بازده اوراق قرضه هند در پی عدم قطعیت درباره توافق آمریکا و ایران، با محدودیت در افزایش قیمت نفت، بیتحرک ماند
اوراق قرضه دولتی هند روز سهشنبه در محدوده باریکی معامله شدند و با وجود کاهش قابل توجه قیمت نفت خام جهانی، نتوانستند شتاب خود را حفظ کنند. در حالی که کاهش هزینههای انرژی معمولاً به عنوان یک عامل محرک برای بازارهای بدهی هند عمل میکند، معاملهگران به دلیل نبود جزئیات ملموس در مورد توافق صلح موقت میان آمریکا و ایران، محتاط باقی ماندند.
عدم قطعیت ژئوپلیتیک، خوشبینی را کمرنگ میکند
عامل اصلی احتیاط در بازار، ابهام پیرامون توافق موقت آمریکا و ایران است که با هدف پایان دادن به درگیریها در خاورمیانه و بازگشایی تنگه هرمز انجام شده است. اگرچه دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده، این توافق را «نهایی شده» و در حال ورود به مرحله دوم توصیف کرد، اما نبود یک آتشبس دائمی و جزئیات عمومی مشخص، باعث شده است که سرمایهگذاران نهادی در حاشیه بازار باقی بمانند.
این عدم قطعیت ژئوپلیتیک مستقیماً بر نگرانیهای مربوط به عرضه انرژی تأثیر میگذارد. در حالی که چشمانداز بازگشایی تنگه هرمز باعث کاهش ترس از اختلال در عرضه شده است، نبود یک چارچوب محکم به این معناست که بازار هنوز روند صعودی بلندمدت اوراق قرضه را به طور کامل در قیمتها لحاظ نکرده است. در نتیجه، اوراق قرضه شاخص ۶.۹۴٪ سال ۲۰۳۶، جلسه معاملاتی را با بازده ۶.۸۶۵۱٪ به پایان رساند که تغییری جزئی نسبت به ۶.۸۷۰۴٪ روز دوشنبه داشت.
سقوط قیمت نفت خام در مقابل ریسکهای تورمی
در بازار جهانی نفت، قرارداد نفت خام برنت در طول معاملات آسیایی در حدود ۸۰.۹۹ دلار در هر بشکه نوسان کرد که کمترین سطح خود در سه ماه گذشته محسوب میشود. برای هند، که سومین واردکننده بزرگ نفت در جهان است، پایین بودن قیمت نفت خام عاملی حیاتی در مدیریت تورم داخلی است.
با این حال، رابطه بین نفت و بدهیهای هند همچنان پیچیده است. در اوایل این ماه، بانک مرکزی هند (RBI) پیشبینی تورم خود را برای سال مالی جاری از ۴.۶٪ به ۵.۱٪ افزایش داد. این تعدیل نشاندهنده حساسیت مداوم نسبت به فشارهای قیمتی ناشی از عرضه است. در حالی که Emkay Global Financial Services خاطرنشان کرد که توافق آمریکا و ایران قیمت برنت را به زیر ۸۵ دلار رساند، آنها همچنین نسبت به عدم تعادلهای احتمالی در بازار فیزیکی هشدار دادند که میتواند قیمتها را در هفتههای آینده دوباره به سمت ۹۰ دلار در هر بشکه سوق دهد.
نقدینگی داخلی و نرخهای سوآپ
علاوه بر عوامل کلان جهانی، محدودیتهای نقدینگی داخلی نیز در این جلسه معاملاتی بیتحرک نقش داشتند. مازاد نقدینگی میانگین بانکها برای سومین دوره دو هفتهای متوالی، که عمدتاً ناشی از خروج مالیاتهای پیشپرداخت در این هفته بود، به زیر ۱٪ سپردهها کاهش یافت.
با وجود تثبیت کلی بازده اوراق قرضه، نرخهای سوآپ شاخص شبانه (OIS) هند از روند کاهش قیمت نفت پیروی کرد. نرخ سوآپ یکساله با ۳.۲۵ واحد پایه کاهش به ۵.۸۹۲۵٪ رسید، در حالی که نرخ دوساله با ۲ واحد پایه کاهش به ۶.۰۵٪ افت کرد. نرخ پنجساله نیز شاهد کاهش اندکی بود و به سطح ۶.۳۱۲۵٪ رسید.
نکات کلیدی
- ابهام ژئوپلیتیک: نبود جزئیات مشخص در مورد توافق موقت میان آمریکا و ایران، مانع از رالی بزرگ در اوراق قرضه دولتی هند میشود.
- تأثیر قیمت نفت: اگرچه نزدیکی قیمت نفت خام برنت به ۸۰ دلار باعث تسکین شرایط شده است، اما عدم تعادل احتمالی در عرضه میتواند قیمتها را دوباره به سمت ۹۰ دلار سوق دهد و بر مسیر تورم هند تأثیر بگذارد.
- محدودیتهای نقدینگی: خروج وجوه مالیات پیشپرداخت باعث کاهش نقدینگی داخلی شده است، بهطوری که مازاد بانکها به کمتر از ۱٪ سپردهها رسیده است.