அமெரிக்கா-ஈரான் ஒப்பந்தம் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை எண்ணெய் விலை உயர்வை மட்டுப்படுத்துவதால் இந்தியப் பத்திரங்களின் வருவாய் மந்தமாக உள்ளது

இந்திய அரசுப் பத்திரங்கள் செவ்வாய்க்கிழமை ஒரு குறுகிய வரம்பிற்குள்ளேயே வர்த்தகமானன, உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலையில் குறிப்பிடத்தக்க சரிவு ஏற்பட்ட போதிலும் அவற்றின் வேகத்தைத் தக்கவைத்துக் கொள்ளத் தவறிவிட்டன. எரிசக்தி செலவுகள் குறைவது பொதுவாக இந்தியக் கடன் சந்தைகளுக்கு சாதகமாக அமைந்தாலும், அமெரிக்கா-ஈரான் தற்காலிக அமைதி ஒப்பந்தம் குறித்த தெளிவான விவரங்கள் இல்லாததால் வர்த்தகர்கள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளனர்.

புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை நம்பிக்கையைக் குறைக்கிறது

மத்திய கிழக்கு நாடுகளுக்கு இடையிலான மோதல்களை முடிவுக்குக் கொண்டு வரவும், ஹார்முஸ் நீரிணையினை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறக்கவும் நோக்கமாகக் கொண்ட இடைக்கால அமெரிக்கா-ஈரான் ஒப்பந்தத்தைச் சுற்றியுள்ள தெளிவற்ற நிலையே சந்தையின் எச்சரிக்கைக்கு முக்கியக் காரணமாகும். அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப் இந்த ஒப்பந்தம் "முடிந்துவிட்டது" என்றும், இது இரண்டாவது கட்டத்திற்கு நகர்கிறது என்றும் குறிப்பிட்டிருந்தாலும், நிரந்தர போர்நிறுத்தம் மற்றும் குறிப்பிட்ட பொது விவரங்கள் இல்லாதது நிறுவன முதலீட்டாளர்களைத் தயக்கத்திலேயே வைத்திருக்கிறது.

இந்த புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை எரிசக்தி விநியோகக் கவலைகளை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது. ஹார்முஸ் நீரிணையினை மீண்டும் திறக்கும் வாய்ப்பு விநியோகத் தடைகள் குறித்த அச்சத்தைக் குறைத்தாலும், ஒரு உறுதியான கட்டமைப்பு இல்லாததால், பத்திரங்களுக்கான நீண்டகால ஏற்றப் போக்கை (bullish trend) சந்தை முழுமையாகக் கணக்கில் கொள்ளவில்லை. இதன் விளைவாக, பெஞ்ச்மார்க் 6.94% 2036 நோட் (note), திங்கள்கிழமை இருந்த 6.8704% வருவாயிலிருந்து சிறிய மாற்றத்துடன் 6.8651% வருவாயில் அமர்ந்தது.

கச்சா எண்ணெய் சரிவு மற்றும் பணவீக்க அபாயங்கள்

ஆசிய வர்த்தகத்தின் போது உலகளாவிய எண்ணெய் சந்தையில் Brent Crude ஒப்பந்தம் ஒரு பேரல் $80.99 என்ற அளவில் இருந்தது, இது கடந்த மூன்று மாதங்களில் அதன் மிகக் குறைந்த அளவாகும். உலகின் மூன்றாவது பெரிய எண்ணெய் இறக்குமதியாளரான இந்தியாவுக்கு, குறைந்த கச்சா எண்ணெய் விலையானது உள்நாட்டு பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதில் ஒரு முக்கியமான காரணியாகும்.

இருப்பினும், எண்ணெய் மற்றும் இந்தியக் கடன் சந்தைக்கு இடையிலான உறவு சிக்கலானதாகவே உள்ளது. இந்த மாத தொடக்கத்தில், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) நடப்பு நிதியாண்டிற்கான தனது பணவீக்கக் கணிப்பை 4.6%-லிருந்து 5.1%-ஆக உயர்த்தியது. விநியோகத்தால் ஏற்படும் விலை அழுத்தங்கள் குறித்த தொடர்ச்சியான உணர்திறனை இந்த மாற்றம் பிரதிபலிக்கிறது. அமெரிக்கா-ஈரான் ஒப்பந்தம் Brent விலையை $85-க்கும் கீழே தள்ளியதாக Emkay Global Financial Services குறிப்பிட்டிருந்தாலும், வரவிருக்கும் வாரங்களில் விலையை ஒரு பேரல் $90 நோக்கித் தள்ளக்கூடிய இயற்பியல் சந்தை ஏற்றத்தாழ்வுகள் (physical market imbalances) ஏற்படக்கூடும் என்றும் அவர்கள் எச்சரித்துள்ளனர்.

உள்நாட்டு நீர்மைத்தன்மை மற்றும் ஸ்வாப் விகிதங்கள்

உலகளாவிய மேக்ரோ காரணிகள் தவிர, உள்நாட்டு நீர்மைத்தன்மை (liquidity) கட்டுப்பாடுகளும் இந்த மந்தமான வர்த்தக அமர்வில் முக்கியப் பங்கு வகித்தன. இந்த வாரம் ஏற்பட்ட முன்கூட்டிய வரிப் பணம் வெளியேற்றம் (advance tax outflows) காரணமாக, சராசரி வங்கி நீர்மைத்தன்மை உபரி, டெபாசிட்டுகளில் 1%-க்கும் குறைவாகத் தொடர்ந்து மூன்றாவது இரு வாரத் தொடர்ச்சியாகக் குறைந்துள்ளது.

பத்திரங்களின் வருவாயில் ஒட்டுமொத்தமாக ஒரு நிலைத்தன்மை இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் ஓவர்நைட் இண்டெக்ஸ் ஸ்வாப் (OIS) விகிதங்கள் எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சியின் போக்கைப் பின்பற்றின. ஓராண்டு ஸ்வாப் விகிதம் 3.25 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 5.8925% ஆகவும், இரண்டு ஆண்டு விகிதம் 2 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 6.05% ஆகவும் இருந்தது. ஐந்து ஆண்டு விகிதமும் லேசான குறைவைச் சந்தித்து 6.3125% ஆகக் குறைந்தது.

முக்கிய அம்சங்கள்