US-ઈરાન કરારની અનિશ્ચિતતા વચ્ચે ભારતીય બોન્ડ યીલ્ડમાં મર્યાદિત વ્યાપાર

વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો હોવા છતાં, ભારતીય સરકારી બોન્ડ્સ મંગળવારે એક મર્યાદિત રેન્જમાં ટ્રેડ થયા હતા અને તાજેતરની ગતિ જાળવી રાખવામાં નિષ્ફળ રહ્યા હતા. જોકે ઘટતા તેલના ભાવ સામાન્ય રીતે સ્થાનિક સેન્ટિમેન્ટને મજબૂત બનાવે છે, પરંતુ સંભવિત US-ઈરાન શાંતિ કરાર અંગે વિગતવાર માહિતીના અભાવે બજારના સહભાગીઓ સાવધ રહ્યા હતા.

તેલના ભાવમાં ઘટાડો વિરુદ્ધ ભૌગોલિક રાજકીય અસ્પષ્ટતા

બોન્ડ બજારમાં આશાવાદનું મુખ્ય કારણ ઊર્જાના ભાવમાં આવેલો ઘટાડો રહ્યો છે. એશિયન ટ્રેડિંગમાં બેન્ચમાર્ક બ્રેન્ટ ક્રૂડ કોન્ટ્રાક્ટ પ્રતિ બેરલ $80.99 ની આસપાસ રહ્યો હતો, જે છેલ્લા ત્રણ મહિનાના નીચલા સ્તર પર છે. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ મધ્ય પૂર્વના તણાવને ઓછો કરવાના હેતુથી કરવામાં આવેલા વચગાળાના US-ઈરાન કરાર પછી હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) ના સંભવિત પુનઃખુલવાને માનવામાં આવે છે.

જોકે, આ આશાવાદ ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાને કારણે મર્યાદિત છે. જોકે અમેરિકી રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પે સંકેત આપ્યો હતો કે વચગાળાનો કરાર "પૂર્ણ" થઈ ગયો છે અને બીજા તબક્કામાં આગળ વધી રહ્યો છે, પરંતુ કાયમી યુદ્ધવિરામ અને ચોક્કસ જાહેર વિગતોના અભાવે ટ્રેડર્સ સાવધ રહ્યા છે. Emkay Global Financial Services એ નોંધ્યું છે કે જોકે આ કરારને કારણે બ્રેન્ટ $85 થી નીચે આવ્યું છે, તેમ છતાં આગામી અઠવાડિયામાં ભૌતિક બજારના અસંતુલનને કારણે ભાવ ફરીથી $90 પ્રતિ બેરલ તરફ અથવા તેનાથી ઉપર જવાનું નોંધપાત્ર જોખમ રહેલું છે.

ભારતીય ફુગાવો અને યીલ્ડ પર અસરો

વિશ્વના ત્રીજા સૌથી મોટા તેલ આયાતકાર અને ઉપભોક્તા તરીકે, ભારત ક્રૂડના ભાવમાં થતા ફેરફારો પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે. તેલના ઓછા ખર્ચ સામાન્ય રીતે ફુગાવાના દબાણને ઘટાડે છે, જે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) માટે એક નિર્ણાયક પરિબળ છે. આ મહિનાની શરૂઆતમાં, RBI એ પુરવઠા આધારિત ભાવની અસ્થિરતા અંગેની ચિંતાઓને પ્રતિબિંબિત કરતા નાણાકીય વર્ષ માટે તેના ફુગાવાના અનુમાનને 4.6% થી વધારીને 5.1% કર્યું હતું.

સ્થાનિક બજારમાં, બેન્ચમાર્ક 6.94% 2036 નોટ 6.8651% ના યીલ્ડ પર બંધ થઈ હતી, જે સોમવારે 6.8704% હતી. ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ ટ્રેડર્સે સૂચવ્યું હતું કે તાજેતરના સત્રોમાં નોંધપાત્ર તેજી પછી બજાર હાલમાં એકીકરણ (consolidation) ના તબક્કામાં છે. વધુમાં, ભારતના ઓવરનાઈટ ઇન્ડેક્સ સ્વેપ (OIS) દરોએ તેલના ઘટાડાને અનુસર્યા હતા, જેમાં એક વર્ષના સ્વેપ રેટમાં 3.25 bps ઘટીને 5.8925% અને બે વર્ષના રેટમાં 2 bps ઘટીને 6.05% થયા હતા.

લિક્વિડિટીની મર્યાદાઓ અને બજારનું આઉટલુક

ભૌગોલિક રાજકીય અને કોમોડિટી પરિબળો ઉપરાંત, મંદ ટ્રેડિંગ પ્રવૃત્તિમાં સ્થાનિક તરલતાએ પણ ભૂમિકા ભજવી છે. આ અઠવાડિયે એડવાન્સ ટેક્સના પ્રવાહને કારણે, બેંકની સરેરાશ તરલતા વધારા ડિપોઝિટના સતત ત્રીજા પખવાડિયાથી 1% થી નીચે આવી ગઈ છે.

ઘટતી વૈશ્વિક ઉર્જા કિંમતો અને યુએસ-ઈરાન વાટાઘાટો અંગેના "રાહ જુઓ અને જુઓ" અભિગમ વચ્ચેની આંતરક્રિયા સૂચવે છે કે ભારતીય બોન્ડ્સ ટૂંકા ગાળામાં રેન્જ-બાઉન્ડ રહી શકે છે. ઉર્જામાં વર્તમાન ડિસઇન્ફ્લેશનરી વલણ ટકી શકે છે કે નહીં તે નક્કી કરવા માટે રોકાણકારો શાંતિ કરાર અંગેની નક્કર વિગતોની રાહ જોઈ રહ્યા છે.

મુખ્ય તારણો