Thị trường Trái phiếu Ấn Độ trầm lắng khi sự bất định về thỏa thuận Mỹ-Iran hạn chế đà tăng của giá dầu

Trái phiếu chính phủ Ấn Độ giao dịch trong biên độ hẹp vào thứ Ba, chật vật duy trì đà tăng bất chấp giá dầu thô giảm mạnh. Mặc dù triển vọng về một thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran đã làm giảm bớt lo ngại về nguồn cung năng lượng toàn cầu, nhưng việc thiếu các chi tiết cụ thể liên quan đến thỏa thuận đã khiến các nhà đầu tư trong nước duy trì trạng thái thận trọng "chờ đợi và quan sát".

Sự bất định về địa chính trị làm giảm sự lạc quan từ đà giảm của giá dầu

Động lực chính cho tâm lý thị trường tuần này là thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran, nhằm chấm dứt các xung đột tại Trung Đông và mở lại eo biển Hormuz quan trọng. Mặc dù Tổng thống Mỹ Donald Trump nhận định thỏa thuận đã "hoàn tất" và đang chuyển sang giai đoạn thứ hai, thị trường vẫn phản ứng một cách do dự do thiếu một lệnh ngừng bắn vĩnh viễn và các chi tiết cụ thể được công bố rộng rãi.

Sự mơ hồ về địa chính trị này đóng vai trò là lực đối trọng đối với đà sụt giảm chi phí năng lượng gần đây. Hợp đồng dầu thô Brent chuẩn dao động quanh mức 80,99 USD/thùng trong phiên giao dịch tại châu Á, chạm mức thấp nhất trong hơn ba tháng qua. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại Emkay Global Financial Services cảnh báo rằng mặc dù giá Brent đã giảm xuống dưới 85 USD, nhưng những rủi ro thực tế về sự mất cân bằng thị trường vật chất vẫn có thể đẩy giá quay trở lại mức 90 USD/thùng hoặc cao hơn trong những tuần tới.

Tác động đến lạm phát và lợi suất của Ấn Độ

Là nhà nhập khẩu và tiêu thụ dầu lớn thứ ba thế giới, Ấn Độ vẫn cực kỳ nhạy cảm với những biến động của giá dầu thô. Giá dầu thấp hơn thường là tín hiệu cho thấy áp lực lạm phát giảm bớt, vốn là một chỉ số quan trọng đối với Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI). Đầu tháng này, RBI đã điều chỉnh dự báo lạm phát cho năm tài chính tăng từ 4,6% lên 5,1%, viện dẫn các áp lực giá do nguồn cung.

Trên thị trường trái phiếu, trái phiếu chuẩn kỳ hạn 2036 với lãi suất 6,94% kết thúc ở mức lợi suất 6,8651%, một biến động nhẹ so với mức 6,8704% của thứ Hai. Các nhà giao dịch thu nhập cố định lưu ý rằng sau đợt tăng giá mạnh mẽ trong các phiên gần đây, thị trường hiện đang trong giai đoạn tích lũy. Ngoài ra, lãi suất hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS) cũng bám sát đà giảm của giá dầu, với lãi suất hoán đổi kỳ hạn một năm giảm 3,25 điểm cơ bản xuống 5,8925% và lãi suất kỳ hạn hai năm giảm 2 điểm cơ bản xuống 6,05%.

Hạn chế thanh khoản và sự tích lũy của thị trường

Ngoài các yếu tố địa chính trị toàn cầu, các yếu tố thanh khoản trong nước cũng đóng một vai trò trong hoạt động giao dịch trầm lắng. Thặng dư thanh khoản trung bình của các ngân hàng đã giảm xuống dưới mức 1% tiền gửi trong ba kỳ hai tuần liên tiếp, phần lớn là do dòng tiền chi trả thuế tạm nộp đáng kể trong tuần này.

Sự kết hợp giữa việc thắt chặt thanh khoản và cách tiếp cận "chờ đợi và quan sát" liên quan đến các chi tiết của thỏa thuận Mỹ-Iran đã ngăn cản sự bứt phá của giá trái phiếu. Các nhà đầu tư hiện đang cân bằng giữa triển vọng tích cực từ chi phí năng lượng thấp hơn với các rủi ro từ biến động địa chính trị và sự thắt chặt thanh khoản trong nước.

Các điểm chính cần lưu ý