Дохідність облігацій Індії залишається стриманою, оскільки невизначеність щодо угоди між США та Іраном обмежує зростання цін на нафту

Державні облігації Індії у вівторок торгувалися в вузькому діапазоні, не змоглиши зберегти динаміку, попри значне падіння світових цін на сиру нафту. Хоча зниження витрат на енергоносії зазвичай є попутним вітром для індійських ринків боргу, трейдери зберігали обережність через відсутність конкретних деталей щодо попередньої мирної угоди між США та Іраном.

Геополітична невизначеність стримує оптимізм

Основним чинником обережності на ринку є неоднозначність навколо тимчасової угоди між США та Іраном, спрямованої на припинення бойових дій на Близькому Сході та відновлення судоплавства в Ормузькій протоці. Хоча президент США Дональд Трамп охарактеризував угоду як таку, що «завершена» і переходить на другий етап, відсутність постійного перемир'я та конкретних публічних деталей змушує інституційних інвесторів займати вичікувальну позицію.

Ця геополітична невизначеність безпосередньо впливає на занепокоєння щодо постачання енергоносіїв. Хоча перспектива відновлення руху через Ормузьку протоку зменшує побоювання щодо перебоїв у постачанні, відсутність чіткої структури означає, що ринок не повністю враховує довгостроковий «бичачий» тренд для облігацій. Як наслідок, еталонна облігація з купоном 6,94% і терміном погашення у 2036 році завершила сесію з доходністю 6,8651%, що є незначною зміною порівняно з понеділковим показником 6,8704%.

Падіння цін на сиру нафту проти інфляційних ризиків

На світовому ринку нафти під час азійської торгової сесії контракт на нафту марки Brent коливався в районі 80,99 долара за барель, що стало найнижчим рівнем за три місяці. Для Індії, третього за величиною імпортера нафти у світі, нижчі ціни на сировину є критично важливим фактором у стримуванні внутрішньої інфляції.

Проте взаємозв'язок між цінами на нафту та індійським боргом залишається складним. Раніше цього місяця Резервний банк Індії (RBI) переглянув свій прогноз інфляції у бік підвищення — з 4,6% до 5,1% на поточний фінансовий рік. Це коригування відображає тривалу чутливість до цінового тиску, спричиненого факторами пропозиції. Хоча компанія Emkay Global Financial Services зазначила, що угода між США та Іраном опустила ціну Brent нижче 85 доларів, вона також попередила про можливий дисбаланс на фізичному ринку, що може підштовхнути ціни назад до 90 доларів за барель у найближчі тижні.

Внутрішня ліквідність і ставки свопу

Окрім глобальних макроекономічних факторів, роль у стриманій торговій сесії відіграли обмеження внутрішньої ліквідності. Середній профіцит банківської ліквідності впав нижче 1% від депозитів протягом третього двотижневого періоду поспіль, що було зумовлено переважно виплатами авансових податків цього тижня.

Попри загальну консолідацію доходності облігацій, ставки овернайт-індексного свопу (OIS) в Індії повторили тенденцію падіння цін на нафту. Річна ставка свопу знизилася на 3,25 б.п. до 5,8925%, тоді як дворічна ставка впала на 2 б.п. до 6,05%. П'ятирічна ставка також продемонструвала незначне зниження, склавши 6,3125%.

Основні висновки