गिरते तेल की कीमतों और अमेरिका-ईरान तनाव के बीच भारतीय बॉन्ड अनिश्चितता का सामना कर रहे हैं

भारतीय सरकारी बॉन्ड बाजार एक जटिल परिदृश्य से गुजर रहा है क्योंकि व्यापारी कच्चे तेल की गिरती कीमतों के लाभ और भू-राजनीतिक अस्थिरता के बीच संतुलन बना रहे हैं। हालांकि तेल की गिरती लागत भारत की अर्थव्यवस्था के लिए एक सुरक्षा कवच प्रदान करती है, लेकिन अमेरिका और ईरान के बीच नाजुक राजनयिक घटनाक्रम निवेशकों को तनाव में बनाए हुए हैं।

अमेरिका-ईरान युद्धविराम से आपूर्ति की आशंकाएं कम हुईं, तेल की कीमतों में गिरावट

बाजार की धारणा का एक महत्वपूर्ण कारक ब्रेंट क्रूड फ्यूचर्स में हालिया गिरावट रही है, जो एशियाई कारोबार में 1.9% गिरकर प्रति बैरल $79.04 के करीब बंद हुआ। $80 के महत्वपूर्ण स्तर से यह गिरावट तब आई है जब ईरान ने एक अंतरिम अमेरिका-ईरान समझौते के तहत अपने तेल और पेट्रोकेमिकल निर्यात के लिए छूट प्राप्त कर ली है।

भारत जैसे तेल आयात करने वाले देश के लिए, युद्ध-पूर्व स्तर के करीब यह मूल्य सुधार एक राहत भरा कदम है, जो संभावित रूप से चालू खाता घाटे (current account deficit) पर राजकोषीय दबाव को कम कर सकता है। 10-वर्षीय यील्ड (yield) ने पहले से ही इस सकारात्मक रुझान को दर्शाया है, जो लगातार चार सप्ताह से कम हो रही है और कुल मिलाकर लगभग 20 आधार अंक (basis points) की कमी आई है। हालांकि, स्विट्जरलैंड में बातचीत के पहले दौर के बाद इस युद्धविराम की स्थिरता अनिश्चित बनी हुई है, जहां दोनों पक्ष बने हुए तनाव के बावजूद बातचीत जारी रखने पर सहमत हुए हैं।

मुद्रास्फीति के जोखिम: एल नीनो (El Nino) का कारक

ऊर्जा बाजारों से मिली राहत के बावजूद, घरेलू व्यापक आर्थिक (macro) जोखिम बने हुए हैं। व्यापारी एल नीनो के प्रभाव पर बारीकी से नजर रख रहे हैं, जिसके कारण भारत में मानसून की बारिश पिछले 11 वर्षों के सबसे निचले स्तर तक कमजोर होने का अनुमान है।

कमजोर मानसून दोहरा खतरा पैदा करता है: यह कृषि विकास को धीमा कर सकता है और खाद्य मुद्रास्फीति को बढ़ा सकता है। यह एक जटिल "मुद्रास्फीति-विकास" (inflation-growth) परिदृश्य बनाता है जो भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) को ब्याज दरों पर सतर्क रुख बनाए रखने के लिए मजबूर कर सकता है। वर्तमान में, बेंचमार्क 6.94% 2036 नोट यील्ड 6.8533% के आसपास बनी हुई है, जिसमें बहुत कम हलचल देखी गई है क्योंकि बाजार इन घरेलू मौसम संबंधी जोखिमों की तुलना अमेरिकी फेडरल रिजर्व की सख्त (hawkish) नीतियों के कारण वैश्विक यील्ड की अस्थिरता से कर रहा है।

वैश्विक सूचकांक में शामिल करने की कोशिश

भविष्य में विदेशी पूंजी प्रवाह (foreign inflows) के लिए एक बड़ा उत्प्रेरक ब्लूमबर्ग इंडेक्स सर्विसेज द्वारा ब्लूमबर्ग ग्लोबल एग्रीगेट इंडेक्स में भारत को शामिल करने के संबंध में लंबित निर्णय है। ऐसा कदम भारतीय ऋण बाजार के लिए एक ऐतिहासिक क्षण होगा, जिससे घरेलू प्रतिभूतियों के लिए उपलब्ध संस्थागत पूंजी का भंडार काफी बढ़ जाएगा।

विदेशी निवेशकों की रुचि पहले से ही ऊपर की ओर बढ़ रही है। 5 जून को RBI के उपायों और नई दिल्ली द्वारा हालिया कर कटौती के बाद, विदेशी निवेशक महत्वपूर्ण खरीदारों के रूप में उभरे हैं, जिनकी शुद्ध खरीदारी इस महीने अब तक 213.5 बिलियन रुपये ($2.26 बिलियन) तक पहुंच गई है। यह पूंजी प्रवाह पहले ही 15 महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है, और बाजार के प्रतिभागियों को उम्मीद है कि महीने के बढ़ने के साथ यह गति जारी रहेगी।

मुख्य बातें

• कच्चे तेल से राहत: अमेरिका-ईरान निर्यात छूट के कारण ब्रेंट क्रूड का $80 से नीचे गिरना भारत की आयात लागत और राजकोषीय स्थिरता के लिए एक महत्वपूर्ण सुरक्षा कवच प्रदान करता है।
• जलवायु जोखिम: एल नीनो के कारण मानसून की कमजोरी मुद्रास्फीति के लिए एक प्राथमिक चिंता बनी हुई है और घरेलू ब्याज दर के पथ को जटिल बना सकती है।
• विदेशी पूंजी प्रवाह: भारत में विदेशी ऋण खरीद में भारी उछाल देखा जा रहा है, जिसे हालिया नीतिगत बदलावों और ब्लूमबर्ग ग्लोबल एग्रीगेट इंडेक्स में शामिल होने की प्रत्याशा से बल मिल रहा है।