Les rendements obligataires indiens stagnent face à l'incertitude entourant l'accord entre les États-Unis et l'Iran

Les obligations d'État indiennes ont évolué dans une fourchette étroite mardi, alors que l'élan des récents rallyes s'est heurté aux vents contraires de l'ambiguïté géopolitique. Bien que la baisse des prix du pétrole brut ait offert un contexte haussier, les acteurs du marché sont restés prudents en raison du manque de détails concrets concernant un projet d'accord de paix entre les États-Unis et l'Iran.

L'incertitude géopolitique limite l'optimisme porté par le pétrole

Le principal moteur du sentiment du marché reste l'évolution de la situation entre les États-Unis et l'Iran. Bien que le président américain Donald Trump ait indiqué qu'un accord intérimaire pour mettre fin au conflit au Moyen-Orient était « conclu » et entrait dans une deuxième phase, l'absence d'une trêve permanente et de détails publics spécifiques a rendu les traders méfiants.

La réouverture potentielle du détroit d'Ormuz — un point de passage maritime critique — atténue les inquiétudes concernant l'approvisionnement énergétique mondial, ce qui aide en retour à réduire les craintes liées à l'inflation. Toutefois, sans les « petits caractères » de l'accord, le marché a opté pour une phase de consolidation plutôt que pour un rallye agressif.

Chute du pétrole brut et position macroéconomique de l'Inde

Le contrat de référence Brent Crude a oscillé autour de 80,99 $ le baril lors des échanges asiatiques, marquant ses niveaux les plus bas depuis plus de trois mois. Pour l'Inde, troisième importateur et consommateur de pétrole au monde, cette tendance à la baisse est un signal positif important pour la gestion de l'inflation domestique.

Malgré le soulagement apporté par la baisse des prix du pétrole, la Reserve Bank of India (RBI) reste vigilante. Plus tôt ce mois-ci, la RBI a relevé ses prévisions d'inflation pour l'exercice en cours à 5,1 %, contre 4,6 % précédemment. Cet ajustement reflète l'inquiétude de la banque centrale face aux pressions sur les prix liées à l'offre, alors même qu'elle maintient les taux d'intérêt actuels pour surveiller les effets inflationnistes de second tour.

Rendements obligataires et contraintes de liquidité

Le titre d'État de référence à 6,94 % échéant en 2036 a terminé la séance avec un rendement de 6,8651 %, un léger changement par rapport aux 6,8704 % de lundi. Les traders de produits à revenu fixe ont noté qu'après les rallyes significatifs observés lors des dernières séances, le marché est actuellement dans une phase de consolidation.

De plus, la liquidité nationale a subi des pressions cette semaine en raison des sorties de fonds liées aux acomptes d'impôts. L'excédent moyen de liquidité bancaire est passé sous la barre des 1 % des dépôts pour la troisième quinzaine consécutive, ajoutant une couche supplémentaire de prudence à l'environnement de trading.

Sur le front des produits dérivés, les taux de swap d'indice au jour le jour (OIS) de l'Inde ont suivi la chute des prix du pétrole. Le taux de swap à un an a baissé de 3,25 bps pour s'établir à 5,8925 %, tandis que le taux à deux ans a reculé de 2 bps à 6,05 %. Le taux à cinq ans a connu un léger assouplissement pour atteindre 6,3125 %.

Points clés