Рынки облигаций Индии демонстрируют слабую динамику: геополитическая неопределенность нивелирует падение цен на нефть

Во вторник государственные облигации Индии торговались в узком диапазоне, не в силах сохранить динамику, несмотря на значительное снижение мировых цен на сырую нефть. Хотя перспектива мирного соглашения между США и Ираном принесла некоторое облегчение, участники рынка сохраняли осторожность из-за отсутствия конкретики в отношении промежуточного соглашения.

Геополитическая осторожность сдерживает оптимизм

Основным фактором, определяющим рыночные настроения, стало предварительное мирное соглашение между США и Ираном, целью которого является открытие Ормузского пролива и смягчение опасений по поводу поставок энергоносителей. Хотя президент США Дональд Трамп охарактеризовал промежуточное соглашение как «завершенное» и переходящее ко второму этапу, отсутствие постоянного перемирия и публичной конкретики заставило трейдеров проявлять настороженность.

Эта неопределенность послужила потолком для недавнего ралли индийских облигаций. После нескольких сессий роста трейдеры инструментов с фиксированной доходностью отметили, что рынок в настоящее время находится в фазе консолидации в ожидании более детальной информации о мирном процессе на Ближнем Востоке. Доходность эталонной облигации с купоном 6,94% и погашением в 2036 году завершила сессию на уровне 6,8651%, что является незначительным изменением по сравнению с понедельничным показателем 6,8704%.

Падение цен на нефть и прогноз инфляции

На товарном рынке цена на нефть марки Brent в ходе азиатских торгов колебалась в районе 80,99 доллара за баррель, достигнув самого низкого уровня примерно за три месяца. Для Индии — третьего по величине импортера нефти в мире — низкие цены на сырье являются критически важным фактором в управлении внутренней инфляцией.

Падение цен на нефть служит противовесом недавнему пересмотру прогноза инфляции в Индии в сторону повышения. Ранее в этом месяце Резервный банк Индии (RBI) повысил свой прогноз инфляции на текущий финансовый год с 4,6% до 5,1%. Однако аналитики Emkay Global Financial Services предупредили, что, хотя сделка между США и Ираном опустила Brent ниже 85 долларов, дисбаланс на физическом рынке все еще может подтолкнуть цены обратно к отметке 90 долларов за баррель или даже выше в ближайшие недели.

Ограничения ликвидности и своп-ставки

Внутренние рыночные условия дополнительно осложнились сокращением ликвидности. Средний профицит ликвидности банков упал ниже 1% от объема депозитов третий двухнедельный период подряд, что в значительной степени обусловлено оттоком средств на выплату авансовых налогов на этой неделе.

Несмотря на дефицит ликвидности, ставки overnight index swap (OIS) в Индии следовали за нисходящим трендом цен на нефть. Годовая своп-ставка снизилась на 3,25 б.п. до 5,8925%, в то время как двухлетняя ставка упала на 2 б.п. до 6,05%. Пятилетняя ставка также немного снизилась до 6,3125%, что отражает осторожные, но склоняющиеся к снижению настроения в прогнозах по процентным ставкам.

Основные выводы