Індійські облігації демонструють волатильність на тлі падіння цін на нафту та напруженості між США та Іраном

У понеділок торгівлі державними облігаціями Індії проходили в обережному режимі, оскільки учасники ринку зважували переваги зниження цін на сиру нафту та геополітичну невизначеність через крихке перемир'я між США та Іраном. Хоча падіння цін на нафту дає полегшення для імпортних витрат Індії, приховані ризики щодо інфляції та світової доходності змушують інвесторів нервувати.

Падіння цін на нафту полегшує стан економіки Індії

Світові енергетичні ринки надали значного стимулу настроям інвесторів, оскільки ф'ючерси на нафту марки Brent впали на 1,9% під час торгів у Азії, опустившись нижче позначки 80 доларів за барель і закріпившись на рівні 79,04 доларів. Це зниження відбулося після тимчасової угоди між США та Іраном, згідно з якою Іран отримав звільнення від обмежень на експорт нафти та нафтохімічної продукції, що фактично зменшило побоювання щодо дефіциту світових поставок.

Для такої країни, як Індія, що імпортує нафту, такий рух до додоенних рівнів цін є вирішальним для управління дефіцитом бюджету та контролю над імпортованою інфляцією. Дохідність 10-річних еталонних облігацій уже відобразила цю тенденцію, знижуючись протягом чотирьох тижнів поспіль і загалом скоротившись майже на 20 базисних пунктів. Станом на ранок понеділка доходність еталонної ноти з купоном 6,94% і терміном погашення у 2036 році коливалася поблизу 6,8533%.

Геополітичні ризики та побоювання щодо Ель-Ніньо

Попри полегшення завдяки нафті, ринок облігацій залишається в режимі «очікування та спостереження» через нестабільний характер переговорів між США та Іраном. Хоча перший раунд переговорів у Швейцарії завершився домовленістю про продовження дискусій, триваюча напруженість перешкоджає повномасштабному ралі на ринках боргу.

На внутрішньому рівні трейдери уважно стежать за впливом Ель-Ніньо на економічні перспективи Індії. Прогнози свідчать, що Ель-Ніньо може послабити мусонні дощі до найнижчого рівня за останні 11 років, що потенційно призведе до зростання інфляції на продукти харчування та ускладнить траєкторію процентних ставок Резервного банку Індії (RBI). Цей кліматичний ризик інфляції у поєднанні з «яструбиною» риторикою Федеральної резервної системи США продовжує тиснути на світову доходність облігацій та настрої на місцевому ринку.

Очікування включення до глобального індексу та приплив іноземного капіталу

Головним каталізатором для індійських ринків боргу в найближчі тижні стане очікуване рішення Bloomberg Index Services щодо включення Індії до Bloomberg Global Aggregate Index. Очікується, що таке включення значно посилить іноземні інституційні інвестиції в державний борг Індії.

Динаміка припливу іноземного капіталу вже помітна. Після заходів RBI від 5 червня та нещодавнього зниження податків урядом Нью-Делі іноземні інвестори значно збільшили обсяги купівлі облігацій. Лише цього місяця іноземні інвестори стали чистими покупцями на суму 213,5 мільярда рупій (2,26 мільярда доларів США), що підняло приплив капіталу до 15-місячного максимуму. Трейдери очікують продовження цієї хвилі покупок, оскільки ринок сподівається на більш позитивні новини щодо інтеграції в глобальні індекси.

Основні висновки

• Ціни на нафту нижче 80 доларів: Падіння вартості нафти марки Brent до 79,04 доларів створює фіскальну подушку безпеки для Індії, допомагаючи стримати інфляцію, спричинену цінами на енергоносії.
• Ризики мусонів та інфляції: Потенційна можливість найслабшого мусону за 11 років через Ель-Ніньо залишається головною проблемою для траєкторії внутрішніх процентних ставок.
• Приплив іноземного капіталу: В Індії спостерігається сплеск іноземних інвестицій: чисті покупки облігацій цього місяця сягнули 2,26 мільярда доларів США, що підкріплюється очікуваннями включення до індексу Bloomberg.