بازارهای اوراق قرضه هند در پی عدم قطعیت توافق آمریکا و ایران، رشد قیمت نفت محدود ماند

اوراق قرضه دولتی هند روز سه‌شنبه در یک محدوده باریک معامله شدند و علی‌رغم کاهش قابل‌توجه قیمت نفت خام، برای حفظ شتاب خود با مشکل مواجه بودند. در حالی که چشم‌انداز توافق صلح میان آمریکا و ایران نگرانی‌های مربوط به عرضه انرژی جهانی را کاهش داده است، فقدان جزئیات مشخص در مورد این توافق، سرمایه‌گذاران داخلی را در حالت محتاطانه «صبر و انتظار» نگه داشته است.

عدم قطعیت ژئوپلیتیک، خوش‌بینی ناشی از کاهش قیمت نفت را کمرنگ می‌کند

محرک اصلی جو بازار در این هفته، توافق موقت و آزمایشی میان آمریکا و ایران بوده است که هدف آن پایان دادن به خصومت‌ها در خاورمیانه و بازگشایی تنگه حیاتی هرمز است. اگرچه دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، این توافق را «نهایی‌شده» و در حال ورود به مرحله دوم توصیف کرد، اما بازار به دلیل نبود یک آتش‌بس دائمی و مشخصات عمومی، با تردید واکنش نشان داد.

این ابهام ژئوپلیتیک به عنوان عاملی متوازن در برابر سقوط اخیر هزینه‌های انرژی عمل کرد. قرارداد شاخص نفت خام برنت در طول معاملات آسیا در نزدیکی ۸۰.۹۹ دلار در هر بشکه نوسان کرد و به پایین‌ترین سطح خود در بیش از سه ماه گذشته رسید. با این حال، تحلیلگران Emkay Global Financial Services هشدار دادند که علی‌رغم سقوط برنت به زیر ۸۵ دلار، ریسک‌های ملموس عدم تعادل در بازار فیزیکی همچنان می‌تواند قیمت‌ها را در هفته‌های آینده دوباره به سمت ۹۰ دلار یا فراتر از آن سوق دهد.

تأثیر بر تورم و بازدهی در هند

هند به عنوان سومین واردکننده و مصرف‌کننده بزرگ نفت در جهان، همچنان نسبت به نوسانات قیمت نفت خام بسیار حساس است. کاهش هزینه‌های نفت معمولاً نشان‌دهنده کاهش فشار تورمی است که شاخصی حیاتی برای بانک مرکزی هند (RBI) محسوب می‌شود. اوایل این ماه، RBI با استناد به فشارهای قیمتی ناشی از عرضه، پیش‌بینی تورم خود را برای سال مالی از ۴.۶٪ به ۵.۱٪ افزایش داد.

در بازار اوراق قرضه، اوراق شاخص ۶.۹۴ درصدی سال ۲۰۳۶ با بازدهی ۶.۸۶۵۱٪ بسته شد که تغییر اندکی نسبت به ۶.۸۷۰۴٪ روز دوشنبه داشت. معامله‌گران درآمد ثابت خاطرنشان کردند که پس از رالی تهاجمی مشاهده شده در جلسات اخیر، بازار در حال حاضر در مرحله تثبیت (consolidation) قرار دارد. علاوه بر این، نرخ‌های سوآپ شاخص شبانه (OIS) نیز از سقوط قیمت نفت پیروی کردند؛ به طوری که نرخ سوآپ یک‌ساله ۳.۲۵ واحد پایه به ۵.۸۹۲۵٪ و نرخ دو ساله ۲ واحد پایه به ۶.۰۵٪ کاهش یافت.

محدودیت‌های نقدینگی و تثبیت بازار

فراتر از ژئوپلیتیک جهانی، عوامل نقدینگی داخلی نیز در فعالیت‌های معاملاتی محدود نقش داشتند. میانگین مازاد نقدینگی بانک‌ها برای سومین دوره دو هفته متوالی به زیر ۱٪ سپرده‌ها کاهش یافت که عمدتاً ناشی از خروج قابل توجه مالیات‌های پیش‌پرداخت در این هفته است.

ترکیب انقباض نقدینگی و رویکرد «صبر و انتظار» در رابطه با جزئیات توافق ایران و آمریکا، مانع از جهش قیمت اوراق قرضه شده است. سرمایه‌گذاران در حال حاضر در حال ایجاد تعادل میان چشم‌انداز مثبت کاهش هزینه‌های انرژی و ریسک‌های نوسانات ژئوپلیتیک و انقباض نقدینگی داخلی هستند.

نکات کلیدی