মার্কিন-ইরান চুক্তির অনিশ্চয়তার মধ্যে ভারতের বন্ড ইল্ডের লেনদেন স্থবির
মঙ্গলবার ভারতীয় সরকারি বন্ড একটি সংকীর্ণ সীমার মধ্যে লেনদেন হয়েছে, বিশ্ববাজারে অপরিশোধিত তেলের দাম উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পাওয়া সত্ত্বেও সাম্প্রতিক গতি বজায় রাখতে ব্যর্থ হয়েছে। যদিও তেলের দাম হ্রাস সাধারণত অভ্যন্তরীণ বাজারে ইতিবাচক মনোভাব তৈরি করে, তবে একটি সম্ভাব্য মার্কিন-ইরান শান্তি চুক্তির সুনির্দিষ্ট তথ্যের অভাবে বাজার অংশগ্রহণকারীরা সতর্ক অবস্থানে রয়েছেন।
তেলের দামের পতন বনাম ভূ-রাজনৈতিক অস্পষ্টতা
বন্ড মার্কেটে আশাবাদের প্রধান কারণ হলো জ্বালানির দাম কমে আসা। এশীয় লেনদেনে বেঞ্চমার্ক ব্রেন্ট ক্রুড কন্ট্রাক্ট ব্যারেল প্রতি প্রায় $৮০.৯৯-এর আশেপাশে ঘোরাফেরা করেছে, যা গত তিন মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তর। মধ্যপ্রাচ্যের উত্তেজনা প্রশমনের লক্ষ্যে একটি অন্তর্বর্তী মার্কিন-ইরান চুক্তির ফলে হরমুজ প্রণালী পুনরায় খুলে যাওয়ার সম্ভাবনার কারণে এই পতন মূলত সম্ভব হয়েছে।
তবে, ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তার কারণে এই আশাবাদ কিছুটা ম্লান হয়েছে। যদিও মার্কিন প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প ইঙ্গিত দিয়েছেন যে অন্তর্বর্তী চুক্তিটি "সম্পন্ন" এবং এটি দ্বিতীয় পর্যায়ে প্রবেশ করছে, তবে একটি স্থায়ী যুদ্ধবিরতি এবং নির্দিষ্ট জনসমক্ষে বিস্তারিত তথ্যের অনুপস্থিতি ব্যবসায়ীদের সতর্ক করে তুলেছে। Emkay Global Financial Services উল্লেখ করেছে যে, চুক্তিটি ব্রেন্ট ক্রুডকে $৮৫-এর নিচে নামিয়ে আনলেও, আগামী সপ্তাহগুলোতে ভৌত বাজারের ভারসাম্যহীনতার কারণে দাম পুনরায় ব্যারেল প্রতি $৯০-এর কাছাকাছি বা তার বেশি হওয়ার একটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি রয়েছে।
ভারতীয় মুদ্রাস্ফীতি এবং ইল্ডের ওপর প্রভাব
বিশ্বের তৃতীয় বৃহত্তম তেল আমদানিকারক এবং ভোক্তা হিসেবে ভারত অপরিশোধিত তেলের দামের ওঠানামার প্রতি অত্যন্ত সংবেদনশীল। তেলের দাম কমলে সাধারণত মুদ্রাস্ফীতির চাপ কমে, যা রিজার্ভ ব্যাংক অফ ইন্ডিয়ার (RBI) জন্য একটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ বিষয়। চলতি মাসের শুরুর দিকে, সরবরাহজনিত মূল্যের অস্থিরতা নিয়ে উদ্বেগের প্রতিফলন হিসেবে RBI চলতি অর্থবছরের জন্য মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস ৪.৬% থেকে বাড়িয়ে ৫.১% করেছে।
অভ্যন্তরীণ বাজারে, বেঞ্চমার্ক ৬.৯৪% ২০৩৬ নোটটি সোমবারের ৬.৮৭০৪%-এর তুলনায় ৬.৮৬৫১% ইল্ডে শেষ হয়েছে। ফিক্সড-ইনকাম ট্রেডারদের মতে, সাম্প্রতিক সেশনগুলোতে উল্লেখযোগ্য উত্থানের পর বাজার বর্তমানে একটি একত্রীকরণ (consolidation) পর্যায়ে রয়েছে। উপরন্তু, ভারতের ওভারনাইট ইনডেক্স সোয়াপ (OIS) রেট তেলের দামের পতনের ধারা অনুসরণ করেছে, যেখানে এক বছরের সোয়াপ রেট ৩.২৫ বেসিস পয়েন্ট কমে ৫.৮৯২৫% এবং দুই বছরের রেট ২ বেসিস পয়েন্ট কমে ৬.০৫% হয়েছে।
তারল্য সংকট এবং বাজারের পূর্বাভাস
ভূ-রাজনৈতিক এবং পণ্য সংক্রান্ত কারণগুলোর পাশাপাশি, অভ্যন্তরীণ তারল্যও এই স্তিমিত লেনদেনের ক্ষেত্রে ভূমিকা রেখেছে। মূলত এই সপ্তাহে অগ্রিম করের বহিঃপ্রবাহের কারণে গড় ব্যাংক তারল্য উদ্বৃত্ত আমানতের ১%-এর নিচে নেমে গেছে, যা টানা তৃতীয় পাক্ষিক।
বিশ্বব্যাপী জ্বালানি তেলের দাম হ্রাস এবং মার্কিন-ইরান আলোচনা সংক্রান্ত "অপেক্ষা ও পর্যবেক্ষণ" দৃষ্টিভঙ্গির পারস্পরিক প্রভাব নির্দেশ করে যে, স্বল্পমেয়াদে ভারতীয় বন্ড সম্ভবত একটি নির্দিষ্ট সীমার মধ্যেই থাকবে। জ্বালানি খাতে বর্তমান মুদ্রাস্ফীতি হ্রাসের প্রবণতা বজায় থাকবে কি না, তা নির্ধারণ করতে বিনিয়োগকারীরা শান্তি চুক্তির সুনির্দিষ্ট তথ্যের অপেক্ষায় রয়েছেন।
মূল বিষয়সমূহ
- ভূ-রাজনৈতিক অবস্থান: যদিও একটি সম্ভাব্য মার্কিন-ইরান চুক্তি জ্বালানি সরবরাহ নিয়ে উদ্বেগ হ্রাস করছে, তবে একটি স্থায়ী যুদ্ধবিরতি সংক্রান্ত সুনির্দিষ্ট তথ্যের অভাব ভারতীয় বন্ডের বড় ধরনের উত্থানকে বাধাগ্রস্ত করছে।
- অপরিশোধিত তেলের প্রভাব: ব্রেন্ট ক্রুড তেলের দাম ব্যারেল প্রতি ৮০ ডলারের কাছাকাছি থাকা মুদ্রাস্ফীতি সংক্রান্ত উদ্বেগের ক্ষেত্রে একটি সুরক্ষা প্রদান করে, যা ভারতের উচ্চ তেল আমদানির নির্ভরশীলতার কথা বিবেচনা করলে অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।
- তারল্য চাপ: অগ্রিম করের বহিঃপ্রবাহের কারণে ব্যাংক উদ্বৃত্ত ১%-এর নিচে নেমে যাওয়ায়, তারল্য সংকোচন অভ্যন্তরীণ বন্ডের অস্থিরতাকে আরও বাড়িয়ে তুলছে।