Indyjskie rynki obligacji w stagnacji: niepewność geopolityczna niweluje spadek cen ropy

Indyjskie obligacje rządowe handlowane były we wtorek w wąskim zakresie, mając trudności z utrzymaniem impetu mimo znaczącego spadku światowych cen ropy naftowej. Choć perspektywa porozumienia pokojowego między USA a Iranem przyniosła pewną ulgę, uczestnicy rynku pozostali ostrożni ze względu na brak konkretnych szczegółów dotyczących tymczasowego porozumienia.

Geopolityczna ostrożność studzi optymizm

Głównym czynnikiem kształtującym nastroje rynkowe było wstępne porozumienie pokojowe między USA a Iranem, którego celem jest ponowne otwarcie cieśniny Ormuz i złagodzenie obaw dotyczących dostaw energii. Choć prezydent USA Donald Trump określił tymczasowe porozumienie jako „zakończone” i przechodzące w drugą fazę, brak trwałego zawieszenia broni oraz publicznych szczegółów sprawił, że traderzy zachowują czujność.

Niepewność ta zadziałała jak sufit dla niedawnego wzrostu cen indyjskich obligacji. Po kilku sesjach wzrostowych traderzy instrumentów dłużnych zauważyli, że rynek znajduje się obecnie w fazie konsolidacji, oczekując na bardziej szczegółowe informacje dotyczące procesu pokojowego na Bliskim Wschodzie. Rentowność referencyjnej obligacji o oprocentowaniu 6,94% z terminem wykupu w 2036 roku zakończyła sesję na poziomie 6,8651%, co stanowi niewielką zmianę w porównaniu z poniedziałkowym wynikiem 6,8704%.

Spadek cen ropy i prognozy inflacyjne

Na rynku surowców ropa typu Brent oscylowała w okolicach 80,99 USD za baryłkę podczas handlu w Azji, osiągając najniższy poziom od około trzech miesięcy. Dla Indii — trzeciego co do wielkości importera ropy na świecie — niższe ceny surowca są kluczowym czynnikiem w zarządzaniu inflacją krajową.

Spadek cen ropy stanowi przeciwwagę dla niedawnej rewizji w górę prognoz inflacyjnych dla Indii. Na początku tego miesiąca Reserve Bank of India (RBI) podniósł prognozę inflacji na bieżący rok fiskalny z 4,6% do 5,1%. Jednak analitycy z Emkay Global Financial Services ostrzegli, że choć porozumienie między USA a Iranem zbiło cenę ropy Brent poniżej 85 USD, nierównowagi na rynku fizycznym mogą w nadchodzących tygodniach ponownie wypchnąć ceny w stronę lub powyżej 90 USD za baryłkę.

Ograniczenia płynności i stopy swapowe

Warunki na rynku krajowym zostały dodatkowo skomplikowane przez kurczącą się płynność. Średni nadmiar płynności w bankach spadł poniżej 1% depozytów po raz trzeci z rzędu w ciągu dwóch tygodni, co wynikało głównie z odpływu środków na zaliczki podatkowe w tym tygodniu.

Pomimo niedoboru płynności, stopy overnight index swap (OIS) w Indiach podążały za spadkowym trendem cen ropy naftowej. Roczna stopa swapowa spadła o 3,25 pb do 5,8925%, podczas gdy dwuletnia stopa odnotowała spadek o 2 pb do 6,05%. Pięcioletnia stopa również nieznacznie spadła do 6,3125%, co odzwierciedla ostrożne, ale nastawione na spadki nastroje w prognozach dotyczących stóp procentowych.

Kluczowe wnioski