Thị trường Trái phiếu Ấn Độ Trầm lắng khi Sự bất ổn Địa chính trị làm mất đi tác động của việc Giảm giá Dầu

Trái phiếu chính phủ Ấn Độ giao dịch trong biên độ hẹp vào thứ Ba, chật vật duy trì đà tăng bất chấp sự sụt giảm đáng kể của giá dầu thô toàn cầu. Mặc dù triển vọng về một thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran đã mang lại một số sự nhẹ nhõm, các thành viên thị trường vẫn tỏ ra thận trọng do thiếu các chi tiết cụ thể liên quan đến thỏa thuận tạm thời này.

Sự thận trọng về Địa chính trị làm giảm sự Lạc quan

Động lực chính của tâm lý thị trường là thỏa thuận hòa bình tạm thời giữa Mỹ và Iran, nhằm mục đích mở cửa lại Eo biển Hormuz và giảm bớt các lo ngại về cung ứng năng lượng. Mặc dù Tổng thống Mỹ Donald Trump nhận định thỏa thuận tạm thời này đã "hoàn tất" và đang chuyển sang giai đoạn thứ hai, nhưng việc thiếu một lệnh ngừng bắn vĩnh viễn và các chi tiết công khai đã khiến các nhà giao dịch phải dè chừng.

Sự bất ổn này đóng vai trò như một mức trần đối với đợt tăng giá gần đây của trái phiếu Ấn Độ. Sau nhiều phiên tăng điểm, các nhà giao dịch thu nhập cố định lưu ý rằng thị trường hiện đang trong giai đoạn tích lũy khi họ chờ đợi thông tin chi tiết hơn về tiến trình hòa bình ở Trung Đông. Lợi suất của trái phiếu chuẩn lãi suất 6,94% kỳ hạn 2036 kết thúc phiên ở mức 6,8651%, một sự thay đổi không đáng kể so với mức 6,8704% của thứ Hai.

Sự sụt giảm giá Dầu thô và Triển vọng Lạm phát

Trên thị trường hàng hóa, dầu Brent dao động quanh mức 80,99 USD/thùng trong phiên giao dịch tại châu Á, đánh dấu mức thấp nhất trong khoảng ba tháng qua. Đối với Ấn Độ — nước nhập khẩu dầu lớn thứ ba thế giới — giá dầu thô thấp hơn là một yếu tố then chốt trong việc kiểm soát lạm phát trong nước.

Sự sụt giảm giá dầu tạo ra một sự đối trọng với việc điều chỉnh tăng dự báo lạm phát gần đây của Ấn Độ. Đầu tháng này, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã nâng dự báo lạm phát cho năm tài chính từ 4,6% lên 5,1%. Tuy nhiên, các nhà phân tích từ Emkay Global Financial Services cảnh báo rằng mặc dù thỏa thuận Mỹ-Iran đã đẩy giá dầu Brent xuống dưới 85 USD, nhưng sự mất cân bằng thị trường vật chất vẫn có thể đẩy giá quay trở lại mức 90 USD/thùng hoặc cao hơn trong những tuần tới.

Hạn chế Thanh khoản và Lãi suất Hoán đổi

Các điều kiện thị trường trong nước càng trở nên phức tạp hơn do thanh khoản thắt chặt. Thặng dư thanh khoản trung bình của các ngân hàng đã giảm xuống dưới 1% tiền gửi trong kỳ hai tuần liên tiếp thứ ba, phần lớn do dòng tiền thuế trả trước phát sinh trong tuần này.

Bất chấp tình trạng thắt chặt thanh khoản, lãi suất hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS) của Ấn Độ đã đi theo xu hướng giảm của giá dầu. Lãi suất hoán đổi kỳ hạn một năm giảm 3,25 điểm cơ bản xuống còn 5,8925%, trong khi lãi suất kỳ hạn hai năm giảm 2 điểm cơ bản xuống còn 6,05%. Lãi suất kỳ hạn năm cũng giảm nhẹ xuống 6,3125%, phản ánh tâm lý thận trọng nhưng thiên về xu hướng giảm trong triển vọng lãi suất.

Các điểm chính cần lưu ý