Handel rentownością obligacji w Indiach wyhamował w obliczu niepewności wokół porozumienia USA-Iran

Indyjskie obligacje rządowe handlowane były we wtorek w wąskim zakresie, ponieważ impet niedawnych wzrostów napotkał przeszkody wynikające z geopolitycznej niejednoznaczności. Choć spadek cen ropy naftowej stworzył sprzyjające otoczenie, uczestnicy rynku pozostawali ostrożni ze względu na brak konkretnych szczegółów dotyczących wstępnego porozumienia pokojowego między USA a Iranem.

Niepewność geopolityczna ogranicza optymizm napędzany cenami ropy

Głównym czynnikiem kształtującym nastroje rynkowe pozostaje rozwijająca się sytuacja między USA a Iranem. Choć prezydent USA Donald Trump zasugerował, że tymczasowe porozumienie mające na celu zakończenie konfliktu na Bliskim Wschodzie jest „gotowe” i wchodzi w drugą fazę, brak trwałego zawieszenia broni oraz konkretnych publicznych szczegółów sprawił, że traderzy zachowują czujność.

Potencjalne ponowne otwarcie cieśniny Ormuz – kluczowego wąskiego gardła na szlakach morskich – łagodzi obawy dotyczące światowych dostaw energii, co z kolei pomaga zmniejszyć niepokój o inflację. Jednak bez znajomości „drobnego druku” porozumienia, rynek zdecydował się na fazę konsolidacji zamiast agresywnego rajdu wzrostowego.

Spadek cen ropy naftowej a pozycja makroekonomiczna Indii

Kontrakt bazowy na ropę Brent oscylował wokół 80,99 USD za baryłkę podczas handlu w Azji, osiągając najniższe poziomy od ponad trzech miesięcy. Dla Indii, trzeciego co do wielkości importera i konsumenta ropy na świecie, ten trend spadkowy jest istotnym pozytywnym sygnałem dla zarządzania krajową inflacją.

Mimo ulgi wynikającej z niższych cen ropy, Reserve Bank of India (RBI) pozostaje czujny. Na początku tego miesiąca RBI podniósł prognozę inflacji na bieżący rok fiskalny z 4,6% do 5,1%. Korekta ta odzwierciedla obawy banku centralnego dotyczące presji cenowej wynikającej z podaży, nawet przy utrzymaniu obecnych stóp procentowych w celu monitorowania efektów inflacji drugiej rundy.

Rentowność obligacji i ograniczenia płynności

Bazowa obligacja rządowa o oprocentowaniu 6,94% z terminem wykupu w 2036 roku zakończyła sesję z rentownością na poziomie 6,8651%, co stanowi niewielką zmianę w porównaniu z poniedziałkowym wynikiem 6,8704%. Traderzy instrumentów dłużnych zauważyli, że po znaczących wzrostach obserwowanych w ostatnich sesjach, rynek znajduje się obecnie w fazie konsolidacji.

Co więcej, krajowa płynność znalazła się w tym tygodniu pod presją z powodu odpływu zaliczek na podatek. Średni nadmiar płynności w bankach spadł poniżej 1% depozytów trzeci raz z rzędu w ciągu dwóch tygodni, co dodaje kolejną warstwę ostrożności do otoczenia handlowego.

W obszarze instrumentów pochodnych indyjskie stopy overnight index swap (OIS) podążały za spadkami cen ropy. Roczna stopa swap spadła o 3,25 pb do 5,8925%, podczas gdy stopa dwuletnia obniżyła się o 2 pb do 6,05%. Pięcioletnia stopa odnotowała niewielkie obniżenie do 6,3125%.

Kluczowe wnioski