Los rendimientos de los bonos de la India se mantienen estables ante la incertidumbre sobre el acuerdo EE. UU.-Irán que limita las ganancias del petróleo

Los bonos gubernamentales de la India cotizaron en un rango estrecho el martes, sin lograr mantener el impulso a pesar de la caída significativa en los precios mundiales del petróleo crudo. Si bien la disminución de los costes energéticos suele actuar como un viento de cola para los mercados de deuda de la India, los operadores se mantuvieron cautelosos debido a la falta de detalles concretos sobre un tentativo acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán.

La incertidumbre geopolítica frena el optimismo

El principal motor de la cautela del mercado es la ambigüedad que rodea al acuerdo provisional entre EE. UU. e Irán, cuyo objetivo es poner fin a las hostilidades en Oriente Medio y reabrir el estrecho de Ormuz. Aunque el presidente de EE. UU., Donald Trump, calificó el acuerdo como "concluido" y en transición hacia una segunda etapa, la ausencia de una tregua permanente y de detalles públicos específicos ha mantenido a los inversores institucionales al margen.

Esta incertidumbre geopolítica está afectando directamente a las preocupaciones sobre el suministro de energía. Si bien la perspectiva de la reapertura del estrecho de Ormuz está mitigando los temores de interrupciones en el suministro, la falta de un marco sólido significa que el mercado no está descontando plenamente una tendencia alcista a largo plazo para los bonos. En consecuencia, la nota de referencia del 6,94% con vencimiento en 2036 terminó la sesión con un rendimiento del 6,8651%, un cambio marginal respecto al 6,8704% del lunes.

Caída del petróleo crudo frente a los riesgos inflacionarios

El mercado mundial del petróleo vio cómo el contrato de Brent Crude rondaba los 80,99 dólares por barril durante la jornada comercial asiática, marcando su nivel más bajo en tres meses. Para la India, el tercer mayor importador de petróleo del mundo, los precios más bajos del crudo son un factor crítico para gestionar la inflación interna.

Sin embargo, la relación entre el petróleo y la deuda de la India sigue siendo compleja. A principios de este mes, el Reserve Bank of India (RBI) revisó al alza su previsión de inflación, pasando del 4,6% al 5,1% para el presente ejercicio fiscal. Este ajuste refleja la sensibilidad continua a las presiones de precios impulsadas por la oferta. Si bien Emkay Global Financial Services señaló que el acuerdo entre EE. UU. e Irán empujó al Brent por debajo de los 85 dólares, también advirtieron sobre posibles desequilibrios en el mercado físico que podrían hacer que los precios vuelvan a acercarse a los 90 dólares por barril en las próximas semanas.

Liquidez nacional y tipos de swap

Además de los factores macroeconómicos globales, las restricciones de liquidez nacional desempeñaron un papel en la discreta sesión de negociación. El superávit medio de liquidez bancaria cayó por debajo del 1% de los depósitos durante la tercera quincena consecutiva, impulsado en gran medida por las salidas de impuestos anticipados de esta semana.

A pesar de la consolidación general de los rendimientos de los bonos, las tasas de los swaps de índice nocturno (OIS) de la India siguieron la tendencia de la caída de los precios del petróleo. La tasa de swap a un año cayó 3,25 pb hasta el 5,8925%, mientras que la tasa a dos años bajó 2 pb hasta el 6,05%. La tasa a cinco años también experimentó una ligera moderación, situándose en el 6,3125%.

Conclusiones clave