Jeopolitik Belirsizlik Petrol Fiyatlarındaki Düşüşü Dengeliyor: Hindistan Tahvil Piyasaları Yatay Seyrediyor

Hindistan devlet tahvilleri, küresel ham petrol fiyatlarındaki önemli düşüşe rağmen ivme kazanmakta zorlanarak Salı günü dar bir bantta işlem gördü. ABD-İran barış anlaşması beklentisi bir miktar rahatlama sağlasa da, piyasa katılımcıları geçici anlaşmaya ilişkin spesifik ayrıntıların eksikliği nedeniyle temkinli kalmaya devam etti.

Jeopolitik Temkinlilik İyimserliği Gölgeliyor

Piyasa duyarlılığının temel belirleyicisi, Hürmüz Boğazı'nı yeniden açmayı ve enerji arzı endişelerini hafifletmeyi amaçlayan geçici ABD-İran barış anlaşması oldu. ABD Başkanı Donald Trump geçici anlaşmayı "tamamlanmış" ve ikinci aşamaya geçiyor şeklinde nitelendirse de, kalıcı bir ateşkesin ve kamuoyuna açıklanan ayrıntıların eksikliği yatırımcıları tedirgin etti.

Bu belirsizlik, Hindistan tahvillerindeki son yükselişin üzerinde bir tavan görevi gördü. Birkaç seanslık kazancın ardından sabit getirili menkul kıymet yatırımcıları, Orta Doğu barış sürecine ilişkin daha ayrıntılı bilgiler beklerken piyasanın şu anda bir konsolidasyon aşamasında olduğuna dikkat çekti. Gösterge niteliğindeki %6,94 faizli 2036 vadeli tahvilin getirisi, Pazartesi günkü %6,8704 seviyesinden marjinal bir değişimle seansı %6,8651 ile tamamladı.

Ham Petroldeki Düşüş ve Enflasyon Görünümü

Emtia cephesinde Brent ham petrol, Asya ticaretinde varil başına 80,99 dolar civarında seyrederek yaklaşık üç ayın en düşük seviyesini gördü. Dünyanın en büyük üçüncü petrol ithalatçısı olan Hindistan için düşük petrol fiyatları, yurt içi enflasyonun yönetilmesinde kritik bir faktör.

Petrol fiyatlarındaki düşüş, Hindistan'ın enflasyon tahminindeki son yukarı yönlü revizyonu dengeleyici bir unsur sağlıyor. Bu ayın başlarında Hindistan Merkez Bankası (RBI), mali yıl için enflasyon projeksiyonunu %4,6'dan %5,1'e yükseltmişti. Ancak Emkay Global Financial Services analistleri, ABD-İran anlaşmasının Brent petrolü 85 doların altına çekmiş olmasına rağmen, fiziksel piyasadaki dengesizliklerin önümüzdeki haftalarda fiyatları tekrar varil başına 90 dolara veya üzerine taşıyabileceği konusunda uyardı.

Likidite Kısıtları ve Swap Oranları

Yurt içi piyasa koşulları, daralan likidite ile daha da karmaşık bir hal aldı. Ortalama banka likidite fazlası, büyük ölçüde bu hafta gerçekleşen peşin vergi çıkışlarının etkisiyle üst üste üçüncü iki haftalık dönemde mevduatların %1'inin altına geriledi.

Likidite sıkışıklığına rağmen, Hindistan'ın gecelik endeks swap (OIS) oranları petrol fiyatlarındaki düşüş eğilimini takip etti. Bir yıllık swap oranı 3,25 baz puan düşerek %5,8925'e gerilerken, iki yıllık oran 2 baz puanlık bir düşüşle %6,05 oldu. Beş yıllık oran da faiz oranı görünümündeki temkinli ancak aşağı yönlü eğilimi yansıtacak şekilde hafifçe gerileyerek %6,3125 oldu.

Önemli Çıkarımlar