Trái phiếu Ấn Độ đối mặt với biến động trong bối cảnh giá dầu giảm và căng thẳng Mỹ-Iran

Trái phiếu chính phủ Ấn Độ giao dịch thận trọng vào thứ Hai khi các bên tham gia thị trường cân nhắc giữa lợi ích từ việc giá dầu thô giảm và những bất ổn địa chính trị từ lệnh đình chiến mong manh giữa Mỹ và Iran. Mặc dù sự sụt giảm giá dầu mang lại sự nhẹ nhõm cho hóa đơn nhập khẩu của Ấn Độ, nhưng những rủi ro tiềm ẩn liên quan đến lạm phát và lợi suất toàn cầu vẫn khiến các nhà đầu tư lo ngại.

Giá dầu giảm mang lại sự nhẹ nhõm cho nền kinh tế Ấn Độ

Thị trường năng lượng toàn cầu đã tạo ra cú hích đáng kể cho tâm lý thị trường khi giá dầu thô Brent giảm 1,9% trong phiên giao dịch châu Á, xuống dưới mức 80 USD/thùng và chốt ở mức 79,04 USD. Sự sụt giảm này diễn ra sau một thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran, trong đó Iran đã giành được các lệnh miễn trừ đối với xuất khẩu dầu mỏ và hóa dầu, qua đó làm giảm bớt lo ngại về tình trạng thiếu hụt nguồn cung toàn cầu.

Đối với một quốc gia nhập khẩu dầu như Ấn Độ, xu hướng tiến về mức giá trước chiến tranh này là rất quan trọng để quản lý thâm hụt tài khóa và kiểm soát lạm phát nhập khẩu. Lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm đã phản ánh xu hướng này, giảm trong bốn tuần liên tiếp và giảm tổng cộng gần 20 điểm cơ bản. Tính đến sáng thứ Hai, lợi suất của trái phiếu chuẩn lãi suất 6,94% đáo hạn năm 2036 dao động quanh mức 6,8533%.

Rủi ro địa chính trị và lo ngại về El Niño

Bất chấp sự nhẹ nhõm từ giá dầu, thị trường trái phiếu vẫn ở trạng thái "chờ đợi và quan sát" do tính chất bấp bênh của các cuộc đàm phán Mỹ-Iran. Mặc dù vòng đàm phán đầu tiên tại Thụy Sĩ đã kết thúc với thỏa thuận tiếp tục thảo luận, nhưng những căng thẳng kéo dài đang ngăn cản một đợt tăng giá mạnh mẽ trên thị trường nợ.

Ở trong nước, các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao tác động của El Niño đối với triển vọng kinh tế của Ấn Độ. Các dự báo cho thấy El Niño có thể làm suy yếu lượng mưa gió mùa xuống mức thấp nhất trong 11 năm qua, có khả năng đẩy lạm phát thực phẩm lên cao và làm phức tạp thêm lộ trình lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI). Rủi ro lạm phát do khí hậu này, kết hợp với những bình luận mang tính thắt chặt (hawkish) từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), tiếp tục gây áp lực lên lợi suất trái phiếu toàn cầu và tâm lý thị trường địa phương.

Kỳ vọng vào việc đưa vào chỉ số toàn cầu và dòng vốn ngoại

Một chất xúc tác lớn cho thị trường nợ Ấn Độ trong những tuần tới là quyết định đang chờ xử lý của Bloomberg Index Services về việc đưa Ấn Độ vào Bloomberg Global Aggregate Index. Việc được đưa vào chỉ số như vậy được kỳ vọng sẽ thúc đẩy đáng kể đầu tư định chế nước ngoài vào nợ chính phủ Ấn Độ.

Đà tăng của dòng vốn ngoại đã có thể thấy rõ. Sau các biện pháp của RBI vào ngày 5 tháng 6 và các đợt cắt giảm thuế gần đây của chính phủ New Delhi, các nhà đầu tư nước ngoài đã tăng mạnh lượng mua trái phiếu. Chỉ riêng trong tháng này, các nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng 213,5 tỷ rupee (2,26 tỷ USD), đẩy dòng vốn lên mức cao nhất trong 15 tháng. Các nhà giao dịch kỳ vọng đà mua này sẽ tiếp tục khi thị trường mong đợi thêm những tin tức tích cực liên quan đến việc tích hợp vào chỉ số toàn cầu.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Giá dầu dưới 80 USD: Việc giá dầu thô Brent giảm xuống 79,04 USD tạo ra một đệm tài khóa cho Ấn Độ, giúp kiềm chế lạm phát do năng lượng dẫn dắt.
  • Rủi ro gió mùa & lạm phát: Khả năng xảy ra mùa mưa gió mùa yếu nhất trong 11 năm do El Niño vẫn là mối lo ngại hàng đầu đối với lộ trình lãi suất trong nước.
  • Dòng vốn ngoại: Ấn Độ đang chứng kiến sự gia tăng đầu tư nước ngoài, với lượng mua trái phiếu ròng đạt 2,26 tỷ USD trong tháng này, nhờ vào kỳ vọng được đưa vào chỉ số Bloomberg.