Rentowność indyjskich obligacji bez zmian, niepewność wokół porozumienia USA-Iran ogranicza wzrosty cen ropy

Indyjskie obligacje rządowe handlowane były we wtorek w wąskim zakresie, nie zdoławszy utrzymać znaczącego wzrostu mimo wyraźnego spadku cen ropy naftowej. Choć perspektywa pokojowego porozumienia między USA a Iranem złagodziła obawy o dostawy energii, uczestnicy rynku pozostali ostrożni ze względu na brak konkretnych szczegółów dotyczących umowy.

Niepewność geopolityczna hamuje optymizm rynkowy

Głównym czynnikiem zmienności rynkowej pozostaje wstępne porozumienie tymczasowe między USA a Iranem, którego celem jest zakończenie konfliktu na Bliskim Wschodzie i ponowne otwarcie cieśniny Ormuz. Mimo że prezydent USA Donald Trump ogłosił, że porozumienie jest „gotowe” i przechodzi w drugą fazę, brak trwałego zawieszenia broni oraz publicznie dostępnych szczegółów sprawia, że traderzy obligacji zachowują czujność.

Ta geopolityczna niejednoznaczność uniemożliwiła silniejszy wzrost na indyjskich rynkach długu. W rezultacie rentowność referencyjnej obligacji 6,94% z terminem wykupu w 2036 roku zakończyła sesję na poziomie 6,8651%, co stanowi niewielką zmianę w porównaniu z poniedziałkowym wynikiem 6,8704%. Traderzy instrumentów dłużnych zauważyli, że po ostatnich sesjach znaczących wzrostów rynek znajduje się obecnie w fazie konsolidacji.

Spadek cen ropy stanowi bufor dla inflacji

Potencjalne ponowne otwarcie cieśniny Ormuz miało bezpośredni wpływ na rynki energii, sprawiając, że cena ropy Brent oscyluje w granicach 80,99 USD za baryłkę — jej najniższego poziomu od ponad trzech miesięcy. Dla Indii, trzeciego co do wielkości importera ropy na świecie, ta korekta cenowa jest kluczowym czynnikiem w zarządzaniu krajową inflacją.

Jednak analitycy z Emkay Global Financial Services ostrzegają przed potencjalną zmiennością. Choć porozumienie zbiło cenę ropy Brent poniżej poziomu 85 USD, nierównowagi na rynku fizycznym wciąż mogą w nadchodzących tygodniach pchnąć ceny z powrotem w stronę lub powyżej 90 USD za baryłkę. Pozostaje to kluczową zmienną dla Reserve Bank of India (RBI), który niedawno podniósł prognozę inflacji na bieżący rok fiskalny z 4,6% do 5,1%.

Ograniczenia płynności i trendy stóp swapowych

Poza czynnikami geopolitycznymi i surowcowymi, na stłumioną aktywność handlową wpłynęły krajowe warunki płynności. Średni nadmiar płynności w bankach spadł poniżej 1% depozytów trzeci z rzędu w okresie dwutygodniowym, głównie ze względu na znaczące odpływy środków na poczet zaliczek podatkowych w tym tygodniu.

Pomimo bocznego trendu rentowności obligacji, stopy overnight index swap (OIS) wykazały oznaki spadku, podążając za obniżkami cen ropy naftowej. W szczególności:

Kluczowe wnioski