गिरते तेल की कीमतों और अमेरिका-ईरान तनाव के बीच भारतीय बॉन्ड में अस्थिरता

सोमवार को भारतीय सरकारी बॉन्ड में सावधानीपूर्वक कारोबार देखा गया, क्योंकि बाजार प्रतिभागी कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट के लाभों और अमेरिका-ईरान के नाजुक युद्धविराम की भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के बीच संतुलन बनाने की कोशिश कर रहे थे। हालांकि तेल की कीमतों में गिरावट भारत के आयात बिल के लिए राहत प्रदान करती है, लेकिन मुद्रास्फीति और वैश्विक यील्ड (yields) से जुड़े अंतर्निहित जोखिम निवेशकों को सतर्क बनाए हुए हैं।

तेल की कीमतों में गिरावट से भारतीय अर्थव्यवस्था को राहत

वैश्विक ऊर्जा बाजारों ने बाजार की धारणा को महत्वपूर्ण बढ़ावा दिया क्योंकि एशियाई कारोबार में ब्रेंट क्रूड फ्यूचर्स 1.9% गिर गया और $80 प्रति बैरल के स्तर से नीचे आकर $79.04 पर बंद हुआ। यह गिरावट अमेरिका-ईरान के एक अंतरिम समझौते के बाद आई है, जिसमें ईरान ने अपने तेल और पेट्रोकेमिकल निर्यात के लिए छूट प्राप्त की है, जिससे वैश्विक आपूर्ति की कमी का डर प्रभावी रूप से कम हो गया है।

भारत जैसे तेल आयातक देश के लिए, युद्ध-पूर्व मूल्य स्तरों की ओर यह कदम राजकोषीय घाटे के प्रबंधन और आयातित मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए महत्वपूर्ण है। 10-वर्षीय बेंचमार्क यील्ड ने पहले ही इस प्रवृत्ति को दर्शाया है, जो लगातार चार सप्ताह से कम हो रही है और कुल मिलाकर लगभग 20 आधार अंक (basis points) गिर गई है। सोमवार सुबह तक, बेंचमार्क 6.94% 2036 नोट पर यील्ड 6.8533% के करीब रही।

भू-राजनीतिक जोखिम और अल नीनो (El Niño) की चिंताएं

तेल से मिली राहत के बावजूद, अमेरिका-ईरान वार्ता की अनिश्चित प्रकृति के कारण बॉन्ड बाजार "प्रतीक्षा करो और देखो" (wait-and-watch) की स्थिति में है। हालांकि स्विट्जरलैंड में बातचीत के पहले दौर का समापन चर्चा जारी रखने के समझौते के साथ हुआ, लेकिन बना हुआ तनाव ऋण बाजारों (debt markets) में बड़ी तेजी को रोक रहा है।

घरेलू स्तर पर, व्यापारी भारत के आर्थिक दृष्टिकोण पर अल नीनो के प्रभाव की बारीकी से निगरानी कर रहे हैं। पूर्वानुमानों से संकेत मिलता है कि अल नीनो मानसून की बारिश को 11 वर्षों के सबसे निचले स्तर तक कमजोर कर सकता है, जिससे संभावित रूप से खाद्य मुद्रास्फीति बढ़ सकती है और भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के ब्याज दर पथ (interest-rate trajectory) को जटिल बनाया जा सकता है। जलवायु-प्रेरित मुद्रास्फीति का यह जोखिम, अमेरिकी फेडरल रिजर्व की सख्त (hawkish) टिप्पणियों के साथ मिलकर, वैश्विक बॉन्ड यील्ड और स्थानीय बाजार की धारणा पर दबाव बनाए हुए है।

वैश्विक सूचकांक में शामिल होने और विदेशी पूंजी प्रवाह की प्रत्याशा

आने वाले हफ्तों में भारतीय ऋण बाजारों के लिए एक बड़ा उत्प्रेरक Bloomberg Index Services द्वारा Bloomberg Global Aggregate Index में भारत को शामिल करने के संबंध में लंबित निर्णय है। इस तरह के समावेश से भारतीय सॉवरेन डेट (sovereign debt) में विदेशी संस्थागत निवेश को महत्वपूर्ण रूप से मजबूती मिलने की उम्मीद है।

विदेशी पूंजी प्रवाह की गति पहले से ही दिखाई दे रही है। 5 जून को RBI के उपायों और नई दिल्ली सरकार द्वारा हाल ही में की गई टैक्स कटौती के बाद, विदेशी निवेशकों ने अपनी बॉन्ड खरीद में काफी वृद्धि की है। अकेले इस महीने, विदेशी निवेशक 213.5 बिलियन रुपये ($2.26 बिलियन) के शुद्ध खरीदार रहे हैं, जिससे पूंजी प्रवाह 15 महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है। व्यापारियों को उम्मीद है कि यह खरीदारी का सिलसिला जारी रहेगा क्योंकि बाजार वैश्विक सूचकांक एकीकरण के संबंध में और अधिक सकारात्मक समाचारों की प्रतीक्षा कर रहा है।

मुख्य बातें

• $80 से कम तेल की कीमतें: ब्रेंट क्रूड का $79.04 तक गिरना भारत के लिए एक राजकोषीय सुरक्षा कवच प्रदान करता है, जिससे ऊर्जा-जनित मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में मदद मिलती है।
• मानसून और मुद्रास्फीति जोखिम: अल नीनो के कारण 11 वर्षों में सबसे कमजोर मानसून की संभावना घरेलू ब्याज दर पथ के लिए एक प्राथमिक चिंता बनी हुई है।
• विदेशी पूंजी प्रवाह: भारत में विदेशी निवेश में उछाल देखा जा रहा है, जिसमें इस महीने शुद्ध बॉन्ड खरीद $2.26 बिलियन तक पहुंच गई है, जिसे Bloomberg सूचकांक में शामिल होने की उम्मीदों से मदद मिल रही है।