अमेरिका-ईरान समझौते की अनिश्चितता के बीच भारत के बॉन्ड यील्ड में सुस्ती

मंगलवार को भारतीय सरकारी बॉन्ड एक सीमित दायरे में कारोबार करते रहे, और वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में भारी गिरावट के बावजूद हालिया तेजी को बनाए रखने में विफल रहे। हालांकि तेल की गिरती कीमतें आमतौर पर घरेलू धारणा को मजबूती देती हैं, लेकिन अमेरिका-ईरान शांति समझौते के संभावित विवरणों की कमी के कारण बाजार भागीदार सतर्क रहे।

तेल की कीमतों में गिरावट बनाम भू-राजनीतिक अस्पष्टता

बॉन्ड बाजार में आशावाद का मुख्य कारण ऊर्जा की कीमतों में आई कमी रही है। एशियाई कारोबार में बेंचमार्क ब्रेंट क्रूड अनुबंध $80.99 प्रति बैरल के आसपास बना रहा, जो पिछले तीन महीनों का सबसे निचला स्तर है। इस गिरावट का मुख्य कारण मध्य पूर्व के तनाव को कम करने के उद्देश्य से किए गए अंतरिम अमेरिका-ईरान समझौते के बाद होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) के संभावित पुन: खुलने को माना जा रहा है।

हालांकि, इस आशावाद पर भू-राजनीतिक अनिश्चितता का साया है। हालांकि अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने संकेत दिया कि अंतरिम समझौता "पूरा" हो गया है और दूसरे चरण में जा रहा है, लेकिन स्थायी युद्धविराम और विशिष्ट सार्वजनिक विवरणों की अनुपस्थिति ने व्यापारियों को सतर्क कर दिया है। Emkay Global Financial Services ने उल्लेख किया कि हालांकि इस समझौते ने ब्रेंट को $85 से नीचे धकेल दिया है, लेकिन भौतिक बाजार असंतुलन के कारण आने वाले हफ्तों में कीमतों के वापस $90 प्रति बैरल या उससे ऊपर जाने का महत्वपूर्ण जोखिम बना हुआ है।

भारतीय मुद्रास्फीति और यील्ड पर प्रभाव

दुनिया के तीसरे सबसे बड़े तेल आयातक और उपभोक्ता के रूप में, भारत कच्चे तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है। तेल की कम लागत आमतौर पर मुद्रास्फीति के दबाव को कम करती है, जो भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के लिए एक महत्वपूर्ण कारक है। इस महीने की शुरुआत में, RBI ने आपूर्ति-जनित मूल्य अस्थिरता की चिंताओं को देखते हुए चालू वित्त वर्ष के लिए अपने मुद्रास्फीति अनुमान को 4.6% से बढ़ाकर 5.1% कर दिया था।

घरेलू बाजार में, बेंचमार्क 6.94% 2036 नोट 6.8651% की यील्ड पर बंद हुआ, जबकि सोमवार को यह 6.8704% था। फिक्स्ड-इनकम ट्रेडर्स ने सुझाव दिया कि हाल के सत्रों में महत्वपूर्ण तेजी के बाद बाजार वर्तमान में समेकन (consolidation) के दौर में है। इसके अतिरिक्त, भारत की ओवरनाइट इंडेक्स स्वैप (OIS) दरों ने तेल की गिरावट का अनुसरण किया, जिसमें एक साल की स्वैप दर 3.25 bps गिरकर 5.8925% और दो साल की दर 2 bps गिरकर 6.05% हो गई।

तरलता की कमी और बाजार का दृष्टिकोण

भू-राजनीतिक और कमोडिटी कारकों के अलावा, सुस्त ट्रेडिंग गतिविधि में घरेलू तरलता ने भी भूमिका निभाई। इस सप्ताह अग्रिम कर के बहिर्वाह के कारण, औसत बैंक तरलता अधिशेष लगातार तीसरे पखवाड़े जमा राशि के 1% से नीचे गिर गया है।

गिरती वैश्विक ऊर्जा लागत और अमेरिका-ईरान वार्ता के संबंध में "रुको और देखो" के दृष्टिकोण के बीच का तालमेल यह संकेत देता है कि भारतीय बॉन्ड अल्पकाल में एक सीमित दायरे (range-bound) में रहने की संभावना है। निवेशक शांति समझौते पर ठोस विवरणों की तलाश कर रहे हैं ताकि यह निर्धारित किया जा सके कि ऊर्जा में वर्तमान डिसइन्फ्लेशनरी (मुद्रास्फीति में कमी का) रुझान बना रह सकता है या नहीं।

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