معاملات بازده اوراق قرضه هند در میان بلاتکلیفی توافق آمریکا و ایران با رکود همراه بود
اوراق قرضه دولتی هند روز سهشنبه در محدوده باریکی معامله شدند و با وجود کاهش قابل توجه قیمت نفت خام جهانی، نتوانستند شتاب اخیر خود را حفظ کنند. در حالی که کاهش قیمت نفت معمولاً باعث تقویت جو بازار داخلی میشود، فعالان بازار به دلیل نبود جزئیات دقیق در مورد توافق صلح موقت میان آمریکا و ایران، محتاط باقی ماندند.
سقوط قیمت نفت در مقابل ابهام ژئوپلیتیک
عامل اصلی خوشبینی در بازار اوراق قرضه، کاهش قیمت انرژی بوده است. قرارداد شاخص نفت خام برنت در معاملات آسیایی در حدود ۸۰.۹۹ دلار در هر بشکه نوسان کرد که کمترین سطح خود در سه ماه اخیر را نشان میدهد. این کاهش عمدتاً به بازگشایی احتمالی تنگه هرمز در پی توافق موقت میان آمریکا و ایران با هدف کاهش تنشها در خاورمیانه نسبت داده میشود.
با این حال، این خوشبینی با عدم قطعیتهای ژئوپلیتیک تعدیل شده است. در حالی که دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده، اشاره کرد که توافق موقت «نهایی شده» و در حال ورود به مرحله دوم است، نبود یک آتشبس دائمی و جزئیات عمومی مشخص، معاملهگران را با احتیاط مواجه کرده است. Emkay Global Financial Services خاطرنشان کرد که اگرچه این توافق قیمت برنت را به زیر ۸۵ دلار رسانده است، اما همچنان خطر جدی عدم تعادل در بازار فیزیکی وجود دارد که میتواند قیمتها را در هفتههای آینده دوباره به سمت ۹۰ دلار یا فراتر از آن سوق دهد.
پیامدها برای تورم و بازدهی هند
هند به عنوان سومین واردکننده و مصرفکننده بزرگ نفت در جهان، نسبت به نوسانات قیمت نفت خام بسیار حساس است. کاهش هزینههای نفت معمولاً فشارهای تورمی را کاهش میدهد که این یک عامل حیاتی برای بانک مرکزی هند (RBI) است. در اوایل این ماه، RBI پیشبینی تورم خود را برای سال مالی از ۴.۶٪ به ۵.۱٪ افزایش داد که نشاندهنده نگرانیها در مورد نوسانات قیمت ناشی از عرضه است.
در بازار داخلی، اوراق شاخص ۶.۹۴٪ سال ۲۰۳۶ در مقایسه با ۶.۸۷۰۴٪ در روز دوشنبه، با بازدهی ۶.۸۶۵۱٪ بسته شد. معاملهگران درآمد ثابت معتقدند که بازار در حال حاضر پس از رالی قابل توجه در جلسات اخیر، در دوره تثبیت قرار دارد. علاوه بر این، نرخهای سوآپ شاخص شبانه (OIS) هند نیز از سقوط قیمت نفت پیروی کرد؛ به طوری که نرخ سوآپ یکساله ۳.۲۵ واحد پایه به ۵.۸۹۲۵٪ و نرخ دو ساله ۲ واحد پایه به ۶.۰۵٪ کاهش یافت.
محدودیتهای نقدینگی و چشمانداز بازار
فراتر از عوامل ژئوپلیتیک و کالایی، نقدینگی داخلی نیز در فعالیتهای معاملاتی محدود نقش داشت. میانگین مازاد نقدینگی بانکها برای سومین دوره دوهفتهای متوالی به زیر ۱ درصد سپردهها کاهش یافته است که عمدتاً ناشی از خروج مالیاتهای پیشپرداخت در این هفته است.
تعامل میان کاهش هزینههای جهانی انرژی و رویکرد «صبر و انتظار» در مورد مذاکرات ایالات متحده و ایران نشان میدهد که اوراق قرضه هند احتمالاً در کوتاهمدت در یک محدوده مشخص باقی خواهند ماند. سرمایهگذاران به دنبال جزئیات ملموس در مورد توافق صلح هستند تا تعیین کنند آیا روند کاهش تورم فعلی در بخش انرژی میتواند تداوم یابد یا خیر.
نکات کلیدی
- موضع ژئوپلیتیک: اگرچه یک توافق احتمالی میان آمریکا و ایران باعث کاهش نگرانیها از عرضه انرژی شده است، اما نبود جزئیات مشخص در مورد یک آتشبس دائمی، مانع از رالی بزرگ در اوراق قرضه هند میشود.
- تأثیر نفت خام: نوسان نفت خام برنت در نزدیکی ۸۰ دلار در هر بشکه، ضربهگیری برای نگرانیهای تورمی ایجاد میکند که با توجه به وابستگی بالای هند به واردات نفت، برای این کشور حیاتی است.
- فشارهای نقدینگی: نوسانات اوراق قرضه داخلی با کاهش نقدینگی تشدید شده است، زیرا مازاد نقدینگی بانکها به دلیل خروج مالیاتهای پیشپرداخت به زیر ۱ درصد رسیده است.