Handel rentownością obligacji w Indiach wyhamował w obliczu niepewności wokół porozumienia USA-Iran

Indyjskie obligacje rządowe handlowane były we wtorek w wąskim zakresie, nie zdoławszy utrzymać ostatniego impetu mimo znaczącego spadku światowych cen ropy naftowej. Choć spadające ceny ropy zazwyczaj wspierają nastroje krajowe, uczestnicy rynku pozostali ostrożni ze względu na brak szczegółowych informacji dotyczących wstępnego porozumienia pokojowego między USA a Iranem.

Spadek cen ropy a niejednoznaczność geopolityczna

Głównym czynnikiem optymizmu na rynku obligacji było ochłodzenie cen energii. Kontrakt bazowy na ropę Brent oscylował w granicach 80,99 USD za baryłkę podczas handlu w Azji, osiągając najniższe poziomy od trzech miesięcy. Spadek ten przypisuje się w dużej mierze potencjalnemu ponownemu otwarciu cieśniny Ormuz w następstwie tymczasowego porozumienia USA-Iran, mającego na celu złagodzenie napięć na Bliskim Wschodzie.

Jednak optymizm ten jest tonowany przez niepewność geopolityczną. Choć prezydent USA Donald Trump zasygnalizował, że tymczasowe porozumienie jest „gotowe” i przechodzi w drugą fazę, brak trwałego zawieszenia broni oraz konkretnych szczegółów publicznych sprawił, że traderzy zachowują czujność. Emkay Global Financial Services zauważyło, że choć porozumienie zbiło cenę Brent poniżej 85 USD, w nadchodzących tygodniach nadal istnieje istotne ryzyko, że nierównowagi na rynku fizycznym wypchną ceny z powrotem w stronę 90 USD za baryłkę lub powyżej tej wartości.

Implikacje dla indyjskiej inflacji i rentowności

Jako trzeci co do wielkości importer i konsument ropy na świecie, Indie są niezwykle wrażliwe na wahania cen surowca. Niższe koszty ropy zazwyczaj łagodzą presję inflacyjną, co jest kluczowym czynnikiem dla Reserve Bank of India (RBI). Na początku tego miesiąca RBI dokonał rewizji prognozy inflacji na bieżący rok fiskalny, podnosząc ją z 4,6% do 5,1%, co odzwierciedla obawy dotyczące zmienności cen wynikającej z podaży.

Na rynku krajowym bazowa obligacja 6,94% z terminem wykupu w 2036 roku zakończyła się rentownością na poziomie 6,8651%, w porównaniu do 6,8704% w poniedziałek. Traderzy instrumentów dłużnych sugerują, że rynek znajduje się obecnie w okresie konsolidacji po znacznym wzroście w ostatnich sesjach. Ponadto indyjskie stopy overnight index swap (OIS) podążały za spadkami cen ropy – roczna stopa swapu spadła o 3,25 pb do 5,8925%, a dwuletnia o 2 pb do 6,05%.

Ograniczenia płynności i perspektywy rynkowe

Poza czynnikami geopolitycznymi i surowcowymi, płynność krajowa odegrała rolę w przygaszonej aktywności handlowej. Średni nadmiar płynności bankowej spadł poniżej 1% depozytów trzeci dwutygodniowy okres z rzędu, co wynika głównie z odpływu zaliczek na podatek w tym tygodniu.

Współzależność między spadającymi światowymi kosztami energii a podejściem „czekaj i obserwuj” w kwestii negocjacji USA-Iran sugeruje, że indyjskie obligacje prawdopodobnie pozostaną w określonym przedziale cenowym w krótkim terminie. Inwestorzy oczekują konkretnych szczegółów dotyczących porozumienia pokojowego, aby ocenić, czy obecny trend dezinflacyjny w sektorze energetycznym może zostać utrzymany.

Kluczowe wnioski