कच्च्या तेलाच्या घसरत्या किमती आणि अमेरिका-इराणमधील तणावामुळे भारतीय बाँड्समध्ये अस्थिरता

सोमवारी भारतीय सरकारी बाँड्समध्ये सावधगिरीने व्यवहार झाले, कारण बाजार सहभागींनी कच्च्या तेलाच्या घसरत्या किमतींचे फायदे आणि अमेरिका-इराणमधील नाजूक युद्धविरामामुळे निर्माण झालेली भू-राजकीय अनिश्चितता यांचा समतोल साधण्याचा प्रयत्न केला. तेलाच्या किमतीतील घसरणीमुळे भारताच्या आयात खर्चात दिलासा मिळत असला तरी, महागाई आणि जागतिक परताव्याबाबतचे (yields) अंतर्निहित धोके गुंतवणूकदारांना चिंतेत ठेवत आहेत.

तेलाच्या किमतीतील घसरणीमुळे भारतीय अर्थव्यवस्थेला दिलासा

आशियाई व्यापारात ब्रेंट क्रूड फ्युचर्स १.९% घसरून प्रति बॅरल ८० डॉलरच्या खाली, म्हणजेच ७९.०४ डॉलरवर स्थिरावल्यामुळे जागतिक ऊर्जा बाजाराने गुंतवणूकदारांच्या उत्साहात मोठी भर घातली आहे. अमेरिकेने इराणसोबत केलेल्या तात्पुरत्या कराराचा हा परिणाम आहे, ज्यामध्ये इराणला त्याच्या तेल आणि पेट्रोकेमिकल निर्यातीसाठी सवलती मिळाल्या आहेत, ज्यामुळे जागतिक पुरवठ्यातील तुटवड्याची भीती कमी झाली आहे.

भारतासारख्या तेल आयात करणाऱ्या देशासाठी, किमतींचे युद्धपूर्व स्तराकडे वळणे हे वित्तीय तूट व्यवस्थापित करण्यासाठी आणि आयातित महागाईवर नियंत्रण मिळवण्यासाठी अत्यंत महत्त्वाचे आहे. १० वर्षांच्या बेंचमार्क यील्डमध्ये (yield) आधीच हा कल दिसून येत असून, ते सलग चार आठवडे कमी झाले असून एकूण सुमारे २० बेसिस पॉइंट्सने घटले आहे. सोमवारी सकाळपर्यंत, बेंचमार्क ६.९४% २०२६ च्या नोटवरील यील्ड ६.८५३३% च्या जवळ होती.

भू-राजकीय धोके आणि एल निनो (El Niño) संबंधी चिंता

तेलामुळे दिलासा मिळाला असला तरी, अमेरिका-इराण वाटाघाटींच्या अनिश्चित स्वरूपामुळे बाँड मार्केट अजूनही "प्रतिक्षा करा आणि पहा" (wait-and-watch) या स्थितीत आहे. स्वित्झर्लंडमधील चर्चेचा पहिला टप्पा चर्चा सुरू ठेवण्याच्या करारத்துடன் संपला असला तरी, कायम असलेल्या तणावामुळे कर्ज बाजारात (debt markets) मोठी तेजी येण्यास अडथळा येत आहे.

देशांतर्गत पातळीवर, व्यापारी भारताच्या आर्थिक दृष्टिकोनावर एल निनोचा (El Niño) होणारा परिणाम बारकाईने पाहत आहेत. हवामान अंदाजांनुसार, एल निनोमुळे मान्सूनचा पाऊस ११ वर्षांतील नीचांकी पातळीवर जाऊ शकतो, ज्यामुळे अन्नधान्य महागाई वाढण्याची आणि रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) व्याजदर धोरणास गुंतागुंत निर्माण होण्याची शक्यता आहे. हवामानामुळे निर्माण होणारा महागाईचा हा धोका आणि अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हची कठोर भूमिका (hawkish commentary), या दोन्ही गोष्टी जागतिक बाँड यील्ड आणि स्थानिक बाजार भावनांवर दबाव आणत आहेत.

जागतिक निर्देशांकात समावेश आणि परकीय भांडवलाच्या आवकची प्रतीक्षा

येत्या काही आठवड्यांत भारतीय कर्ज बाजारासाठी एक मोठा घटक म्हणजे ब्लूमबर्ग ग्लोबल ॲग्रीगेट इंडेक्समध्ये (Bloomberg Global Aggregate Index) भारताचा समावेश करण्याबाबत ब्लूमबर्ग इंडेक्स सर्व्हिसेसचा प्रलंबित निर्णय. अशा समावेशामुळे भारतीय सार्वभौम कर्जात (sovereign debt) परकीय संस्थात्मक गुंतवणुकीला मोठी चालना मिळेल अशी अपेक्षा आहे.

परकीय भांडवलाच्या आवकाचा वेग आधीच दिसून येत आहे. ५ जून रोजी आरबीआयने घेतलेले निर्णय आणि केंद्र सरकारने केलेली अलीकडील कर कपात यांमुळे परदेशी गुंतवणूकदारांनी बाँड्सची खरेदी लक्षणीयरीत्या वाढवली आहे. केवळ या महिन्यातच, परदेशी गुंतवणूकदार २१३.५ अब्ज रुपये ($२.२६ अब्ज) चे निव्वळ खरेदीदार राहिले आहेत, ज्यामुळे भांडवलाची आवक १५ महिन्यांच्या उच्चांकावर पोहोचली आहे. जागतिक निर्देशांक एकत्रीकरणाबाबत अधिक सकारात्मक बातम्यांची बाजारपेठ वाट पाहत असल्याने, खरेदीचा हा प्रवाह सुरूच राहील अशी व्यापाऱ्यांची अपेक्षा आहे.

मुख्य मुद्दे

• तेलाच्या किमती ८० डॉलरच्या खाली: ब्रेंट क्रूड ७९.०४ डॉलरवर खाली आल्यामुळे भारताला वित्तीय आधार मिळाला आहे, ज्यामुळे ऊर्जा-प्रेरित महागाई कमी करण्यास मदत होईल.
• मान्सून आणि महागाईचा धोका: एल निनोमुळे ११ वर्षांतील सर्वात कमकुवत मान्सून येण्याची शक्यता देशांतर्गत व्याजदर धोरणासाठी मुख्य चिंता ठरत आहे.
• परकीय भांडवल आवक: ब्लूमबर्ग इंडेक्समध्ये समावेशाच्या अपेक्षेमुळे भारतामध्ये परकीय गुंतवणुकीत मोठी वाढ होत असून, या महिन्यात निव्वळ बाँड खरेदी २.२६ अब्ज डॉलरवर पोहोचली आहे.