بازارهای اوراق قرضه هند در پی عدم قطعیتهای ژئوپلیتیک و خنثی شدن کاهش قیمت نفت، راکد ماندند
اوراق قرضه دولتی هند روز سهشنبه در یک محدوده باریک معامله شدند و علیرغم کاهش قابل توجه قیمت نفت خام جهانی، برای حفظ روند خود با دشواری روبرو بودند. اگرچه چشمانداز توافق صلح میان ایالات متحده و ایران باعث تسکین نسبی بازار شد، اما فعالان بازار به دلیل نبود جزئیات مشخص در مورد این توافق موقت، همچنان محتاط باقی ماندند.
احتیاط ژئوپلیتیک، خوشبینیها را کمرنگ میکند
محرک اصلی احساسات بازار، توافق صلح موقت میان ایالات متحده و ایران بوده است که هدف آن بازگشایی تنگه هرمز و کاهش نگرانیها در مورد تأمین انرژی است. اگرچه دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده، این توافق موقت را «نهایی شده» و در حال ورود به مرحله دوم توصیف کرد، اما نبود یک آتشبس دائمی و مشخصات عمومی، معاملهگران را در حالت احتیاط قرار داده است.
این عدم قطعیت مانند سقفی بر رالی اخیر اوراق قرضه هند عمل کرد. پس از چندین جلسه سوددهی، معاملهگران درآمد ثابت خاطرنشان کردند که بازار در حال حاضر در مرحله تثبیت قرار دارد و منتظر اطلاعات دقیقتر در مورد فرآیند صلح در خاورمیانه است. بازده اوراق مرجع ۶.۹۴ درصدی سال ۲۰۳۶، جلسه را با ۶.۸۶۵۱٪ به پایان رساند که تغییر جزئی نسبت به ۶.۸۷۰۴٪ روز دوشنبه داشت.
سقوط قیمت نفت خام و چشمانداز تورم
در بخش کالاها، نفت خام برنت در معاملات آسیایی در نزدیکی ۸۰.۹۹ دلار در هر بشکه نوسان کرد که کمترین سطح خود در حدود سه ماه اخیر را رقم زد. برای هند — سومین واردکننده بزرگ نفت در جهان — قیمتهای پایینتر نفت خام عاملی حیاتی در مدیریت تورم داخلی است.
کاهش قیمت نفت، عاملی برای مقابله با بازنگری اخیر رو به بالای پیشبینی تورم هند است. در اوایل این ماه، بانک مرکزی هند (RBI) پیشبینی تورم خود را برای سال مالی از ۴.۶٪ به ۵.۱٪ افزایش داد. با این حال، تحلیلگران Emkay Global Financial Services هشدار دادند که اگرچه توافق میان ایالات متحده و ایران قیمت برنت را به زیر ۸۵ دلار رسانده است، اما عدم تعادل در بازار فیزیکی همچنان میتواند قیمتها را در هفتههای آینده به سمت ۹۰ دلار یا فراتر از آن سوق دهد.
محدودیتهای نقدینگی و نرخهای سوآپ
شرایط بازار داخلی با انقباض نقدینگی پیچیدهتر شد. میانگین مازاد نقدینگی بانکها برای سومین دوره دو هفتهای متوالی به زیر ۱٪ سپردهها سقوط کرد که عمدتاً ناشی از خروج وجوه مالیات پیشپرداخت در این هفته بود.
علیرغم کمبود نقدینگی، نرخهای سوآپ شاخص شبانه (OIS) هند از روند نزولی قیمت نفت پیروی کرد. نرخ سوآپ یکساله با ۳.۲۵ واحد پایه (bps) کاهش به ۵.۸۹۲۵٪ رسید، در حالی که نرخ دو ساله با ۲ واحد پایه کاهش به ۶.۰۵٪ رسید. نرخ پنجساله نیز با کاهش اندکی به ۶.۳۱۲۵٪ رسید که نشاندهنده دیدگاهی محتاطانه اما با تمایل به کاهش در چشمانداز نرخ بهره است.
نکات کلیدی
- عدم قطعیت ژئوپلیتیک: فقدان جزئیات مشخص در مورد توافق موقت میان ایالات متحده و ایران، مانع از رالی قابل توجه در اوراق قرضه هند شد و منجر به تثبیت بازار گردید.
- تأثیر انرژی: کاهش قیمت نفت خام برنت به سمت ۸۰ دلار، از نگرانیهای تورمی هند میکاهد، هرچند عدم تعادل در عرضه همچنان یک ریسک بلندمدت محسوب میشود.
- فشارهای نقدینگی: خروج وجوه مالیات پیشپرداخت، نقدینگی داخلی را محدود کرده است، به طوری که مازاد بانکها به زیر آستانه ۱٪ سقوط کرده است.