미-이란 협상 불확실성으로 유가 상승 제한되며 인도 채권 수익률 정체

화요일 인도 국채는 글로벌 원유 가격의 상당한 하락에도 불구하고 모멘텀을 유지하지 못한 채 좁은 범위 내에서 거래되었습니다. 에너지 비용 하락은 통상적으로 인도 채권 시장에 호재로 작용하지만, 잠정적인 미-이란 평화 협정에 대한 구체적인 세부 사항이 부족함에 따라 트레이더들은 신중한 태도를 유지했습니다.

지정학적 불확실성이 낙관론 위축시켜

시장의 신중론을 이끄는 주요 원인은 중동의 적대 행위를 종식시키고 호르무즈 해협을 재개방하는 것을 목표로 하는 미-이란 중간 협상을 둘러싼 모호함입니다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 이번 협상이 "완료"되었으며 2단계로 넘어가고 있다고 규정했으나, 영구적인 휴전과 구체적인 공개 세부 사항이 부재하여 기관 투자자들은 관망세를 유지하고 있습니다.

이러한 지정학적 불확실성은 에너지 공급 우려에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 호르무즈 해협의 재개방 전망이 공급 중단에 대한 공포를 완화하고는 있지만, 확고한 프레임워크의 부재로 인해 시장은 채권의 장기적 강세 흐름을 완전히 가격에 반영하지 못하고 있습니다. 그 결과, 벤치마크인 6.94% 2036년 만기 국채는 월요일의 6.8704%에서 미미하게 변동한 6.8651%의 수익률로 거래를 마쳤습니다.

원유 가격 급락 vs 인플레이션 위험

글로벌 석유 시장에서 브렌트유(Brent Crude) 선물은 아시아 거래 시간 동안 배럴당 80.99달러 부근에서 머물며 3개월 만에 최저치를 기록했습니다. 세계 3위의 원유 수입국인 인도에 있어 낮은 원유 가격은 국내 인플레이션을 관리하는 데 있어 핵심적인 요소입니다.

하지만 석유와 인도 채권 사이의 관계는 여전히 복잡합니다. 이달 초 인도 중앙은행(RBI)은 이번 회계연도의 인플레이션 전망치를 기존 4.6%에서 5.1%로 상향 조정했습니다. 이러한 조정은 공급 측면의 가격 압박에 대한 지속적인 민감도를 반영합니다. Emkay Global Financial Services는 미-이란 협상으로 브렌트유가 85달러 아래로 떨어졌다고 언급하면서도, 향후 몇 주 내에 가격을 배럴당 90달러 선으로 다시 끌어올릴 수 있는 잠재적인 실물 시장 불균형에 대해 경고했습니다.

국내 유동성 및 스왑 금리

글로벌 거시 경제 요인 외에도 국내 유동성 제약이 거래 침체의 원인으로 작용했습니다. 이번 주 중간예납세 유출의 영향으로 은행의 평균 유동성 잉여액은 3회 연속 2주 단위로 예금액의 1% 미만으로 떨어졌습니다.

채권 수익률이 전반적으로 보합세를 보였음에도 불구하고, 인도의 익일물 지수 스왑(OIS) 금리는 유가 하락세를 따랐습니다. 1년 만기 스왑 금리는 3.25bp 하락한 5.8925%를 기록했으며, 2년 만기 금리는 2bp 하락한 6.05%를 나타냈습니다. 5년 만기 금리 또한 소폭 하락하며 6.3125%를 기록했습니다.

핵심 요약