Pasaran Bon India Lesu Memandangkan Ketidakpastian Geopolitik Mengimbangi Penurunan Harga Minyak

Bon kerajaan India didagangkan dalam julat yang sempit pada hari Selasa, bergelut untuk mengekalkan momentum meskipun terdapat penurunan ketara dalam harga minyak mentah global. Walaupun prospek perjanjian damai AS-Iran memberikan sedikit kelegaan, peserta pasaran kekal berwaspada disebabkan kekurangan butiran khusus mengenai perjanjian interim tersebut.

Kewaspadaan Geopolitik Menjejaskan Optimisme

Pemacu utama sentimen pasaran adalah perjanjian damai AS-Iran yang bersifat sementara, yang bertujuan untuk membuka semula Selat Hormuz dan mengurangkan kebimbangan bekalan tenaga. Walaupun Presiden AS Donald Trump menyifatkan perjanjian interim itu sebagai "selesai" dan sedang beralih ke peringkat kedua, ketiadaan gencatan senjata kekal dan butiran khusus kepada umum telah menyebabkan pedagang berasa waspada.

Ketidakpastian ini bertindak sebagai siling kepada kenaikan (rally) bon India baru-baru ini. Selepas beberapa sesi kenaikan, pedagang pendapatan tetap menyatakan bahawa pasaran kini berada dalam fasa konsolidasi sementara mereka menunggu maklumat yang lebih terperinci mengenai proses perdamaian Timur Tengah. Hasil (yield) bagi nota penanda aras 6.94% 2036 berakhir pada sesi tersebut pada 6.8651%, satu peralihan kecil daripada 6.8704% pada hari Isnin.

Kejatuhan Minyak Mentah dan Prospek Inflasi

Dari sudut komoditi, Brent Crude berada berhampiran $80.99 setong dalam dagangan Asia, menandakan tahap terendahnya dalam kira-kira tiga bulan. Bagi India—pengimport minyak ketiga terbesar di dunia—harga minyak mentah yang lebih rendah adalah faktor kritikal dalam menguruskan inflasi domestik.

Penurunan harga minyak memberikan imbangan kepada semakan semula ke atas unjuran inflasi India baru-baru ini. Awal bulan ini, Reserve Bank of India (RBI) telah menaikkan unjuran inflasinya bagi tahun kewangan kepada 5.1% daripada 4.6%. Walau bagaimanapun, penganalisis dari Emkay Global Financial Services memberi amaran bahawa walaupun perjanjian AS-Iran telah menolak Brent ke bawah $85, ketidakseimbangan pasaran fizikal masih boleh menolak harga kembali ke arah atau melebihi $90 setong dalam minggu-minggu akan datang.

Kekangan Kecairan dan Kadar Swap

Keadaan pasaran domestik menjadi lebih rumit dengan penyusutan kecairan. Purata lebihan kecairan bank merosot di bawah 1% daripada deposit untuk tiga minggu berturut-turut, sebahagian besarnya didorong oleh aliran keluar cukai pendahuluan yang berlaku pada minggu ini.

Walaupun terdapat kesempitan kecairan, kadar swap indeks semalaman (OIS) India mengikut trend penurunan harga minyak. Kadar swap satu tahun jatuh sebanyak 3.25 bps kepada 5.8925%, manakala kadar dua tahun mengalami penurunan sebanyak 2 bps kepada 6.05%. Kadar lima tahun juga menurun sedikit kepada 6.3125%, mencerminkan sentimen yang berhati-hati tetapi cenderung ke arah penurunan dalam prospek kadar faedah.

Ringkasan Utama