美伊协议不确定性导致印度债券收益率交易平淡
周二，由于地缘政治的不确定性给近期上涨的势头带来了阻力，印度政府债券在窄幅区间内波动。尽管原油价格下跌提供了看涨背景，但由于关于美伊初步和平协议的具体细节尚不明确，市场参与者仍保持谨慎。
地缘政治不确定性限制了石油驱动的乐观情绪
市场情绪的主要驱动力仍是美伊之间不断发展的局势。尽管美国总统唐纳德·特朗普表示，结束中东冲突的临时协议已经“达成”并进入第二阶段，但由于缺乏永久停火协议和具体的公开细节，交易员们仍持观望态度。
关键海上咽喉——霍尔木兹海峡的潜在重新开放正在缓解全球能源供应担忧，这反过来有助于减轻通胀忧虑。然而，由于缺乏协议的“细则”，市场选择了进入盘整阶段，而非激进的上涨。
原油价格暴跌与印度的宏观经济地位
在亚洲交易时段，基准布伦特原油合约在每桶 80.99 美元左右波动，创下三个多月以来的最低水平。对于全球第三大石油进口国和消费国印度而言，这一下跌趋势是管理国内通胀的重要积极信号。
尽管油价下跌带来了缓解，但印度储备银行 (RBI) 仍保持警惕。本月早些时候，RBI 将本财年的通胀预测从之前的 4.6% 上调至 5.1%。这一调整反映了央行对供应端驱动的价格压力的担忧，尽管其维持当前利率以监测第二轮通胀效应。
债券收益率与流动性约束
基准 6.94% 2036 年到期的政府债券收盘收益率为 6.8651%，较周一的 6.8704% 略有变动。固定收益交易员指出，在经历近期交易时段的显著上涨后，市场目前正处于盘整阶段。
此外，由于预缴税款流出，国内流动性本周面临压力。银行平均流动性盈余已连续两周下降至存款额的 1% 以下，为交易环境增添了另一层谨慎情绪。
在衍生品方面，印度的隔夜指数掉期 (OIS) 利率随油价下跌而走低。一年期掉期利率下降了 3.25 个基点，至 5.8925%，而两年期利率下降了 2 个基点，至 6.05%。五年期利率轻微回落至 6.3125%。
核心要点
- 地缘政治观望情绪： 虽然美伊达成的临时协议暗示紧张局势有所缓解，但由于缺乏具体细节和永久停战协议，债券市场未能出现重大突破。
- 油价敏感性： 布伦特原油跌至每桶 80 美元附近为印度提供了缓解，不过 Emkay Global 警告称，潜在的实物市场失衡可能会将价格推回 90 美元/桶以上。
- 通胀前景： 尽管油价下跌，但印度储备银行 (RBI) 通过将财年通胀预测上调至 5.1%，释放了谨慎信号。