อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอินเดียทรงตัว เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน จำกัดการปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมัน

พันธบัตรรัฐบาลอินเดียมีการซื้อขายอยู่ในกรอบแคบๆ ในวันอังคาร โดยไม่สามารถรักษาแรงส่งไว้ได้แม้ว่าราคาน้ำมันดิบโลกจะปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าต้นทุนพลังงานที่ลดลงมักจะเป็นปัจจัยบวกต่อตลาดตราสารหนี้ของอินเดีย แต่นักเทรดต่างยังคงระมัดระวังเนื่องจากยังขาดรายละเอียดที่ชัดเจนเกี่ยวกับข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์บั่นทอนความเชื่อมั่น

ปัจจัยหลักที่ทำให้นักลงทุนระมัดระวังคือความคลุมเครือเกี่ยวกับข้อตกลงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อยุติการสู้รบในตะวันออกกลางและเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง แม้ว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ จะระบุว่าข้อตกลงดังกล่าว "เสร็จสิ้นแล้ว" และกำลังเข้าสู่ระยะที่สอง แต่การที่ยังไม่มีการหยุดยิงอย่างถาวรและขาดรายละเอียดที่เป็นสาธารณะได้ทำให้นักลงทุนสถาบันยังคงรอดูสถานการณ์

ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์นี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อความกังวลด้านอุปทานพลังงาน แม้ว่าแนวโน้มการเปิดช่องแคบฮอร์มุซจะช่วยลดความกังวลเรื่องการหยุดชะงักของอุปทาน แต่การขาดกรอบการทำงานที่ชัดเจนหมายความว่าตลาดจึงยังไม่ได้สะท้อนแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของพันธบัตรเข้าไปในราคาอย่างเต็มที่ ส่งผลให้พันธบัตรอ้างอิงอายุ 2036 อัตราดอกเบี้ย 6.94% ปิดตลาดที่อัตราผลตอบแทน 6.8651% ซึ่งเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยจาก 6.8704% เมื่อวันจันทร์

ราคาน้ำมันดิบที่ดิ่งลงเทียบกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ

ตลาดน้ำมันโลกพบว่าสัญญา Brent Crude เคลื่อนไหวอยู่แถว 80.99 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงการซื้อขายในเอเชีย ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน สำหรับอินเดียซึ่งเป็นผู้นำเข้าน้ำมันรายใหญ่อันดับสามของโลก ราคาน้ำมันดิบที่ต่ำลงถือเป็นปัจจัยสำคัญในการจัดการเงินเฟ้อภายในประเทศ

อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ระหว่างราคาน้ำมันและตราสารหนี้ของอินเดียยังคงมีความซับซ้อน เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ได้ปรับประมาณการเงินเฟ้อขึ้นเป็น 5.1% จากเดิม 4.6% สำหรับปีงบประมาณปัจจุบัน การปรับเปลี่ยนนี้สะท้อนถึงความอ่อนไหวที่ยังคงมีต่อแรงกดดันด้านราคาที่เกิดจากอุปทาน แม้ว่า Emkay Global Financial Services จะตั้งข้อสังเกตว่าข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านได้ผลักดันให้ราคา Brent ต่ำกว่า 85 ดอลลาร์ แต่พวกเขาก็เตือนถึงความไม่สมดุลของตลาดสินค้าจริงที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งอาจผลักดันให้ราคากลับขึ้นไปแตะ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในสัปดาห์ต่อๆ ไป

สภาพคล่องในประเทศและอัตรา Swap

นอกเหนือจากปัจจัยมหภาคระดับโลกแล้ว ข้อจำกัดด้านสภาพคล่องในประเทศยังมีส่วนทำให้การซื้อขายซบเซาด้วย โดยส่วนเกินสภาพคล่องเฉลี่ยของธนาคารลดลงต่ำกว่า 1% ของเงินฝากเป็นเวลาสองสัปดาห์ติดต่อกันเป็นครั้งที่สาม ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากการไหลออกของภาษีล่วงหน้าในสัปดาห์นี้

แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะอยู่ในสภาวะทรงตัวโดยรวม แต่อัตรา Overnight Index Swap (OIS) ของอินเดียกลับเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับการดิ่งลงของราคาน้ำมัน อัตรา swap ระยะเวลาหนึ่งปีลดลง 3.25 bps มาอยู่ที่ 5.8925% ในขณะที่อัตราระยะเวลาสองปีลดลง 2 bps มาอยู่ที่ 6.05% นอกจากนี้ อัตราระยะเวลาห้าปียังมีการปรับตัวลดลงเล็กน้อย โดยลงมาอยู่ที่ 6.3125%

ประเด็นสำคัญ