি বড় অনুঘটক হতে পারে ব্লুমবার্গ গ্লোবাল অ্যাগ্রেগেট ইনডেক্সে (Bloomberg Global Aggregate Index) ভারতের অন্তর্ভুক্তি সংক্রান্ত ব্লুমবার্গ ইনডেক্স সার্ভিসেস-এর সিদ্ধান্ত। এই ধরনের অন্তর্ভুক্তি ভারতীয় সার্বভৌম ঋণে বৈদেশিক প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগ উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি করবে বলে আশা করা হচ্ছে।

বৈদেশিক পুঁজির প্রবাহের গতি ইতিমধ্যেই দৃশ্যমান। ৫ জুন আরবিআই-এর পদক্ষেপ এবং নয়াদিল্লি সরকারের সাম্প্রতিক কর হ্রাসের পর, বিদেশি বিনিয়োগকারীরা তাদের বন্ড কেনা উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি করেছেন। শুধুমাত্র এই মাসেই বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ২১৩.৫ বিলিয়ন রুপি ($২.২৬ বিলিয়ন) নিট ক্রেতা হয়েছেন, যা পুঁজির প্রবাহকে ১৫ মাসের সর্বোচ্চ স্তরে নিয়ে গেছে। বাজার গ্লোবাল ইনডেক্স অন্তর্ভুক্তির বিষয়ে আরও ইতিবাচক সংবাদের প্রত্যাশা করছে, তাই ব্যবসায়ীরা এই ক্রয়ের ধারা অব্যাহত থাকবে বলে মনে করছেন।

মূল বিষয়সমূহ

• ৮০ ডলারের নিচে তেলের দাম: ব্রেন্ট ক্রুড ৭৯.০৪ ডলারে নেমে আসা ভারতের জন্য একটি রাজকোষীয় সুরক্ষা প্রদান করে, যা জ্বালানি-চালিত মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে সাহায্য করে।
• মৌসুমি বৃষ্টিপাত ও মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি: এল নিনোর কারণে ১১ বছরের মধ্যে সবচেয়ে দুর্বল মৌসুমি বৃষ্টির সম্ভাবনা অভ্যন্তরীণ সুদের হারের গতিপথের জন্য একটি প্রধান উদ্বেগের বিষয় হয়ে দাঁড়িয়েছে।
• বৈদেশিক পুঁজির প্রবাহ: ব্লুমবার্গ ইনডেক্সে অন্তর্ভুক্তির প্রত্যাশায় ভারতে বৈদেশিক বিনিয়োগ বৃদ্ধি পাচ্ছে, যেখানে এই মাসে নিট বন্ড কেনা ২.২৬ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে।